本文来源：时代财经 作者：高秋榕
8 月 6 日，国泰航空（00293.HK）发布上半年业绩。国泰集团（包括航空公司、附属公司及联属公司）今年上半年录得收益 543.09 亿港元，同比增长 9.50%；股东应占溢利 36.51 亿港元，同比增幅仅 1.10%。
在发布业绩之际，国泰航空还宣布，其全资附属公司行使 2013 年的飞机购买协议项下的购买权，斥资 81 亿美元（折合约 632 亿港元）购买 14 架波音 777-9 型飞机；国泰集团对该机型的总订购数量将增至 35 架。除此之外，其还取得向波音公司购买额外最多 7 架波音 777-9 型飞机的权利。
国泰集团主席贺以礼表示：" 过去数年，集团实施了全机队更新及扩展计划，包括订购逾 100 架新飞机，涵盖窄体机、区域宽体机、长途宽体机及大型货机。新飞机订单连同新客舱产品、机场贵宾室及数字化创新的投资，使集团总投资额远超 1000 亿港元，进一步巩固香港国际航空枢纽地位，并将客户体验提高至更高水平。"
业绩及投资计划公布后，国泰航空午后股价一度跌超 10%，截至收盘报 10.85 港元 / 股，跌幅 9.66%。
摩根士丹利发布研报称，国泰航空客运收益率低于预期，主要由于长途航线收益率持续正常化及短途航线竞争加剧，尽管商务舱需求强劲且载客率同比提升。市场普遍预期 2025 年全年净利润将同比下降，但该行认为下行风险有限。
2025 年至今，国泰集团旗下国泰航空及香港快运已宣布或开通 19 条新航线，航线网络覆盖全球超过 100 个目的地。
上半年，国泰航空的客运收益为 342.08 亿港元，同比增长 14%；运载乘客共 1360 万人次，同比增加 27.80%；运载率为 84.80%，去年同期则为 82.40%；但由于市场上的可载客量增加，其收益率下跌 12.30%。
" 与 2024 年同期相比，客运量增加（尽管收益率下跌）、货运表现稳定及燃油价格下降，带动我们录得上半年的业绩。因此，我们宣布向普通股股东派发第一次中期股息每股普通股 0.20 港元，合共 12.88 亿港元。" 贺以礼在主席致函中表示。
而从机队构成来看，截至上半年末，国泰航空客机中空客飞机共 107 架，波音飞机 52 架，占比分别为 67.30%、32.70%，尚未有波音 777-9 机型。此次国泰宣布购买的的 14 架波音 777-9 型飞机预计将在 2034 年或之前交付。
值得注意的是，低成本航空公司香港快运上半年收益率下跌 21.60%，上半年其录得客运收益 30.04 亿港元，与去年同期的水平相当，但录得财务支出净额及税前亏损 5.24 亿港元。贺以礼表示，主要是由于旅客受地震传闻影响而暂时避免前往日本等传统热门目的地，以及新增的航线需时间发展成熟。
" 随着（日本地震）谣言在 7 月初被证明没发生，我们也看到香港人去日本的机票预订渐渐恢复了，但这一切需要时间，还没有完全正常化。从 8 月开始，日本的订位有显著的上升，未来在下半年我们会继续密切观察日本旅游出行的状况。" 国泰集团行政总裁林绍波在业绩会上对媒体表示。
此外，香港快运在过去两年开辟了很多新航线，林绍波指出，（香港快运）今年已经宣布了 12 个新的航点，开辟新航线需要时间让这些航线成熟起来，不是能够立刻就赚钱的，所以要给新的航点一些发展时间。
林绍波称：" 香港快运目前面临一些短期的挑战，但我们对于其未来非常有信心。香港快运的安全、准点率、单位成本、机队的使用率都是一直是名列前茅，而且持续改善。香港快运作为一个低成本航空基本面非常强，这让我们对其长远的未来感到非常有信心。"
货运收益超百亿港元，东南亚 4 月初现高峰
货运方面，上半年国泰货运收益录得 111.41 亿港元，同比增长 2.20%。在国泰航空的半年报中，亦可一窥美国关税政策对航空货运的影响。
半年报显示，美国 4 月初加征关税以及 5 月初取消小额免税安排，对从香港及大湾区其他城市运往当地的货运需求构成负面影响，但自 5 月中临时降低关税后，货运需求有所回升。尽管期间的电子商务需求下跌，但透过增加货物的货运量、充份利用航班可运载量抵消了有关下跌。
而在运往美洲的货运需求强劲所带动下，东南亚地区在 2025 年起步迅捷，国泰称该地区在 4 月初美国推出关税变动之前出现了生产高峰。
关于关税对货运的影响，国泰顾客及商务总裁刘凯诗表示，影响是当然是有的，但是就上半年来说，整体货运的成绩还是比较理想的。
" 一方面，可能是有一些顾客赶在关税实施以前，提前把货送出去，所以在需求方面我们看到还是可以的。另外就是其他的地区，比如说东南亚、印度的需求还是有所保持。" 刘凯诗补充称，" 我们的团队一直努力去找新机遇，如果是一条航线或者是一个地区短期货运的需求有影响了，我们怎么样可以正确地调动航班，在航班网络上做出一些调整，去补足新的需求，下半年在不确定性的情况下我们会继续这样做，保持弹性跟灵活性。"
刘凯诗还提到，国泰对货运的发展充满信心，在货运方面的投资也会继续。比如现有货物，尤其是电商可能受到影响，国泰也一直积极发展其他的货运类型，" 比如我们投资很多在货运特殊方案上面，鲜货或者药物，需要温度控制的一些货物。另外，我们也会继续投资在数字化上面，令顾客体验更加好，哪怕有关税或者其他外部的影响，我们也可以尽量去做好自己的基础。"
