罕见 7 家投行罚单集中开出，薪酬管理、项目收费、质控内核被摆上台面

8 月 1 日讯（记者 陈俊兰）监管再度强化投行中介机构 " 看门人 " 责任，一批券商投行业务违规罚单集中落地。

7 月 31 日，证监会官网一次性公示 9 份投行业务监管决定书，叠加上海证监局披露的 1 张债券受托管理警示函，合计 7 家券商集体受罚。涉及广发证券、世纪证券、红塔证券、国元证券、国融证券、甬兴证券、国泰海通证券等 7 家券商。

梳理罚单可见，本轮违规问题呈现鲜明共性：多家券商投行业务质控、内核环节把关流于形式，尽职调查执行不到位成为行业高发问题，部分机构薪酬管理、廉洁从业排查、项目材料审批等内部治理存在短板。

与此同时，债券受托管理人持续督导、信息披露督促义务落实不力的风险持续暴露。随着资本市场中介监管趋严，投行 " 重承揽、轻质控，重申报、轻存续管理 " 的老问题持续受到监管重点核查。

6 家券商保荐承销业务踩红线，质控内核普遍失守

证监会本次集中公示 6 家券商承销保荐相关违规案件，各家机构违规细节各有侧重，但内控失效、核查履职不足是共同痛点。

广发证券存在质控部门独立性不足、项目收费不规范等问题，被证监会出具警示函。

世纪证券暴露出质控、内核把关不严，薪酬管理不规范两大问题。薪酬激励机制合理性长期被监管关注，不合理考核导向容易倒逼一线人员弱化合规标准，进一步放大项目风险。

红塔证券多项核查工作存在疏漏，具体包括质控现场核查不到位、保荐工作报告披露不充分、底稿验收把关不严。投行工作底稿、保荐文件是项目核查轨迹的核心载体，底稿验收、信息披露疏漏，直接反映项目全流程管控存在漏洞。

国元证券承销保荐项目尽职调查不充分，质控、内核把关不严格，廉洁从业问题排查整改不到位。监管明确要求投行常态化开展廉洁从业风险排查，整改流于形式，凸显机构内部合规风险排查机制未能落地。

国融证券存在承销保荐项目尽职调查不到位，质控、内核把关不严格，报送材料审批管理不到位等问题。项目申报材料审批流程管控缺位，极易出现申报文件瑕疵、信息披露偏差等情形。

甬兴证券承销保荐项目尽职调查执行不到位，质控、内核把关不严，薪酬管理不规范。多家中小券商接连出现同类薪酬管理违规，反映部分机构尚未建立兼顾业务发展与合规约束的激励体系。

质控部门作为投行业务的核心防线，多家券商集中出现质控内核把关不严，说明部分机构项目推进过程中风控意见约束力不足，内部风控体系存在形式化风险。除出具警示函外，证监会还要求各家券商加强公司对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责。

三家券商时任投行负责人被出具警示函

本轮监管处罚延续 " 机构追责 + 关键责任人同步问责 " 的监管思路，针对投行业务分管高管实施穿透监管，三名时任投行业务负责人收到警示函。

国元证券时任投行业务负责人李洲峰，对公司承销保荐尽职调查、内控管理、廉洁从业排查存在的多项问题负有责任，被监管采取出具警示函措施。

国融证券时任投行业务负责人柳萌，对公司投行项目尽调缺失、内核质控不严、材料审批管理漏洞承担管理责任，被出具警示函。

甬兴证券时任投行业务负责人金勇熊，因公司投行业务尽职调查、内控管理、薪酬管理等相关违规问题被监管采取警示函监管措施。

值得注意的是，监管不再仅仅追责项目保荐代表人，直接对分管投行条线负责人问责，压实管理层管理责任。监管逻辑清晰：投行条线高管对公司整体执业质量负有管理义务，风控体系缺陷、系统性违规，高管难辞其咎。这也预示后续监管将持续强化对业务负责人的责任追究，倒逼管理层主动完善内控机制。

国泰海通证券作为债券受托管理人存在五大履职瑕疵

上海证监局披露，国泰海通证券作为景瑞地产（集团）有限公司公司债券受托管理人，因持续管理履职不到位收到警示函，罚单直指五大典型违规行为。

其一，对发行人信息披露事务管理制度尽职调查不充分；

其二，针对发行人监事变动、到期债务未能清偿、重大诉讼、实控人及发行人失信、受到债券业务纪律处分等重大风险事项，未及时披露临时受托管理事务报告，也未能有效督促发行人履行临时信息披露义务；

其三，年度受托管理事务报告披露失真，发行人新增限高信息、受托管理人信息披露履职情况等内容披露不准确；

其四，未能督促发行人规范披露定期报告中有息债务余额、实控人对外资产、单项资产受限等关键信息；

其五，未按照规定开展发行人债券现场风险排查。

上述多项行为违反《公司债券发行与交易管理办法》相关条款。债券受托管理人承担存续期持续督导、风险排查、督促信息披露核心职责，是债券投资者重要利益守护者。房企债券本身风险敏感性较高，发行人债务逾期、重大诉讼、失信等事项属于影响债券价格的重大信息，受托管理人未能及时跟踪、督促披露，将直接损害债券持有人知情权。

本次罚单也为行业敲响警钟，债券业务风险不只存在于发行承销环节，存续期受托管理的合规短板，正成为监管重点检查方向。

监管持续压实中介责任

从监管近期处罚的情形来看，未来两类机构或将面临更大合规压力：一类是内控体系薄弱、质控部门存在缺陷的券商；另一类是债券受托管理项目较多，但存续期管理团队配置不足的券商。

近年来监管持续强调，券商作为资本市场中介机构，必须守住 " 看门人 " 底线。过往部分券商将业务重心放在项目承揽，忽视质控投入、存续期跟踪管理，随着常态化现场检查推进，存量项目中的合规漏洞持续暴露。券商投行需要从规模扩张转向质量优先，完善质控内核制衡机制，补齐债券存续期管理短板，同时优化薪酬考核体系，避免激励机制诱导违规执业。