近期，基金二季度业绩渐次公布，港股创新药主题 ETF 强势霸屏！数据显示，今年上半年，ETF 中回报率前 17 名均为跟踪港股生物医药类指数的产品。有业内人士指出，在产业催化及政策支持的双轮驱动下，创新药板块长期投资价值显现，目前中国创新药估值预期上行，长远来看或仍是投资主线。（数据来源：Wind，2025.1.1-2025.6.30，基金历史业绩不预示未来表现；资料参考：21 世纪经济报道，《创新药领衔港股生物科技 " 狂奔 "，后市还有业绩估值双击机遇吗？》，2025.07.14）
指数领涨，创新药驶入发展快车道
今年以来港股创新药板块高歌猛进，相关指数相较恒生科技和恒生指数跑出了明显的超额增长。
以国证港股通创新药指数为例，今年以来收益已达 94.06%，远超同期恒生指数（25.27%）、恒生科技（25.49%）。
拉长时间段来看，国证港股通创新药指数近一年来回报为 122.23%，同样跑赢同期恒生指数（42.49%）、恒生科技（55.28%）。
（数据来源：Wind，今年以来统计区间：2025.1.1-2025.7.22；近一年统计区间：2024.07.23-2025.07.22，指数历史业绩不预示未来表现）
创新药行情的火热演绎，使其成为长线资金更青睐的板块之一。
据 Wind 数据对港股通的行业资金流向统计，医药生物行业年内获得南向资金的净流入已达 1224 亿元，跻身 2025 年港股通资金最富集的前三大申万港股行业。（资料参考：21 世纪经济报道，《创新药领衔港股生物科技 " 狂奔 "，后市还有业绩估值双击机遇吗？》，2025.07.14）
而相关主题基金的净申购情况也能印证这一点。据 Wind 数据，银华基金旗下港股创新药 ETF（159567）今年以来净流入额达到了 27.22 亿元，最新流通规模达到了 43.35 亿元。（数据来源：Wind，截至 2025.07.28）
后市展望，创新药或仍有长线投资机遇
有机构分析认为，创新药产业投资趋势明确，向上传导或有产业链机会。
长期看，中国创新药在经历跟随创新沉淀后，已经进入渐进式创新时代，开始具备国际竞争力。2025 年上半年，中国药企海外授权交易超过 70 笔，首付款总额达到 33 亿美元，交易总额达到 480 亿美元；
中期看，具备竞争力的临床数据和 MNC 合作形式的 BD 事项是重要催化剂；短期看，围绕 ASCO/ESMO 学术会议重要数据披露 /BD 公布 / 国际化突破市场天花板带来股价弹性。
此外，一二级融资的便利，国际形势趋缓带来产业链 CXO/ 科研上游等领域的衍生投资机会。
（资料参考：金融界，《中金：创新药产业投资趋势明确 向上传导或有产业链机会》，2025.07.14）
展望下半年，机构分析认为，结合对医疗健康及各个子行业产业发展态势、政策导向、研发进展、市场需求与供给能力等方面的判断，持续关注创新药及其产业链等结构性机会。
（资料参考：西南证券《医药行业 2025 年中期投资策略：BD 加速创新药重估，后续持续看好创新药及其产业链、AI 医疗、脑机接口等结构性机会》，2025.7.20）
在此背景下，投资者或可关注港股创新药 ETF（159567）及创新药 ETF（159992）。
港股创新药 ETF（159567）及其联接基金（A 类：023929，C 类：023930）
港股创新药 ETF 所跟踪的国证港股通创新药指数主要分布在生物制品（48.1%）及化学制药（44.5%）两大行业上，均为创新制药核心环节，前十大成份股中有 9 家为涉及创新药核心技术的 biotech 企业，体现出更高的锐度和纯度。（数据来源：Wind，截至 2025.07.22，行业分类为申万二级）
国证港股通创新药指数在历史上具有突出表现。2020 年以来区间收益率达到 47.67%。（数据来源：Wind，截至 2025.07.22，指数历史业绩不预示未来表现）
创新药 ETF（159992）及其联接基金（A 类：012781；C 类：012782）
创新药 ETF 追踪 CS 创新药指数，该指数布局 A 股创新药产业链龙头企业，汇聚全球 CXO 龙头和国内仿创新药企龙头。当前自 2020 年成立以来，创新药 ETF 规模稳定上升，最新流通规模达到了 101.17 亿元。无论从产品规模亦或交易流动性来看，都处于同类产品中的领先地位。（数据来源：Wind，截至 2025.07.28）
风险提示：港股通创新药指数基日为 2018 年 12 月 31 日，2020-2024 年收益率分别为 88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。恒生指数基日为 1964 年 7 月 31 日，2020-2024 年收益率分别为 -3.40%、-14.08%、-15.46%、-13.82%、17.67%。恒生科技指数基日为 2014 年 12 月 31 日，2020-2024 年收益率分别为 78.71%、-32.70%、-27.19%、-8.83%、18.70%。数据来源：Wind，截至 2024.12.31，指数历史业绩不预示未来表现。马君履历：硕士学位。2008 年 7 月至 2009 年 3 月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009 年 3 月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合 A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题 ( QDII-FOF-LOF ) （2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式 A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式 A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式 A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式 A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式 A/C（2017.11.9 起）、5GETF（2020.1.22 起）、创新药 ETF（2020.3.20 起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接 A（2020.5.28 起）、新经济 