" 这一波等很久了，厉娜。"
芒果 TV 最新综艺《后会友期》成为年度现象级爆款。老友重逢，许飞一句 " 我画地为牢啊，厉娜 " 火爆出圈，连带着厉娜爱吃的绝味鸭舌都被抢断了货。
情绪迅速传导。本周，芒果超媒股价一路走高，市值飙升 200 亿元，还拿下一个涨停板。股吧里，段子此起彼伏：
" 我涨停了，厉娜 "
" 没上车，我画地为牢啊厉娜 "。
另一边，AI 科技股却在经历一轮下挫，算力龙头们集体回调。两相对照，格外魔幻。
年末最火综艺
市值大涨 200 亿
一档开播前被嘲 " 全员糊咖 " 的综艺，意外爆红。
《后会友期》是芒果 TV 推出的友情纪实观察真人秀，也被称作 " 友情版《再见爱人》"，10 月 22 日正式上线。节目跳出婚恋情感的主流叙事，把镜头对准成年人的 " 过期友情 "：邀请四对因为隔阂、误会、人生岔路而疏远断联的旧友——许飞 & 厉娜、马天宇 & 张萌、文吉儿 & 王子璇、青稚 & 白小纯。
四组样本覆盖娱乐圈、电竞圈，嘉宾开启为期 18 天的高原同行之旅。特别之处在于，节目没有预设大团圆结局，嘉宾可以选择修复情谊，也可以体面告别。
许飞与厉娜那段沉淀十余年的心结对话，一句 " 我画地为牢啊，厉娜 " 意外出圈，引爆全网讨论，也成为这档综艺破圈的起点。
很快，这种高浓度的情绪表达迅速发酵。网友称，任何句子以 " 厉娜 " 结尾，就会显得深情起来。病毒般地，全网开始流行 " 厉娜体 " —— " 我起床了，厉娜 "" 我不想上班了，厉娜 "" 什么时候加更啊，厉娜 "。
火到什么程度呢？11 月 5 日，是《后会友期》更新第四期的日子，蹲守的观众直接把芒果 TV 的服务器挤崩了。
同一时刻，芒果超媒的 K 线直线拉升。从 10 月 30 日 22.30 元收盘算起，芒果超媒已累计涨幅超 55%，11 月 2 日一度封死 20% 涨停。截至本周收盘，公司市值约 650 亿，短短五个交易日飙涨超 200 亿元。目睹这一幕，有股民心痛接梗：" 难受啊厉娜，卖飞 10cm。"
爆款制造机
还得是芒果。
很多人会把芒果超媒简单地等同于芒果 TV，但它的起点，并不是一家视频网站，而是 2005 年诞生的电视购物平台快乐购。
2014 年，湖南广电做了一个当时看来颇为冒险的决定：把王牌综艺版权从外部平台收回，只给自家刚上线的芒果 TV 独播。外界说这是 " 自断财路 "，没想到却成了芒果后来最厚的一张底牌。火爆至今的《花儿与少年》系列便是从这一年开始的。
2015 年，快乐购登陆创业板上市。到 2018 年，快乐购收购湖南广电旗下快乐阳光（芒果 TV 运营方）、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐五家公司，重组并更名为 " 芒果超媒 "，在腾讯、爱奇艺、优酷环伺的长视频战场里，走出了一条不太一样的路。
这些年，芒果 TV 堪称爆款制造机。早在芒果超媒资产重组之前，湖南广电就诞生了国民级真人秀《爸爸去哪儿》；此后，推理赛道有《明星大侦探》，实景解密有《密室大逃脱》，催生全网讨论 " 花学 " 的《花儿与少年》，引爆全网的《乘风破浪的姐姐》《披荆斩棘的哥哥》，婚姻纪实观察的《再见爱人》，以及《声生不息》等口碑综艺。
今年以来，芒果超媒已经爆了多款综艺，从亲情到友情，背后团队似乎很擅长在成熟题材里挖掘新的情绪切口，用细腻、强共情的自制内容留住观众。
正如《后会友期》，目前第 1-4 期正片合计播放量已破 6 亿，在云合数据上断层领先——新综市占率超 92%、热播榜市占率近 60%，妥妥的现象级爆款。
对于利润下滑，芒果超媒解释称，内容成本保持刚性，但受部分渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏影响，会员收入同比下降，影响毛利率。此外，投资标的公允价值变动，以及销售、研发等费用变动也影响了利润。
回望这波涨势，情绪驱动的成分或许更多一些。它最终能否持续转化为实实在在的广告与会员收入，还有待观察。
大时代
" 口红效应 "
把视线拉远，市场还有另一幅图景。
就在芒果超媒涨停同期，全球科技股遭遇一场凶猛抛售。美东时间周四，纳斯达克 100 指数重挫 6.4%，创 2020 年 3 月以来最大单日跌幅，海外 AI 与芯片产业链一片哀鸿，A 股的情绪也复杂起来。
另一边，内容赛道却接连跑出惊喜。国产 3A 游戏《影之刃零》上线即登顶 Steam 全球热销榜，发售 72 小时销量突破 400 万份，短期销售收入超 10 亿元。公开信息显示，《影之刃零》由北京灵游坊网络科技有限公司自主研发及发行，腾讯是该公司核心投资方之一，2021 年完成数亿规模战略投资。
短剧和 AI 漫剧的数据同样惊人。从用户总使用时长维度计算，短剧平台 " 红果 " 已成为中国移动互联网使用时长排名第四的 App，" 全民进入大红果时代 " 不算夸张。腾讯也悄悄下场打造 " 绿泡泡 "，搅动短剧江湖。
目睹二级市场短剧游戏概念板块表现活跃，有投资人聊起他的观察：当科技赛道进入周期调整、高估值成长股消化泡沫，游戏、影视这类内容赛道，往往更容易迎来结构性机会。
这套说法不免让人联想起经典的 " 口红效应 " ——预期偏谨慎时，消费者会减少大额投入，转向低成本的精神消费，以较小花费获得情绪满足。
但科技与内容不是一道非此即彼的选择题。资金会追逐算力迭代的宏大叙事，也会为一个扎实的故事买单。周期轮换，资金流转，说到底，市场永远在寻找那些真正能打动人心、创造价值的东西。
正如《黑神话：悟空》制作人冯骥送给《影之刃零》的那句话：" 桃李不言，功不唐捐。"
文章来源：投资界原创 ｜ 作者：周佳丽
原文地址：https://news.pedaily.cn/202611/571493.shtml
