笔者注意到，威易发的供应系统也存在诸多值得关注的疑点，其中作为公司第一大供应商的南京桑阿洛金属制品有限公司（下称 " 桑阿洛 "）尤为显眼，该公司自成立以来，社保缴纳人数始终为 0，却能长期稳定地向威易发供应核心原材料，其供货能力、业务真实性及与威易发的合作背景均存疑。更令人警惕的是，威易发在不同时期披露的供应商数据存在严重 " 打架 " 现象。公司此次提交的北交所 IPO 申报稿，与在新三板挂牌时披露的 2021 年前五大供应商数据完全不一致，不仅采购金额及对应占比存在根本性差异，北交所申报稿中明确列为当年第二、第四大供应商的卡彭特（上海）贸易有限公司（采购额 109.34 万元）、上海迅志图像科技有限公司（采购额 70.28 万元），在新三板 2021 年年报的前五大供应商名单中均未出现。面对如此巨大的信息差异，这不禁对于威易发的信披产生了一个巨大的问号。
毛利率方面，报告期内，公司毛利率始终稳定在 66% 以上的高位，不仅远超同行平均水平，且即便是最低值也领先行业均值 18 个百分点以上，然而，与这一超高毛利率形成鲜明对比的是，威易发的研发费用率持续下滑，且研发投入强度持续低于行业水平。威易发这种 " 低研发费用率 + 超高毛利率 " 的组合，显然与行业普遍遵循的 " 研发投入驱动盈利优势 " 规律相悖，其背后的支撑逻辑究竟是何种模式仍待进一步解释。
低研发与超高毛利率并存
威易发主营业务为金属密封件的研发、生产与销售，主要产品为金属密封环，可应用于涡轮增压器、氢燃料电池空气压缩机、电动离心压缩机、燃轮机及工业阀门等设备。
2021 年 -2023 年和 2024 年 1-6 月（下称 " 报告期 "），威易发分别实现营业收入 5155.24 万元、6434.72 万元、10643.31 万元、6571.02 万元，净利润分别为 2313.48 万元、2756.73 万元、4625.33 万元、3286.18 万元，营收与利润规模同步扩张，展现出良好的成长性。
值得注意的是，尽管业绩表现亮眼，威易发的盈利质量却存在提升空间。报告期内，威易发经营活动产生的现金流量净额分别为 1599.54 万元、1185.99 万元、1933.26 万元、2639.24 万元，结合同期的净利润，可以计算出两者的比值分别为 0.69、0.43、0.42、0.8，比值始终未超过 1。
除了业绩之外，威易发的毛利率也极为亮眼。报告期内，威易发的毛利率分别为 67.64%、66.05%、67.54%、68.88%，同行可比公司平均值分别为 56.12%、48.1%、46.31%、45.56%。两者对比来看，威易发的毛利率不仅始终高于行业均值，且差距逐步拉大，最低时也领先 18 个百分点以上，同时，威易发的毛利率始终维持在 66%-69% 之间，而同行均值却持续下滑，走势迥然不同。
供应商疑云
除了上述现象之外，威易发的供应系统也存在诸多值得关注的疑点。据悉，威易发的原材料包括合金钢和其他辅材，而这些关键原材料的采购高度依赖前五大供应商。报告期内，威易发向前五大供应商采购的金额分别为 578.6 万元、1365.26 万元、2130.59 万元、791.1 万元，分别占当期采购总额的 59.83%、69.52%、57.27%、60.16%，供应商高度集中。
在前五大供应商中，南京桑阿洛金属制品有限公司（下称 " 桑阿洛 "）的地位尤为突出。报告期内，威易发向桑阿洛采购的金额分别为 262.57 万元、249.52 万元、697.27 万元、360.68 万元，桑阿洛也长期位列威易发的第一大供应商头衔，具体情况如下：
