近日，多家水泥上市公司相继发布 2025 年度业绩预报。从数据看，业绩分化明显，企业冷暖不一。
2 月 4 日，华润建材科技（01313.HK）发布盈利预喜公告，预计 2025 年盈利较 2024 年 2.11 亿元（单位人民币，下同）的利润同比大增 115% 至 135%。这一显著增长主要归因于集团年内成本降低及减值亏损减少。
除了华润建材科技外，华新建材、万年青、中国建材等水泥上市公司也密集披露年度业绩，汇总如下：
华新建材（06655.HK）预计 2025 年归母净利润为 27.0 亿元至 29.5 亿元，同比增加 11.6% 至 21.9%。对此，华新建材给出两点原因：一是公司海外业务规模持续增长，业绩贡献显著；二是得益于燃料成本下降，及公司持续深化各项降本增效措施，主要产品单位盈利有所恢复。
此外，万年青（000789.SZ）、亚洲水泥（00743.HK）、金隅冀东（000401.SZ）三家公司 2025 年盈利也预计显著改善。
与上述企业形成鲜明对比的是，天山股份（000877.SZ）2025 年预计巨亏 60 亿元至 75 亿元，同比亏损大幅扩大。天山股份指出，行业需求疲软，叠加年末集中计提产能置换相关固定资产减值 42 亿元 -57 亿元，是公司核心亏损来源。
中国建材（03323.HK）则同比由盈转亏，预计 2025 年亏损 23 亿元至 40 亿元。该亏损主要由于集团物业、厂房及设备减值拨备以及商誉减值拨备增加，以及主要产品水泥的销量下降所致。
此外，亚泰集团（600881.SH）、福建水泥（600802.SH）、西藏天路（600326.SH）也均预计 2025 年公司仍处于亏损状态，但相较于上年同期，亏损幅度都有所收窄。
2025 年，在房地产和基础设施投资增速放缓等因素影响下，水泥市场需求整体收缩，行业供需关系失衡，市场竞争日趋激烈，构成水泥企业经营底色。
面对严峻的外部环境，部分企业靠资产处置、成本管控等措施实现盈利或减亏；部分企业受行业下行及资产减值拖累陷入亏损，或亏损进一步扩大；另有部分头部企业依托海外业务布局，斩获增长。总体而言，2025 年，多数水泥企业的盈利有所修复。
展望未来，有分析指出，在产能置换、按备案产能生产和错峰生产等政策约束下，水泥行业过剩产能将加速出清、价格或有望温和反弹，水泥企业盈利有望在底部震荡中继续改善。
国泰海通证券日前研报认为，在 2026 年需求维持个位数下滑假设背景下，行业的经营预期或更为理性，盈利中枢或有望从当前仅头部盈利、行业平均有所亏损的底部区间向更为合理可持续的盈利中枢修复。
