华尔街知名多头、Fundstrat 研究主管 Tom Lee 最新发出看涨信号，援引 VIX 恐慌指数的罕见走势，判断美股已完成底部确认，标普 500 指数有望在未来六个月内触及 7400 点。
Lee 在周四晚间发布的最新报告中指出，VIX 指数收盘跌破 20，是继 " 坏消息中股市已率先反弹 " 以及地缘局势 " 边际向好 " 之后，他观察到的第三个底部确认信号。
他表示，" 这与我们此前认为标普 500 可能在更大幅度回调之前冲至 7300 点的判断相吻合。"
这一表态正值美股录得七连涨之际。尽管美国原油期货价格仍徘徊于每桶近 100 美元，美伊停火协议仍显脆弱，霍尔木兹海峡通行局势未完全缓解，标普 500 指数仍已较 1 月底创下的历史收盘高点仅低 2.2%，近两周累计反弹约 7.6%。
VIX 下跌再次确认市场底部
Lee 的底部判断建立在三重信号的叠加之上。
第一，股市已开始对 " 坏消息 " 作出正面反应。此轮反弹早于美伊停火协议达成便已启动，期间市场对油价上涨的敏感度也显著下降。Lee 指出，" 相关性已经翻转 " ——在油价上涨的同时，标普 500 指数从 6300 点一路升至 6600 点。
第二，战争局势虽前景未明，但已 " 边际转好 "，而在市场心理层面，" 边际转好 " 本身即构成利好。
第三，也是最新的信号：VIX 指数周四收盘首次跌破 20，此前该指数曾在 3 月一度飙升至 30 以上。Lee 认为，这意味着投资者通过期权市场寻求保护的行为已经见顶，市场情绪正在系统性修复。
历史复盘：当前市场组合对应六个月回报 9.2%
Lee 进一步以历史数据为支撑，评估当前信号的统计意义。
自 1990 年以来，曾出现过四次以下组合：VIX 收盘高于 30、随后油价下跌逾 15%、再随后 VIX 收盘跌破 20。以 VIX 跌破 20 当日为基准，这四次分别发生在 1991 年 2 月 15 日、2002 年 3 月 1 日、2003 年 5 月 9 日以及 2021 年 2 月 12 日。
Lee 测算，上述四次情形下标普 500 指数的中位数前瞻涨幅分别为：1 个月 1.3%、3 个月 2.6%、6 个月 9.2%。以当前点位为基础，9.2% 的六个月中位涨幅对应标普 500 指数约 7400 点。
行业配置调整：能源和原材料遭降级
随着 Lee 将 " 战争底部已现 " 纳入基准假设，其行业配置也随之作出调整。
能源板块和原材料板块被从首选降为第五优先，逻辑在于：地缘溢价消退后，此前受益于高油价的板块吸引力下降。
Lee 当前的前四大优选板块依次为：" 美股七巨头 "、工业、金融以及小盘股。
市场背景：停火脆弱，通胀回升
尽管多头情绪升温，市场面临的宏观背景仍存隐忧。
停火协议的稳定性受到质疑。美国总统特朗普要求伊朗完全开放霍尔木兹海峡，但目前海峡仍然关闭。
据新华社今日报道，伊朗武装部队称随时准备开火。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人 10 日发表声明说，由于美国和以色列过去屡次失信，伊朗武装部队仍保持完全戒备，随时准备开火。
通胀方面，美国 3 月份整体居民消费价格指数（CPI）同比上涨 3.3%，符合市场预期，但较 2 月份的 2.4% 明显跳升。
