10 月 26 日晚，天通股份披露 2026 年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入 28.46 亿元，同比增长 15.72%；净亏损 3.22 亿元，由盈转亏，上年同期为盈利 5732 万元；扣非净亏损 3.45 亿元，上年同期盈利约 498.6 万元。公司前三个季度的净利润亏损已超过 2025 年全年。
这份 " 增收不增利 " 的三季报，将一家老牌磁性材料公司的困境和矛盾进一步凸显出来，一面是光伏行业产能过剩带来的减值包袱正在出清，一面是市场对铌酸锂等压电晶体材料接入 AI 光通信的想象持续升温，但短期内却无法支撑起公司的业绩。
4.88 亿元减值与赴港筹谋
分季度来看，天通股份第三季度公司实现营业收入 10.92 亿元，同比增长 24.70%、环比增长 15.04%；净亏损 4011.31 万元，较第二季度 2.40 亿元的亏损环比收窄约 83%；扣非净亏损 4289.24 万元，同样较第二季度的 2.51 亿元有所收窄。
这份 " 先扩后收 " 的亏损曲线，成为剖析天通股份目前困境的关键点。
对业绩由盈转亏，公司在财报中指向了光伏业务。公司称，报告期内受光伏行业产能过剩、下游盈利承压影响，叠加专用装备制造及安装板块部分下游客户回款周期拉长，公司基于谨慎性原则对相关应收账款增提坏账准备，并对光伏板块存货增提跌价准备。
反应在数据上是公司前三季度，信用减值损失 2.07 亿元、资产减值损失 2.81 亿元，两项合计约 4.88 亿元。这意味着，在净利润 -3.22 亿元的背后，减值计提是压垮利润表的主导因素。而减值的释放并非一次完成。半年报时公司已集中计提减值合计约 3.93 亿元，去年同期仅为 3831 万元；到三季报又新增约 0.95 亿元。这种 " 分批计提 " 的节奏，与单季亏损额 " 二季度见底、三季度收窄 " 的曲线相互印证，叠加营收环比增长 15.04%，使得单季亏损大幅收窄。
但 4.88 亿元减值究竟是 " 一次性洗澡 " 后的触底，还是光伏风险仍在持续释放，或许要等到 2026 年的年报才能见分晓。
不过对于天通股份来说，还是有着好消息，公司前三季度经营现金流净额累计 1.50 亿元，较上年同期的 -4749.82 万元实现转正；合并报表亏损 3.22 亿元，而母公司前三季度仍实现净利润 7665 万元，亏损主要来自光伏装备及材料相关的并表子公司。
分板块看，光伏装备持续 " 出血 "、材料基本盘在 " 止血 "。2026 年上半年，主营光伏 / 专用装备的天通智能装备亏损 3.11 亿元、天通日进亏损 5617 万元，而蓝宝石材料平台天通银厦盈利 4523 万元。
或许是这份承压，促使天通股份在资本层面迈出一步。约一个半月前（9 月 11 日），公司披露筹划发行 H 股股票并在港交所主板上市，称此举为深入推进全球化战略布局、优化资本结构、提升国际化经营能力。在 A 股亏损、光伏主业资本开支收缩的时点选择赴港，这一动作究竟是补充流动性的权宜之计，还是为后续产能扩张与技术研发引入资源的长期布局，尚待 H 股募资投向来回答。
铌酸锂的 AI 叙事
在天通股份的业绩承压之外，另一条业务线正在被市场逐渐关注：铌酸锂。
公司在 9 月份的投资者交流中曾表示，光模块对铌酸锂等压电晶圆材料的需求，核心是为了突破高速率传输的带宽和功耗瓶颈；现阶段铌酸锂等压电晶圆材料在光模块中的渗透率还比较低，但根据产业调研，其在 3.2T 及以上高速率光模块中的渗透率有望显著提升。
从产业进度看，天通股份的布局确有基础。公司已实现 6 英寸、8 英寸压电晶圆量产，12 英寸研发验证完成，并建成专业化、标准化的压电异质晶圆生产线，设备已到位并完成调试，送样验证正在推进中。
资金对与这条业务线的关注，也从股东名单的变化中透出端倪。三季报前十大股东中，与知名投资人章建平妻子同名的方文艳新进名单，持股 1459.92 万股、占比 1.18%，位列第四大股东。资金在 AI 光通信行情下对铌酸锂标的的兴趣，仍由此可见一斑。
而前述说到的布局基础，也并不顺利。公司的 " 大尺寸射频压电晶圆项目 " 为其募投项目，历经两度调整，2025 年 12 月重新论证后，建设期由 5 年延长至 8 年，达到预定可使用状态的日期推至 2029 年 12 月，截至 2026 年 6 月末该项目仍在建设、尚未形成稳定收入。
对一家以磁性材料起家、并在蓝宝石晶体、压电晶体材料上持续投入的老牌公司而言，天通股份正在光伏的旧包袱与 AI 的新想象之间切换叙事。减值的出清能否让利润表回归经营本真，铌酸锂的故事又能否在 2029 年产能落地前先兑现为订单，还需要等待时间的检验。（文丨三原 编辑丨曹晟源）
