文 / 乐居财经 徐酒眠
卖掉上市物企，肖兴涛的动作很快。
6 月 15 日傍晚，浦江中国（01417.HK）一纸联合公告，官宣新老板：
Yomi.sun Holding Limited 以总代价约 1.156 亿港元，拿下浦江中国 55.03% 股权，其一致行动人 Lucky Yang Limited，以约 4007 万港元收购 19.08% 股权。
收购方的最终实益拥有人，前者是 SaaS 赛道的互联网创业者、微盟集团（02013.HK）的创始人孙涛勇，后者是物流行业的草根大佬、壹米滴答创始人杨兴运。
两人联手拿下一家连续亏损三年、负债率超 80% 的上市物企，这究竟是一次简单的财务投资，还是一盘更大的棋？
折价 72%
孙涛勇与杨兴运两方合计收购股权达 74.12%，触发强制性无条件现金要约，要约价每股 0.519 港元。
这个价格，较 2026 年 6 月 12 日（最后交易日）的收市价每股 1.870 港元折让约 72.25%。
与更早的基准相比，折让幅度同样惊人：较 5 日均价 1.914 港元折让 72.88%，较 30 日均价 1.168 港元折让 55.57%。
但这个看似 " 跳楼价 " 的要约价，却较浦江中国截至 2025 年 12 月 31 日的每股经审计净资产值约 0.348 港元溢价约 49.14%。
换言之，孙涛勇给这家连续三年亏损的上市物企，开出了高于账面价值的价格。
2023 年、2024 年、2025 年，浦江中国录得归母净利润分别亏损 7446.40 万元、5034.20 万元、2496.2 万元。
截至 2025 年末，浦江中国的资产负债率达 80.07%，有息资产负债率 32.4%，流动比率仅 1.02。短期借款同比增加 32.08%。
收购交易公告次日，6 月 16 日，浦江中国股价就像坐了火箭飙涨，盘中一度飙升近 120%，最高触及 4.11 港元；当日最终收盘涨幅仍超过 87%，报 3.50 港元，总市值约为 14.09 亿港元。
市场用真金白银表达了对这桩交易的看法：
独立股东并不急于以 0.519 港元的价格向要约人卖出股票，而是选择持有等待更高的市场定价。
这种 " 折价要约、溢价成交 " 的背离现象，在港股并购案例中并不多见。一种可能的解释是：市场在押注孙涛勇入主后的业务转型。
一位擅长数字化和 SaaS 的互联网企业家，接手一家传统物业管理公司，这本身就充满了想象空间。
虽然公告说收购完成后暂时不会大动干戈，但也留了个活话，会先摸清家底，再琢磨下一步怎么走。
入局新老板
孙涛勇是谁？
1987 年出生于安徽安庆，孙涛勇 2010 年本科毕业于安庆师范大学，2013 年获北京理工大学硕士。
在创办微盟之前，孙涛勇曾在百度商务搜索部参与凤巢系统的研发工作。
2013 年，孙涛勇抓住微信生态崛起的机遇，创立了微信第三方服务商微盟。
此后，他人生轨迹一路向上。2014 年微盟成为国内最大微信开发服务商，2017 年入选福布斯亚洲 "30 under 30" 榜单，2019 年带领微盟在香港交易所主板上市。
从二本毕业生到港股上市公司掌门人，孙涛勇的创业故事堪称 85 后互联网创业者的典型样本。
然而，光环背后是微盟集团不容乐观的经营现实。
经调整净利润 4240 万元，实现了自 2021 年以来的首次年度盈利，但 " 扭亏 " 主要靠的是省吃俭用——报告期内，销售及分销开支减少 23.3%，总销售成本锐减 46.6%。
更令人担忧的是核心业务的萎缩。
2025 年，微盟集团订阅解决方案收入同比减少 2.3%，付费商户数从 62,924 家锐减至 58,396 家，流失率从 24.3% 上升至 26.1%，拳头产品智慧零售收入同比下降 3.2%。
截至 2026 年 6 月 16 日，微盟集团报收 1.34 港元 / 股，总市值约 55.37 亿港元，今年以来的股价区间跌幅超 27%。
个人投资的逻辑
值得注意的是，根据公告，收购浦江中国 " 完全以孙先生的个人身份作出 "，" 无需 Weimob Inc. 董事会任何决议、批准或授权 "。
公告称，孙涛勇看上浦江中国，是觉得它做的高端物业、商业租赁、餐饮和城市环卫这些生意有搞头。
而且买了之后，他自己的投资就不光押在一个行业里了，更分散，长期来看能赚钱。
但 " 投资组合多元化 " 的说辞，在资本市场眼中往往只是表面文章。更值得深究的是：
第一，这是一次典型的 " 抄底 " 行为。
浦江中国股价在 2026 年 3 月 31 日至 5 月 4 日期间一度低至每股 0.200 港元。
尽管 6 月 12 日已飙升至 1.870 港元，但以 0.519 港元的价格拿下控股权，孙涛勇仍然拿到了一个远低于市场价的 " 折扣 "。
第二，这是个人财富的跨行业配置。
微盟集团股价持续低迷，孙涛勇的个人财富高度集中于 SaaS 赛道。将部分资产配置到现金流相对稳定的物业管理行业，确实符合 " 多元化 " 的逻辑。
尽管浦江中国目前仍处于亏损状态。
第三，一致行动人 Lucky Yang 的身份值得关注。
Lucky Yang 由杨兴运全资持有。他是典型的草根逆袭者，1980 年湖北农村出身，中专学历，保安起步，靠承包停车场赚到第一桶金。
2006 年，杨兴运创办卓昊物流，十年做到陕西零担龙头，人称 " 西北王 "；2015 年联合创立综合物流与货运企业壹米滴答，28 个月融资超 30 亿。
2021 年 7 月，杨兴运辞去了壹米滴答的董事长兼 CEO 职务，此后在公众视野中低调了近三年。2025 年复出，创立新物流公司。
公告披露，杨兴运是孙涛勇的朋友，受邀作为 " 被动投资者 " 参与。但物流大佬加 SaaS 创始人的组合，未来或许不止于此。
交易想象与风险
孙涛勇的算盘，或许比公告里写的要复杂得多。
微盟深耕的数字化解决方案与物业管理的社区场景之间，是否存在协同空间？杨兴运的物流网络与城市环卫的庞大线下体系，能否产生化学反应？
这些问题，目前都没有答案。
但有一点可以确定：当一位 SaaS 创始人和一位物流大佬开始联手买物业公司的时候，故事才刚刚开始。
不过，这笔交易也并非没有风险。
首要问题是公众持股比例。
要约完成后，要约人及其一致行动人合计持股 74.12%，公众持股仅剩 25.88%。
如果大量独立股东选择接纳要约，公众持股将跌破 25% 的红线，可能触发联交所停牌。
其次是整合风险。
孙涛勇的专长在 SaaS 和数字化营销，杨兴运深耕物流行业，与物业管理、城市环卫之间存在明显的行业壁垒。
如何将互联网思维和物流管理经验注入一家传统物业公司，如何在 " 不引入重大变动 " 的前提下实现价值提升，这些都是未知数。
最后是资金压力。
要约最高现金代价约 5440 万港元，由力高证券提供的最高 6000 万港元融资覆盖。
这意味着收购是以杠杆方式完成的，如果整合不及预期，杠杆的双刃剑效应将显现。
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