ETF（2020.9.29 起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接 C（2021.1.4 起）、券商 ETF（2021.3.3 起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20 起）、银华中证基建 ETF 发起式联接 A/C（2022.6.2 起）、中药 50ETF（2022.7.20 起）、银华海外数字经济量化选股 A/C（2023.3.15 起）、港股通医药 ETF（2023.3.17 起）、银华中证 500 价值 ETF（2023.4.7 起）、科创 100ETF（2023.9.6 起）、港股创新药 ETF（2024.1.3 起）、中证 500 成长 ETF（2024.4.25 起）、A500ETF（2024.9.26 起）、银华中证 A500ETF 发起式联接 A/C/I（2024.11.13 起）、银华中证 A500ETF 发起式联接 Y（2024.12.13 起）、银华国证港股通创新药 ETF 发起式联接 A/C（2025.4.16 起）。马君现管理基金业绩如下：银华医疗健康量化优选股票发起式 A 于 2017 年 11 月 9 日成立，2020 年、2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、13.29%，同期业绩比较基准收益率依次为 44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。银华医疗健康量化优选股票发起式 C 于 2017 年 11 月 9 日成立，2020 年、2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、10.33%，同期业绩比较基准收益率依次为 44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。5GETF 于 2020 年 1 月 22 日成立，2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-8.92%，同期业绩比较基准收益率依次为 6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-3.55%。创新药 ETF 于 2020 年 3 月 20 日成立，2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自成立以来净值增长率依次为 -9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-26.11%，同期业绩基准依次为 -10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-19.23%。银华中证 5G 通信主题 ETF 联接 A 于 2020 年 5 月 28 日成立，2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自成立以来净值增长率依次为 6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-13.12%，同期业绩基准依次为 5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、2.03%。银华中证 5G 通信主题 ETF 联接 C 于 2021 年 1 月 4 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自成立以来净值增长率依次为 -35.09%、14.95%、22.56%、-5.51%，同期业绩基准依次为 -36.40%、15.23%、22.53%、-7.36%。新经济 ETF 于 2020 年 9 月 29 日成立，2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-32.37%，同期业绩比较基准收益率依次为 -28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.17%。券商 ETF 于 2021 年 3 月 3 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -25.63%、4.21%、27.87%、2.83%，同期业绩比较基准收益率依次为 -27.37%、3.04%、27.26%、-4.94%。银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A 于 2022 年 4 月 20 日成立，2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -33.24%、-13.00%、-35.70%，同期业绩比较基准收益率依次为 -34.82%、-14.90%、-44.34%。银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 C 于 2022 年 4 月 20 日成立，2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -33.40%、-13.21%、-36.17%，同期业绩比较基准收益率依次为 -34.82%、-14.90%、-44.34%。银华中证基建 ETF 发起式联接 A 于 2022 年 6 月 2 日成立，2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -3.20%、17.59%、2.39%，同期业绩比较基准收益率依次为 -4.46%、13.76%、-2.81%。银华中证基建 ETF 发起式联接 C 于 2022 年 6 月 2 日成立，2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -3.49%、17.22%、1.53%，同期业绩比较基准收益率依次为 -4.46%、13.76%、-2.81%。中药 50ETF 于 2022 年 7 月 20 日成立，2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 1.36%、-5.64%、-4.93%，同期业绩比较基准收益率依次为 0.27%、-8.13%、-8.38%。