制冷剂行业景气持续，龙头企业一季度业绩可期

传统制冷剂淡季，制冷剂行情维持稳中偏强运行。据百川盈孚市场监测，2026 年 1 月以来，第三代主流制冷剂 R32 均价稳定在 6.3 万元 / 吨，同比增长约 45%；R134a 市场均价稳定在 5.8 万元 / 吨，同比增长 32%；截至 2 月 3 日，R125、R410a 分别同比增长 16% 和 29%，并且这两种制冷剂自 2025 年四季度以来均出现持续上涨趋势。申万宏源认为，2026 年各企业 HFCs 配额已下发，在全球供给严格约束下，行业格局优化叠加下游需求的增长，将带来制冷剂价格和价差的长周期向上，制冷剂作为功能性制剂，" 刚需消费品 " 属性与 " 特需经营 " 商业模式的 " 基因 " 正在逐步形成。（上证报）