下周四，《Grand Theft Auto VI》（《侠盗猎车手 VI》，下称《GTA VI》）将在全球范围内正式上线。
据行业机构 Sensor Tower 估算，截至 11 月 13 日，《GTA VI》预售量已超过 1200 万份；摩根士丹利则预计，到 2027 年 3 月，销量就有可能冲到 4000 万份。
基于市场对新游戏的期待，自 2023 年以来，游戏开发商 Take-Two 的股价已经翻了一倍。华尔街预测，光是这一款游戏的开发成本，可能超过 10 亿美元。
Take-Two 首席执行官斯特劳斯 · 泽尔尼克近期接受媒体采访时低调透露：" 在讨论这类话题时，我们通常会十分谨慎，但我们的预期本来就很高，而目前的实际表现已经远远超出了这些预期。"
延续 13 年的惊人商业回报
业界对于《GTA VI》的关注，源自于前作取得的巨大成功。
2013 年 9 月，《GTA V》发售首日全球零售额超过 8 亿美元，前三天突破 10 亿美元。Take-Two 当时称，这是包括游戏和电影在内，最快达到这一销售规模的娱乐产品。
此后的表现更能解释这款游戏的投资价值。Take-Two 在今年 11 月 9 日的业绩电话会准备稿中披露，《GTA V》累计销量已接近 2.35 亿份；当季，《GTA》系列持续性消费者支出和 GTA+ 平均月度会员人数，均实现两位数百分比增长。
这款游戏的收入分为两部分：玩家购买游戏，随后还可以在线上模式中购买虚拟货币、附加内容等。持续更新使一款已经完成主体开发的产品，能够多年吸引用户付费。
杰富瑞今年 4 月估算称，时至今日，全球玩家在《GTA V》线上模式的年度支出仍约为 6 亿美元。
华尔街押注多年盈利增长
随着发售临近，华尔街机构开始为这款游戏带来的盈利增长定价。
据统计，摩根大通在 11 月 10 日重申 Take-Two" 增持 " 评级，目标价 310 美元；杰富瑞维持 " 买入 " 评级及 300 美元目标价；美国银行则维持 " 买入 " 评级和 330 美元目标价，并继续将其列为首选股。
即便最近一个季度的表现不尽如人意，部分机构也没有改变判断。杰富瑞分析师 James Heaney 指出，NBA 2K 表现偏弱拖累了季度净预订额，但这份财报并未改变其投资逻辑，《GTA VI》的预售表现仍超过公司最初预期。
摩根大通则将 Take-Two 本财年净预订额预测上调至 83 亿美元，高于公司 80 亿至 82 亿美元的指引。该行 310 美元的目标价，对应截至 2028 年 3 月财年预计调整后每股收益 10.59 美元的约 29 倍，估值目光已经投向新作发售后的完整财年。
瑞银则认为，公司维持全年指引的做法较为保守，大量销售可能集中在发售时点及随后数周。该行预计，后续内容更新、新平台版本和新游戏，将推动净预订额、利润与自由现金流迈上新的水平。
相比首发销量，线上模式的长期变现能力更牵动盈利预测。
美国银行分析师的估算称，GTA 线上模式可能贡献 Take-Two 截至 2029 年 3 月财年每股收益的 40% 至 60%。新的线上体验何时推出、如何收费，以及怎样与 GTA+ 订阅服务衔接，将成为机构关注的关键变量。
对于即将到来的首发，美国银行也给出了具体观察指标。该行认为，首个周末的销售额将受到密切关注：若低于 15 亿美元，可能意味着销量难以达到投资者对本财年的期待。与此同时，游戏内容质量和舆论反馈，将成为发售初期影响市场判断的重要因素。
抢占假期时间，影响延伸至流媒体
人力资源平台 BambooHR 指出，游戏发售当天的带薪休假申请，比 2024 年和 2025 年的可比日期高出近 13%。发售时间恰逢感恩节前一周，部分玩家甚至正准备提前开启假期。
普华永道也在本月发表的专题报告中指出，这场发售将争夺消费者的时间和钱包。
首当其冲的是流媒体：玩家长时间占据客厅电视，可能挤压假日追剧时间，影响甚至会延续至整个 12 月。
普华永道全球娱乐与媒体业务负责人 Bart Spiegel 表示，随着一大批消费者把注意力集中在《GTA VI》上，他预计，2027 年第一季度，一些企业可能会在业绩电话会上，将部分指标走弱归因于这款游戏的发售。