银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A 于 2023 年 3 月 15 日成立，2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 25.36%、24.50%，同期业绩比较基准收益率依次为 14.34%、41.45%。银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C 于 2023 年 3 月 15 日成立，2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 24.69%、23.30%，同期业绩比较基准收益率依次为 14.34%、41.45%。港股通医药 ETF 于 2022 年 3 月 7 日成立，2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -24.61%、-16.32%、-4.64%，同期业绩比较基准收益率依次为 -23.42%、-16.48%、-11.12%。中证 500 价值 ETF 于 2023 年 4 月 7 日成立，2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 8.60%、-1.32%，同期业绩比较基准收益率依次为 6.24%、-4.84%。科创 100ETF 于 2023 年 9 月 6 日成立，2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -8.54%、-1.36%，同期业绩比较基准收益率依次为 -8.56%、-0.66%。港股创新药 ETF 于 2024 年 1 月 3 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 22.17%，同期业绩比较基准收益率为 21.32%。中证 500 成长 ETF 于 2024 年 4 月 25 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 4.75%，同期业绩比较基准收益率为 6.46%。A500ETF 于 2024 年 9 月 26 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 -4.00%，同期业绩比较基准收益率为 16.62%。王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018 年 8 月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证 100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新 100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值 ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接 A（2020.5.28-2023.4.12）、银华中证农业 ETF（2020.12.10-2022.6.20）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接 C（2021.1.4-2023.04.12）、银华巨潮小盘价值 ETF 联接基金 A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视 ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属 ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品 ETF（2021.10.26-2023.4.6）、化工产业 ETF（2021.12.7-2023.7.28）、物流快递 ETF（2022.1.4-2024.1.23）、消费电子龙头 ETF（2022.2.18-2023.3.17）、电力指数 ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000 增强 ETF（2022.11.24-2024.1.23）、沪深 300 价值 ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金经理。现管理基金如下：5GETF（2020.1.22 起），创新药 ETF（2020.3.20 起）、光伏 50ETF（2021.1.5 起）、沪港深 500ETF（2021.2.4 起）、券商 ETF（2021.3.3 起）、基建 ETF（2021.4.29 起）、双创 50ETF 基金（2021.6.29 起）、银华中证创新药产业 ETF 发起式联接 A/C（2021.12.30）、沪深 300 成长 ETF（2022.9.1 起）、央企科技引领 ETF（2023.6.26 起）、800 增强 ETF（2023.8.23 起）、银华中证国新央企科技引领 ETF 联接 A/C（2024.1.25 起）、A50ETF 基金（2024.3.6 起）、银华中证 A50ETF 联接 A/C（2024.5.22 起）、银华中证 A50ETF 联接 I（2024.11.13 起）、上证 180ETF 基金（2025.1.17 起）、银华上证 180ETF 发起式联接 A/C/I（2025.2.5 起）、现金流 ETF 基金（2025.4.9 起）、银华国证自由现金流 ETF 联接（2025.7.8 起）。王帅现管理基金业绩如下：5GETF 于 2020 年 1 月 22 日成立，2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-8.92%，同期业绩比较基准收益率依次为 6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-3.55%。创新药 ETF 于 2020 年 3 月 20 日成立，2021 年、2022 年、2023 年、2024 年、自成立以来净值增长率依次为 -9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-26.11%，同期业绩比较基准依次为 -10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-19.23%。