近日深天马 A 因 " 高融资、低分红、长期破净 " 的现状频频遭到投资者质疑。深天马 A 上市以来累计融资规模达 298.12 亿元，但累计分红仅约 14 亿元（不含公司 2025 年回购股份金额），且自 2022 年以来已连续多年未进行现金分红。与之相伴的是股价长期低迷，截至 5 月 15 日，其市净率（PB）仅为 0.68 倍，市值为 184 亿元，仅为上市以来累计融资额的六成左右。
尽管公司在 2025 年业绩回暖，但 2026 年第一季度再现亏损，股价也随之创下近一年新低。与此同时，公司管理层薪酬的增长与投资者回报的薄弱形成鲜明对比，也引发投资者的不满。
高融资、低分红、长期破净引投资者质疑
5 月 14 日，有投资者在互动平台向深天马 A 发出提问：" 公司融资了 400 多亿以后，已经连续多年未分红，股价更是连续多年严重破净。请问公司就是这样子回报投资者的吗？"
对此，深天马 A 回复称，公司分红方案遵守规则的要求，综合公司经营情况、未来发展规划等因素后作出。2025 年，公司发布了《关于回购公司股份方案的公告》， 2025 年年度累计回购股份超 1800 万股，支付总金额超 1.7 亿元（不含交易费用），根据相关监管规定，该回购金额视同 2025 年度现金分红。公司会持续提升经营质量，继续通过合规多样化的市值管理方式，不断提升和传递公司价值，并将在具备分红条件的前提下结合公司的经营发展规划，积极分红回报投资者。
实际上，深天马 A" 融资高、分红低、长期破净 " 的问题，近期引起投资者的频繁关注。如 5 月 8 日，有投资者在互动平台提问 " 公司从我们投资者这边融资了 400 多亿，到现在仅分红 14 亿，最近更是连续 5 年未分红。请问公司为何盈利的情况下不分红？公司上市至今，股息率为零，公司只融资不分红，市值暴跌几百亿，股价长期严重破净来回报投资者？" 同日，有投资者提问 " 公司融资了 403 亿，请问公司给股东分红了多少亿？最近 4 年公司给股东派发了多少现金分红？"
上市以来融资近 300 亿元分红约 14 亿元，当前市值不到 185 亿元
公开资料显示，深天马 A 主营业务为提供全方位的客制化显示解决方案和快速服务支持，公司产品包括显示屏及显示模组。
自 1995 年上市以来，公司多次进行了再融资。同花顺数据显示，深天马 A 的 IPO 募资净额为 4600 万元；而自上市以来，公司累计启动定向增发计划共 10 次，其中成功 7 次，定向增发累计实际募资净额为 296.29 亿元；累计配股 1 次，配股累计实际募资净额为 1.37 亿元。也就是说，深天马 A 上市以来累计募资金额（包括 IPO）达 298.12 亿元。
然而，与高额的融资金额形成鲜明对比的是公司相对较少的分红。根据同花顺数据，公司上市以来累计分红总额仅为 14.25 亿元（不含公司 2025 年回购股份金额）。尤其自 2021 年度实施 "10 派 0.7 元 " 后，深天马 A 已连续多年未进行现金分红，2022 年至 2025 年的年报及中报分红方案均为 " 不分配不转增 "。
一季度业绩变脸股价创近一年新低，管理层薪酬引投资者不满
虽说深天马 A 2025 年的业绩表现一度好转，但公司在今年一季度却大幅转亏，让很多投资者始料未及。
2025 年，深天马 A 实现营业收入 362.27 亿元，同比增长 8.16%；实现归母净利润 1.67 亿元，较 2024 年的 -6.69 亿扭亏为盈。然而，这种盈利的状况并未得到持续。2026 年第一季度，公司实现营业总收入 77.29 亿元，同比下降 7.01%；实现归母净利润 -1.39 亿元，同比大幅下滑 244.38%，经营活动产生的现金流量净额也同比下降 34.05%。而一季度业绩公布后，公司股价也应声低开下跌 6.85%，创出了近一年的新低。
对于一季度业绩下滑的原因，公司在与投资者交流中称，"2026 年以来，受存储芯片及部分电子元器件持续涨价、供应偏紧导致的终端需求下调影响，消费电子显示领域面临阶段性调整，需求、价格承压等行业性问题突出，行业竞争也有所加剧。"
而低迷的业绩和股价也似乎引起了投资者对公司管理的不满。5 月 8 日，有投资者在互动易上向公司提问 " 公司为何不回购注销股票来解决破净问题，反而损害国有资产跟股东利益给没有创造任何价值的管理团队发放巨额薪酬奖金？" 然而公司并未直接正面回复该问题。
而 5 月 15 日公司也公布了回购结果，其在 2025 年 8 月 4 日至 2026 年 5 月 13 日期间，共回购了 2197.21 万股，占公司总股本的 0.89%，支付的总金额为 2 亿元。虽说近一年公司进行了回购，但其回购比例相对较小，对公司股价的提振作用显然较小，公司的股价在 5 月 15 日再度创出近一年新低。
那么，在公司股价低迷和投资者悲观的背景下，公司未来有无进一步稳定股价的措施以改变长期破净的状态？针对投资者质疑给管理层发放巨额薪酬奖金的问题，公司又是如何看待呢？对此，《每日经济新闻》向公司发送了采访邮件，但截至发稿尚未收到回复。
每日经济新闻
