在半导体板块近乎垂直的拉起带动下，今日（11 月 4 日）的 A 股市场，上下午呈现了截然不同的局面。
从超 3700 只个股股价飘绿，到逾 4600 只个股股价飘红，一天之内即完成了 " 跌多涨少 " 到 " 涨多跌少 " 的切换。
科技股反弹
今日上午，A 股走势呈分化格局，沪弱深强趋势明显。截至午盘收盘，沪综指受银行、保险、石油石化、煤炭等红利与周期权重股拖累微跌 0.1%，深成指、创业板指、科创 50 指数得益于半导体、物理 AI 等概念的托举纷纷收红。但个股层面仍是跌多涨少，市场中超 3700 只个股股价下跌。
午后，市场开始出现转折，沪综指成功翻红并持续上攻，深成指、创业板指、科创 50 指数更是不甘示弱，科创 50 指数大涨 9.92%，创业板指大涨 6.4%，全天逾 4600 只个股股价收涨，成交额也重回 2 万亿元之上。
今日的领涨旗帜非常清晰，半导体行业指数全天上涨 11.26%，个股中，京仪装备、芯源微、强一股份、江丰电子等一众公司相继斩获 "20CM" 涨停（见图 1）。
海外映射层面，隔夜 AMD 三季度营收超预期增 45%、数据中心收入近翻倍、四季度指引再创新高，盘后一度涨超 9%，超微电脑也上调全年指引。
东吴证券分析认为，前道规模效应逐步显现，AI 算力建设带动先进逻辑、先进存储及先进封装装备需求，国产设备在客户验证、量产导入和份额提升上仍有空间。
但把昨日和今日两天的行情连起来看，11 月 3 日沪指跌 0.82%、创业板指跌 2.73%、科创 50 指数跌 3.81%，是典型的 " 沪强深弱 "，科技股遭遇极端杀跌；11 月 4 日上午延续分化，下午沪指翻红，" 双创 " 指数携手大涨。同一批权重股两天里从 " 护盘角色 " 变成 " 拖累角色 "，同一批科技股从 " 后进生 " 变成 " 领头羊 "，说明当前市场没有趋势，只有高频轮动，轮动的开关则握在资金手里。
四季度机构看中了谁？
三季报收官，四季度已经走过了三分之一，机构资金的最新动向如何判断？近期的调研数据或许可以提供一些思路。
10 月份以来，机构资金已先后调研了 1388 家公司，其中 161 家公司参与调研机构家数超过了百家，23 家公司超过了 200 家（见表 1）。
针对机构们关心的公司 IVD 和新兴业务放量速度是否有所放缓，国内业务全年是否可以实现正增长，国际业务三季度同比增速较二季度有所放缓的原因等问题，公司表示三季度国内收入环比仍在增长，IVD 环比增 4%、微创介入同比增长 27%。IVD 化免凝市占稳步抬升，高端医院持续突破，区检项目空间广阔；惠泰 PFA、微创外科高耗放量快。目前 IVD+ 新兴业务占国内收入 74%，公司对全年国内业务正增长有信心。同时，部分地区的地缘政治冲突、经济环境恶化阶段性对国际业务拓展带来了困难，但海外 IVD、微创外科表现亮眼，流水线装机提速，预计全年国际业务仍会维持较快增长。
二级市场中，迈瑞医疗近期的表现也十分不俗，自 6 月 29 日创阶段底部实现反弹后，至今已实现 35.09% 的阶段涨幅（见图 2）。
需要注意的是，密集调研并不等于绝对性看好，调研的背后一般包含了两个动作，复核与布局。对于 AI 硬件，机构或许更多是在进行高位回撤后的基本面再确认，即股价腰斩后要搞清楚是景气真的变了还是筹码换手。
以四季度以来被超百家机构同时调研的公司为统计标的，其中 101 家公司今年前三季度盈利且归母净利润同比增长，若进一步结合公司营业收入来看，则有 95 家公司报告期内营收、利润均实现了正增长，27 家公司归母净利润翻倍增长（见表 2）。
其实站在收盘看，市场给出的信息比上午清晰得多，" 政策底 " 已经落地而且被制度化了，情绪极端值大概或许已过，但 " 市场底 " 仍需量能与广度来确认。机构正在做的事情没变，即在高位赛道做减法式复核，在低估值方向做加法式布局。
（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