光伏 50ETF 于 2021 年 1 月 5 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -19.67%、-35.01%、-13.79%、-39.79%，同期业绩比较基准收益率依次为 -20.15%、-36.38%、-15.93%、-42.89%。沪港深 500ETF 于 2021 年 2 月 4 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -14.72%、-9.21%、20.23%、-13.65%，同期业绩比较基准收益率依次为 -17.46%、-11.97%、17.56%、-23.21%。券商 ETF 于 2021 年 3 月 3 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -25.63%、4.21%、27.87%、2.83%，同期业绩比较基准收益率依次为 -27.37%、3.04%、27.26%、-4.94%。基建 ETF 于 2021 年 4 月 29 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -15.91%、-2.93%、17.47%、3.45%，同期业绩比较基准收益率依次为 -17.14%、-4.81%、14.33%、-4.10%。双创 50ETF 基金于 2021 年 6 月 29 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -27.87%、-18.21%、14.81%、-44.84%，同期业绩比较基准收益率依次为 -28.32%、-18.83%、13.63%、-45.28%。银华中证创新药产业 ETF 发起式联接 A 于 2021 年 12 月 30 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -23.38%、-11.59%、-14.13%、-38.48%，同期业绩比较基准收益率依次为 -24.44%、-11.24%、-15.55%、-39.76%。银华中证创新药产业 ETF 发起式联接 C 于 2021 年 12 月 30 日成立，2022 年、2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -23.45%、-11.68%、-14.22%、-38.67%，同期业绩比较基准收益率依次为 -24.44%、-11.24%、-15.55%、-39.76%。沪深 300 成长 ETF 于 2022 年 9 月 1 日成立，2023 年、2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 -20.77%、6.41%、-22.28%，同期业绩比较基准收益率依次为 -21.85%、4.24%、-25.69%。央企科技引领 ETF 于 2023 年 6 月 26 日成立，2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 3.55%、-12.93%，同期业绩比较基准收益率依次为 1.91%、-15.36%。800 增强 ETF 于 2023 年 8 月 23 日成立，2024 年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为 16.00%、7.82%，同期业绩比较基准收益率依次为 12.20%、3.06%。银华中证国新央企科技引领 ETF 联接 A 于 2024 年 1 月 25 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 13.27%，同期业绩比较基准收益率为 15.25%。银华中证国新央企科技引领 ETF 联接 C 于 2024 年 1 月 25 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 12.93%，同期业绩比较基准收益率为 15.25%。A50ETF 基金于 2024 年 3 月 6 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 13.36%，同期业绩比较基准收益率为 11.54%。银华中证 A50ETF 联接 A 于 2024 年 5 月 22 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 12.93%，同期业绩比较基准收益率为 7.43%。银华中证 A50ETF 联接 C 于 2024 年 5 月 22 日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为 12.69%，同期业绩比较基准收益率为 7.43%。（数据来源：基金定期报告；截至 2025.3.31）投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同 , 基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1、请投资者关注标的指数波动的风险以及 ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的 ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标 ETF 业绩差异的风险、其他投资于目标 ETF 的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。2、港股创新药 ETF 及其联接基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的 " 买者自负 " 原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称 " 中国证监会 "）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网 http://eid.csrc.gov.cn/fund 和基金管理人网站 www.yhfund.com.cn 进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
