行业主要上市公司：中国卫星 ( 600118 ) ;欧比特 ( 300053 ) ;航天宏图 ( 688066 ) ;中科星图 ( 688568 ) ;雷科防务 ( 002413 ) ;航天电子 ( 600879 ) 等
本文核心数据：产业链 ; 全景图谱 ; 成本结构 ; 价值链 ;
商业遥感卫星产业链全景梳理
从产业链区分，商业遥感卫星产业上游由卫星制造、卫星发射服务、地面设备制造，其中制造包括金属材料、芯片、面板、固液推进器、电源、天线等 ; 卫星发射包括运载火箭研制、设计总装、在轨交付等 ; 地面设备制造包括网络设备和大众消费设备。
中游为商业遥感卫星运营，主要是地面运营商和数据运营商，其业务有数据产品销售和服务解决方案。
下游为商业遥感卫星应用领域，按照客户类型划分为 B 端和 C 端，B 端大部分是政府企业，C 端是消费者。基于卫星系统和卫星技术，将各类信息产品与服务分发至各级用户，从而构成价值传递的产业链。商业遥感卫星产业链如下图所示：
我国商业遥感卫星产业企业区域分布情况来看，区域集中度高，大部分企业集中在北京地区，北京地区分布有产业链各环节企业，上游有航天恒星 ; 中游有北斗星通、中国卫星、四维图新、中科星图、雷科防务、航天宏图 ; 下游有国源科技、观典防务、理工导航、四维图新、恒宇信通; 此外华中地区例如武汉等产业链相对完善，但企业聚集程度不如北京 ; 华东主要是上下游企业聚集，华南是中下游聚集，西南和西北是中上游企业聚集。
商业遥感卫星价值链大致也呈微笑曲线。卫星所需大部分是特种材料，零部件技术水平较高，因此在价值链中最高，在 65-80%，部分供应商获利水平甚至更高。卫星平台及各种载荷的制造，包括精密机械加工、电子设备组装等。近年来通过批量生产，为了降本增效，专用设备的价值有所下降，但也在 20-35% 左右。系统研发主要是通用的系统模块，跟下游不同领域定制化的数据平台和智慧业务相比利润较低，在 15-20% 左右。遥感卫星制造利润较高，在 25-30% 左右，卫星数据服务的价值跨度较大，在 15-35% 左右。地理测绘相对较低，在 10-20%，遥感数据平台在 30-40%，航天测控的价值高达 40%-50%。
商业遥感卫星行业代表性上市企业成本结构
商业遥感卫星的成本构成复杂，涉及多个阶段和不同类型的费用。不同企业经营业务类型不同，不同年份企业主要收入结构也会有所调整，因此主要成本结构有所区别。通过分析代表性企业可以了解到，以中国卫星为代表的卫星制造企业材料和外协费用最高，占比接近七成，相比 2023 年有所下降，其次是人工成本，占比 20%，相比 2023 年上升 ; 航天宏图除了卫星制造和发射以外，还提供地球科学大数据平台，自主研发水平较高，因此技术服务费用是最重要的成本，占比 31.6%，但近年来成本有下降趋势，人工成本占比 32.4%，硬件成本占比 27.8%; 航宇微为了进行可持续发展，公司业务扩张速度放缓，因此大部分是已购设备的折旧和摊销费用，占比 47.6%，其次是材料成本占比 17.1%，人工成本 9.1%，外购成本占比 16.2%。
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