东海证券股份有限公司商俭近期对杰瑞股份进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：再获发电机组 1.8 亿美元订单，绑定核心燃气轮机资源》，给予杰瑞股份买入评级。
杰瑞股份 ( 002353 )
投资要点
事件： 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司全资子公司 GenSystems Power Solutions LLC 与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为 1.815 亿美元（约合 12.65 亿元），约占公司 2024 年度经审计营业收入的 9.47%。 本合同是自 2025 年 11 月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第三家客户，交付期限 30 个月，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。
燃气轮机发电机组累计订单已超 4 亿美元，成为公司新的增长曲线。 近期，公司与全球 AI 行业三家重要客户，连续签署四笔金额均超 1 亿美元的发电机组销售大单，目前累计订单已超 4 亿美元，确立公司新的业务增长极。 在产能方面，公司通过在美国杰瑞原有厂房的基础上进行产能扩建，目前已具备电驱 / 涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，可满足北美地区相关产品的生产需求，确保及时交付设备订单。
深度绑定上游燃气轮机资源。公司自 2018 年布局燃气轮机发电业务，目前已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成燃气轮机合作协议，绑定核心燃气轮机产能资源，合作范围涉及 SGT-A05、 LM2500、 NovaLT 等多个型号的燃气轮机。公司自主研发 6-35MW 移动式燃气轮机发电机组系列，给数据中心、油气田、工业制造、市政应急等领域提供可靠方案。未来，公司将持续引入并整合全球优质技术资源，搭建多元化燃气轮机供应体系，不断提升供应链韧性，为客户提供一体化的电力综合解决方案。
推进股票回购，强化发展信心。 2025 年 4 月 23 日公司通过《关于 2025 年度回购股份方案的议案》。公司拟使用公司自筹资金及股票回购专项贷款，以集中竞价交易方式回购公司股票，用于股权激励或者员工持股计划，资金总额不低于 1.5 亿元（含）不超过 2.5 亿元，回购价格不超过 49.00 元 / 股，实施期限 12 个月内。 2025 年 12 月 11 日公司审议通过《关于调整回购股份价格上限的议案》，将本次回购股份价格上限调整为 90.00 元 / 股，诠释对未来发展的信心。截至 2026 年 1 月 31 日，公司已累计回购股份 337.45 万股，成交金额 1.30 亿元。
投资建议： 公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计 2025-2027 年归母净利润分别为 31.64/37.78/44.49 亿元，当前股价对应 PE 分别为 30.48/25.53/21.68 倍，维持 " 买入 " 评级。
风险提示： 原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；国际化经营风险
最新盈利预测明细如下：
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