39.5 亿承销费创近 3 年新高，仅 25 家券商有 IPO 入账，东吴、财通、浙商等黑马之势

财联社 7 月 3 日讯（记者 赵昕睿）承销保荐费用作为券商投行业务收入的核心观察窗口，2026 年上半年排名结构从不同维度都发生了新变化。

根据 Wind 数据，2026 年上半年共 25 家券商参与 IPO 承销保荐，总量虽与 2025 年同期相比减少了 3 家，但承销家数、募资金额、承销及保荐费用却在持续攀升，是近 3 年来数据表现最佳的一年。3 组数据具体表现如下；

1. 从承销 IPO 总数看，25 家券商今年上半年合计承销 78 家 IPO，同比增长 32.3%；

2. 从募资金额总额看，今年上半年募资总额为 705.74 亿元，同比增长 85.7%；

3. 从承销及保荐费用总额看，25 家券商合计收入为 39.48 亿元，同比增长 51.7%。

投行承销及保荐费用通常以 IPO 实际募资金额的一定比例为计算基础而定。三组数据中，今年上半年募资金额总额同比增幅最高，在当期 78 家 IPO 募资金额的大幅拉动下，助推券商承销及保荐费同比增长过半。

上半年科技叙事热度较高，市场呈现硅基向上、碳基向下的 K 型走势。一级市场中，包括长鑫科技、长江存储、宇树科技等多项硬科技企业 IPO 进程也同步迎来推进，科技资产证券化提速，也让券商投行业务链迎来重估。

变化一：今年上半年承销及保荐费为近 3 年最佳，同比增长 51.7%

纵观近 3 年同期承销及保荐费，2023 年受阶段性收紧 IPO 节奏影响，2024 年上半年各项数据便大幅下滑，到 2025 年开始逐渐回升，2026 年创下了近 3 年最好的成绩。

2023 年上半年共计 45 家券商参与承销 190 家 IPO，总募资额为 2067.7 亿元，承销及保荐费为 124.6 亿元，但自 2023 年全面注册制正式落地，阶段性收紧 IPO、再融资节奏；2024 年上半年券商参与数量、承销 IPO 家数、总募资额、承销及保荐费则分别下滑 87.5%、251.9%、536.4%、474.2%。IPO 总募资与承销及保荐费受影响最深。

2025 年上半年各项数据相比 2024 年同期仅体现小幅回升，但到 2026 年上半年，各项数据显著攀升，券商参与数量同比减少 3 家，但承销 IPO 总数同比 32.3%，募资总额同比增长 85.7%，承销及保荐费同比增长 51.7%。

变化二：头部券商座次重新洗牌，中信夺回第一

竞争格局看，头部券商的 " 护城河 " 正加剧。2026 年上半年，中信证券、中金公司、国泰海通分别以 7.29 亿、7.00 亿、6.33 亿元位列前三，合计拿下 20.61 亿元，占行业总收入的 52.2%。

这一占比相较 2025 年同期占比 33.5% 大幅提升近 19 个百分点。2025 年上半年，中信建投以 3.17 亿元承销及保荐费居首，中信证券、华泰联合分列二、三位，前三合计仅 8.72 亿元。

今年上半年座次变化同样剧烈。中信证券从 2025 年的第 2 名重夺榜首，收入从 3.01 亿增至 7.29 亿，增幅达 142.2%。中金公司从去年第 8 名跃升至第 2，收入从 1.09 亿增至 7.00 亿，增幅达 542.2%。国泰海通证券从第 7 名升至第 3，收入从 1.15 亿增至 6.33 亿，增幅达 450.4%。

与之形成鲜明对比的是，2025 年上半年位居第一的中信建投在 2026 年却跌至第 12 名，收入从 3.17 亿缩水至 1.23 亿，同比下滑 61.2%。华泰联合从第 3 名跌至第 13 名，收入从 2.54 亿降至 0.98 亿，下滑 61.4%。

中小券商也不例外，去年承销保荐费排名第 6 的东兴证券在今年上半年却下滑至榜尾，收入从 1.68 亿元锐减至 0.11 元，同比下滑超九成。

变化三：9 家新面孔涌入，东吴证券跻身前十

如果把 2025 年和 2026 年的榜单放在一起对比，会发现一个有意思的现象，2025 年还在前 25 名的民生证券、天风证券、东方证券、方正承销保荐、中银证券、光大证券、平安证券、高盛中国、国元证券等已不见踪影，取而代之的是东吴证券、财通证券、西南证券、浙商证券、开源证券、申港证券、德邦证券、西部证券、兴业证券等 9 家 " 新面孔 "。

其中，东吴证券以 1.77 亿元位居第 6，财通证券以 1.25 亿元位列第 11。值得注意的是，这两家券商的崛起各有 " 杀手锏 "。东吴证券承销 5 家 IPO，数量与国泰海通、国金证券并列第二；财通证券则凭借惠康科技一单拿下 1.25 亿元，成为典型的 " 大单驱动型 " 选手。

变化四：8 单 IPO 贡献超 10 亿承销保荐费

2026 年上半年，共有 8 个 IPO 项目承销保荐费超 1 亿元，合计贡献 10.92 亿元，占行业总收入的 27.7%。

其中，C 惠科以 2.34 亿元居首，由中金公司独家承销，这一单就贡献了中金公司上半年承销保荐收入的 33.4%。中信证券独占 2 个亿元项目，分别是联讯仪器（1.49 亿）和恒运昌（1.17 亿），合计贡献 2.66 亿。国泰海通同样独占 2 个 IPO，分别是视涯科技（1.23 亿）和大普微（1.01 亿）。

从行业分布看，8 个亿元项目中，半导体及电子设备领域占 5 席，硬科技属性明显。这与上半年科技叙事热度较高、一级市场硬科技企业 IPO 进程加速的背景相吻合。

券商投行业务链迎来重估

A 股上半年收官之际，科创 50 指数半年大涨超 64% 的半年度涨幅强势领跑。科技股二季度显著持续上涨，也带来券商在直投、跟投和自营三部分投资收益高弹性预期。

从项目储备看，下半年投行承销保荐的 " 弹药 " 依然充足。长鑫科技已完成 IPO 注册，募资总规模有望达 295 亿元，由中金公司和中信建投联席保荐。燧原科技、粤芯半导体也均于 6 月提交注册。此外，长江存储、宇树科技等硬科技明星项目的 IPO 进程也在同步推进，科技资产证券化提速的势头并未放缓。

开源证券研报分析，当下券商估值反应较为充分，后续市场有望进一步对 " 存款迁移下的财富管理机遇、跨境投融资需求下的海外业务扩张和科技浪潮下的投行投资受益 " 三大中长期成长叙事定价。

短期看，大型科技 IPO 贡献承销收入、直投收益和跟投浮盈弹性；中期看，硬科技项目储备和产业客户覆盖能力决定投行景气持续性；长期看，大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务协同，将推动头部券商 ROE 中枢持续上行，进而带来估值重估。