市场人士对财联社记者指出，由于本月分别有 1.2 万亿 3 个月期和 5000 亿 6 个月期买断式逆回购到期，因此 4 月央行买断式逆回购操作缩量 5000 亿，为该项政策工具创立以来首次缩量。但并不意味着央行正在收紧市场流动性，恰恰相反或意味着降准的概率增大。
4 月，央行连续通过中期借贷便利（MLF）和买断式逆回购操作投放中长期流动性。今日，央行公告表示，为保持银行体系流动性充裕，2025 年 4 月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了 12000 亿元买断式逆回购操作。其中，3 个月（91 天）期限 7000 亿元，6 个月（182 天）期限 5000 亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，4 月，央行分别开展 7000 亿 3 个月期和 5000 亿 6 个月期买断式逆回购。由于本月分别有 1.2 万亿 3 个月期和 5000 亿 6 个月期买断式逆回购到期，因此 4 月央行买断式逆回购操作缩量 5000 亿，为该项政策工具创立以来首次缩量。
"4 月买断式逆回购缩量续作，整体中期流动性注入量为零，并不意味着央行正在收紧市场流动性；恰恰相反，这很可能意味着下一步即将实施降准，较大规模向市场注入长期流动性，进而更大力度支持银行信贷投放能力，加力稳增长。回顾历史可以看到，降准和央行中期流动管理管理工具之间存在替代关系。" 王青认为。
从流动性的角度来看，央行在节前持续加量投放流动性。今日，央行以固定利率、数量招标方式开展了 5308 亿元 7 天期逆回购，操作利率为 1.50%，当日净投放 4228 亿元。
由于特别国债开闸发行速度加快，同时月末银行考核临近、" 五一 " 假期来临，央行近期连续实施较大规模的公开市场净投放。Wind 统计数据显示，4 月 28 日至 30 日，央行通过逆回购向市场连续净投放流动性，3 天合计开展 7 天期逆回购约 1.15 万亿元，共计净投放 6458 亿元。其中，今日的操作量由前面两天的 2000 亿、3000 亿级明显加量至 5000 亿级别。
此外，4 月 25 日，央行开展 6000 亿元 MLF（中期借贷便利）操作，期限为 1 年期，由于本月有 1000 亿元 MLF 到期，此次操作实现净投放 5000 亿元。
业内人士认为，对照此前中央政治局会议部署 " 加强超常规逆周期调节 "，" 要加紧实施更加积极有为的宏观政策 " 等要求，这意味着后期扩内需将显著加力，重点是大力提振消费，推动基建投资提速，以及加力稳楼市。下一步央行将通过质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等政策工具组合，引导市场流动性稳中向宽。
" 我们判断，5 月央行将降准 0.5 个百分点，释放长期流动性约 1 万亿，降息 0.3 个百分点，带动企业和居民贷款利率更大幅度下行。" 王青认为。
招联首席研究员董希淼也表示，下一阶段，政策利率和存款利率有望继续降低，银行资金成本持续下行，LPR 仍有下降的必要和可能，但相比于降低 LPR，下一阶段实施降准的可能性和必要性更大。
" 预计二季度央行将可能实施全面降准 0.5 个百分点，存款准备金制度 5% ‘隐性下限’还将可能打破，存款准备金工具的政策调控功能将得到更充分发挥。与此同时，央行仍将通过买断式逆回购操作来释放中短期流动性，并逐步取代 MLF，MLF 余额有望继续下降。" 董希淼说。
