文 | 侃见财经
在共享时代踩的坑，在 AI 时代全部都要赚回来。
5 月 21 日，软银集团股价飙升近 20%，单日市值增长 5.7 万亿日元，约合人民币 2436 亿元，总市值飙升至 34.5 万亿日元。
股价暴涨的背后，是软银集团对 AI 赛道的大手笔押注。
有媒体消息称，OpenAI 计划在未来几周内秘密提交美国 IPO 申请，预计于今年秋季完成上市。据悉，软银集团累计向 OpenAI 投资超 600 亿美元，持有 OpenAI 约 13% 的股份。
业内相关人士表示，结合当前 AI 行业发展现状，头部企业率先登陆资本市场，对自身估值提升至关重要。
参考智谱、Minimax 的上市估值逻辑，若 OpenAI 率先完成上市，其市值大概率有望突破万亿大关。
财报数据显示，截至 2025 年，软银对 OpenAI 的累计投资成本为 346 亿美元，对应资产公允价值达 796 亿美元，意味着这笔核心投资的浮盈约 450 亿美元。
在重金押注 AI 的布局上，孙正义依旧延续了激进果断的投资风格。
今年 2 月，软银集团通过第二只愿景基金，敲定 300 亿美元后续投资的最终协议，本轮投资前 OpenAI 估值达 7300 亿美元，其中 100 亿美元投资将分三期，分别于 2026 年 4 月、7 月、10 月陆续到位。软银方面确认，4 月份的投资款项已全部执行完毕。
据此测算，软银对 OpenAI 的总投资规模已增至 646 亿美元。
根据软银披露的 2025 年财报，截至当年 3 月 31 日的十二个月内，软银集团旗下愿景基金部门斩获约 460 亿美元投资收益，而这笔收益几乎全部来源于所持 OpenAI 股份的估值暴涨。
事实上，646 亿美元的投资规模，对软银而言绝非小数目。
那么，软银筹措这笔巨额资金的来源究竟是什么？
据悉，其中 200 亿美元资金，来自软银抵押所持 Arm 股票的融资所得；除此之外，软银还质押旗下日本电信子公司 SBKK 股票，筹措资金约 77 亿美元。今年 3 月 27 日，软银签下一笔史无前例的 400 亿美元过桥贷款，初始由摩根大通、高盛、瑞穗、三井住友、三菱日联五家机构牵头，后续牵头机构扩容至八家，也是亚洲史上规模最大的过桥贷款之一。
公开信息显示，这笔贷款中有 300 亿美元将直接用于跟投 OpenAI，贷款期限为 12 个月。这也意味着，软银在 2027 年 3 月到期的还款规模超 400 亿美元。
早在 2025 年 10 月，孙正义便清仓全部英伟达股票，一举套现 58 亿美元。在当年 12 月的公开演讲中，孙正义坦言：" 我不想卖出任何一股英伟达股票，但为了筹集更多资金投资 OpenAI，我不得已抛售了持仓。"
值得注意的是，2025 年前三季度，软银减持所持 T-Mobile 股票 5690 万股，套现 127 亿美元；第四季度再度减持 1250 万股，套现 23 亿美元。除此之外，软银还完成了德意志银行、阿里巴巴股票的清仓操作。
融资动作仍在持续。2025 年 11 月，软银发行规模 5000 亿日元的债券，票面利率 3.98%；2026 年 4 月，再度发行 4180 亿日元次级债券，前五年票面利率达 4.97%。
孙正义一系列极致的融资、减持、发债操作，核心目标均为重注 OpenAI。一旦 OpenAI 顺利登陆资本市场，软银当前的资金与经营压力将得到大幅缓解。
即便背负巨额债务，软银手中仍握有核心底牌。2024 年 Arm 上市时，软银持有其约 90% 股份，整体持仓成本仅 320 亿美元。目前 Arm 总市值约 3173 亿美元，软银所持股份对应市值超 2800 亿美元，这也是软银最核心的资产底牌之一。
侃见财经认为，立足当前资本市场主线，OpenAI、英伟达与谷歌构筑了 AI 赛道的核心投资主线，各大顶级投资机构也做出了差异化布局。例如伯克希尔掌舵者阿贝尔，便明确重仓谷歌，尽管持仓规模不算庞大，但已然清晰押注自身看好的 AI 赛道。
除此之外，软银集团旗下 SB Energy 也已启动上市筹备工作。据外媒报道，SB Energy 计划向美国 SEC 秘密提交 IPO 注册声明草案。今年 1 月，软银集团与 OpenAI 达成共识，双方将各自向 SB Energy 投资 5 亿美元。
综合来看，若 OpenAI 与 SB Energy 能够顺利完成上市，孙正义将彻底扭转此前的投资颓势，带领软银重回资本市场高光时刻。
