文 / 瑞财经 曾树佳
曹操出行 ( 02643.HK ) 在短短两天之内，迅速抡起了 " 三板斧 "：推进收购关联资产、配股融资、制定股权激励计划。
三者环环相扣，中间的战略连接点，主要是 Robotaxi 与高端出行。
它的目标是，2030 年累计投放 10 万辆完全定制 Robotaxi，并在港股做到千亿市值。
面对这些长周期的运转计划，董事会主席杨健，需要的是钱、人、资产。
也正因为如此，曹操出行才在上市仅 7 个月的时候，就开启再融资，接下了股东的亏损资产，并借助股权激励的方式，与员工、合作伙伴深度绑定。
配股融资 3.89 亿港元
曹操出行的配股计划是，以每股 32.46 港元的价格，向不少于六名独立第三方承配人，配售最多 1200 万股配售股份。
这次配售，预计筹集所得款项总额，约为 3.8952 亿港元，净额约为 3.83 亿港元。
配股总数，相当于它已发行股份总数约 2.11%，若按配售完成后经扩大的已发行股份总数计算，则是 2.06%。
配售价格较最后交易日收市价每股 35.66 港元，折让约 8.97%，较最后五个连续交易日平均收市价每股 35.27 港元，折让约 7.97%。
对于募集资金的用途，曹操出行比较明确：
其中，约 67.7% 的金额，即 2.59 亿港元，将用于发展它国内外 Robotaxi 业务。包括采购定制 Robotaxi 车辆、构建相关运营系统及进行技术研发。
目的是加快 Robotaxi 业务的商业化进程，并于国内外市场实现快速布署。曹操出行自言，其看到了 Robotaxi 市场的巨大潜力，已将 Robotaxi 确定为未来发展的核心策略。
而约 22.3% 的募集金额，即 8541 万港元，将用于扩张企业服务，涉及投入与企业服务相关的运营、升级平台技术及功能，并进一步发展企业出行及商务旅行服务，提升一站式出行解决方案。
另有 10% 的所得款项净额，即 3830 万港元，将用于营运资金及其他一般企业用途。
资产腾挪
曹操出行配股融资的用途中，所提及的 " 扩张企业服务 "，关联到了它同时进行的关联收购。
去年年底，该公司宣布战略收购两项资产：蔚星科技有限公司 ( 下称 " 耀出行 " ) 100% 股权，拟收购浙江吉利商务服务有限公司 ( 下称 " 吉利商旅 " ) 100% 股权。
这是曹操出行港股上市后，首次重大战略收购，标志着其向万亿级 to B 市场进军的野心。
目前，第一项收购已完成，第二项收购正在推进。
耀出行是吉利控股集团与梅赛德斯 - 奔驰，联手打造的高端出行品牌，曹操出行可以借助其吸引更多的中高端客户群体，提升平台的整体客单价及用户生命周期价值。
吉利商旅丰富的企业端客户资源，能给曹操出行带来了交叉销售机会，有助于后者拓展其企业端客户群。
如果两项收购都完成，曹操出行将透过覆盖从日常通勤、商务接待至差旅管理的全链路服务场景，进一步完善其企业出行服务版图。
不过，上述收购举措，引发了外界的热议。曹操出行是吉利孵化的出行平台，这样的内部资产腾挪，接下了两年累计亏损超 1.15 亿元的耀出行，存在着一些不确定性。
深度绑定
另一边，曹操出行宣布将向股东大会，提呈审议一项新的股份激励计划。
根据计划，公司可设置明确的激励归属目标，核心考核指标将聚焦公司市值、收入及平台上运营的 Robotaxi 数量，并设立不同层级的里程碑。
这一计划，将设置多档激励归属业绩考核，随着目标提升，激励归属比例相应增加。
曹操出行列出了两项重点考核指标。
其一，在配股扩大股东基础，提高股份流动性的基础上，其提出的市值目标是达到 1000 亿港元。
目前，上市 7 个月的它，市值仅有 197.63 亿港元，也就是说，若想要达到千亿市值，市值必须上涨超过 4 倍。
其二，它此前提出的 " 至 2030 年累计投放 10 万辆完全定制 Robotaxi" 战略，也将作为关键的绩效指标之一。
它的 " 十年百城千亿 " 目标是，未来十年在全球设立五大运营中心，把 Robotaxi 服务推广到一百座城市，累计实现 1000 亿元人民币总交易价值。
该公司已与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，计划今年在当地设立办事处与运营中心。
值得注意的是，此次股份激励的对象，不仅涵盖公司雇员，也包括关联实体参与者及各类服务提供者，如战略与行业研究顾问、资源共享战略合作伙伴以及平台上的核心服务提供者等。
它认为，其业务成功不仅依赖内部团队，也需整个生态体系的积极参与。
毕竟，Robotaxi 这条赛道，已挤满了竞争对手，且出成绩的周期较长，需要沉淀。
2025 年上半年，曹操出行实现收入 94.56 亿元，同比增加了 53.5%；毛利 7.96 亿元，对应毛利率 8.4%，同比提升了 1.4 个百分点；期内亏损同比收窄 39.8%。
