今日晚间，黄河旋风披露 2026 年半年报，实现营业收入 8.07 亿元，同比增长 15.48%，归属于上市公司股东的净利润为亏损 2.22 亿元，亏损有所收窄，经营活动产生现金流量净额扭正。
从已披露 2026 年半年报数据来看，超硬材料板块盈利明显改善。一方面今年 3 月以来，因上游原材料成本提升，工业金刚石涨价，超硬材料板块公司毛利率改善；另一方面，CVD 热沉片 AI 散热需求落地验证，多家上市公司热沉片已陆续投产。
对于同行业，超硬材料板块多家上市公司上半年实现业绩增长，其中力量钻石（301071.SZ）2026H1 净利润同比增长 247.61%；四方达（300179.SZ）归母净利润同比增长 46.9%，中兵红箭（000519.SZ）2026 年上半年同比扭亏，营业收入增长 38%。
在行业整体回暖背景下，黄河旋风依然深陷亏损泥潭。尽管较上年同期亏损有所收窄，但连续亏损态势仍未扭转，公司已连续亏损三年。2023 年至 2025 年，公司归母净利润分别亏损 7.98 亿元、9.83 亿元、9.50 亿元，三年累计亏损超 27 亿元。与此同时，公司偿债压力持续上升，资产负债率已从 2023 年末的 72.29% 升至 2025 年末 91.43%，2026 年上半年进一步升至 94.64%。
黄河旋风在半年报中表示，工业金刚石、培育钻石等产品生产经营持续向好，收入和利润有所改善。公司功能性金刚石相关技术已取得实质性突破进展，相关产品已经投产，目前暂未对公司生产经营情况造成重大影响。
需要注意的是，2026 年上半年超硬材料板块的业绩修复，主要驱动力并非金刚石散热业务的放量，而是工业金刚石的涨价。相关研报表示，随着算力芯片需求迅猛增长，对大型服务器的散热需求和强度也越来越高，金刚石散热材料逐步迎来规模化应用窗口期，但当前超硬材料板块公司业绩基本盘仍是传统超硬材料与培育钻石、工业金刚石，金刚石散热业务尚未贡献实质营收。
