国金证券股份有限公司满在朋 , 李嘉伦近期对北矿科技进行研究并发布了研究报告《26Q3 业绩提速，盈利能力显著提升》，给予北矿科技买入评级。
北矿科技 ( 600980 )
业绩简评
2026 年 10 月 23 日，公司发布 2026 年三季报，2026 年前三季度实现营业收入 10.30 亿元，同比 +19.9%；归母净利润 1.09 亿元，同比 +30.4%；扣非归母净利润 1.02 亿元，同比 +38.6%。26Q3 单季度实现营收 3.73 亿元，同比 +21.6%；归母净利润 4119 万元，同比 +39.0%；扣非归母净利润 0.38 亿元，同比 +32.8%。
经营分析
公司 26Q3 盈利能力显著提升。2026 年前三季度公司毛利率 27.32%，同比 +2.08 个百分点，净利率 10.62%，同比 +0.86 个百分点。在矿冶装备智能化升级与磁性材料结构优化驱动下，2026 年前三季度扣非归母净利同比 +38.6%，显著快于营收 +19.9% 的增速，盈利质量持续增强。
矿冶装备大型化、智能化持续推进，订单支撑坚实有力。公司前三季度积极开展矿业装备技术革新与产品升级，北矿机电开展微细粒浮选机的设计优化，实现不同应用场景的差异化配置，并成功推向市场；株洲火炬完成 1200kW 等离子枪及控制系统研制及 1000kW 镍铁熔炼大功率感应体的施工设计。实际订单层面，公司合同负债从 2020 年 0.9 亿元增长至 2025 年 7.7 亿元，年均复合增速高达 53.62%，同时存货中发出商品金额与当年合同负债金额高度一致，进一步验证订单真实性。2026Q1-Q3 公司合同负债高达 10.3 亿元，同比增长 32.4%，印证下游需求旺盛、公司订单获取能力强劲。稀土永磁加速研发，磁材业务增速提升。2026 年前三季度，公司稀土永磁材料中试线实现多种牌号产品开发并具备中试生产能力，突破晶界扩散技术，开发出 " 双高性能 " 产品，并通过 IATF16949 质量管理体系认证。2026H1 公司磁材业务收入 1.68 亿元，同比 +16.02%，较 2025 年 7.5% 的磁材业务营收增速大幅提升。
盈利预测、估值与评级
考虑到全球矿山资本开支持续提升带动矿山装备需求上行，预计公司 26-28 年年公司营收为 15.65/18.44/21.14 亿元、归母净利润为 1.65/2.01/2.45 亿元，对应 PE 分别为 20.2/16.6/13.6 倍，维持 " 买入 " 评级。
风险提示
海外客户拓展不及预期；行业竞争加剧风险；磁材价格波动风险。
最新盈利预测明细如下：
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