1 月 26 日 ( 周一 ) ，A 股三大指数集体收跌，沪指跌 0.09%，深证成指跌 0.85%，创业板指跌 0.91%。全市场成交额接近 3.3 万亿元，较上一交易日放量近 2000 亿元。
个股方面，上涨股票数量超过 1600 只，逾 70 只股票涨停。贵金属、采掘行业、珠宝首饰、小金属板块涨幅居前，航天航空、计算机设备、电子化学品、电机、汽车零部件、半导体、通信设备板块跌幅居前。
其实从 1 月 14 日沪深北交易所上调融资保证金比例给市场降温以来，A 股已温和调整了约 8 个交易日，相应的市场影响已算靴子落地。对今日市场而言，偏空的消息主要集中在两点：
一是宽基 ETF 大幅净流出。据中信建投提供的统计数据，过去两周股票型 ETF 累计净流出约 4500 亿元，资金流向呈现显著结构性特征。其中，宽基 ETF 资金流出规模较大，合计超 5700 亿元，仅沪深 300 相关 ETF 就净流出超 3200 亿元。
二是外围市场上，美元指数大幅杀跌，今日早间美元指数一度跌破了 97。日本外汇事务最高官员三村淳表示，将根据日美联合声明采取适当外汇措施，就外汇问题与美国保持密切联系，但无法就是否干预市场发表评论。此举导致资金避险情绪提升，国际市场上现货黄金首次突破 5000 美元 / 盎司，但对其他权益性资产而言消息性质偏空。
A 股今日个股虽跌多涨少，但跌幅较大个股主要集中在前期题材股。值得注意的是，沪深 300 指数并未受 ETF 资金净流出影响太多，大多数时候还是红盘。下图是今日沪深 300 指数走势图：
有一种说法是：牛市会填平每一寸洼地。填平洼地的过程，一定伴随市场风格不断切换。今日指数之间出现分化，是否说明这一次风格转换已经开始？我们来看看券商的观点。
光大证券指出，A 股多轮典型牛市均遵循 " 上涨段与震荡段交替运行、长周期下跌段占比极低 " 的共性规律，其中结构性牛市为 "2 个震荡段 +3 个上涨段 "。本轮牛市即为结构性牛市，当前正处于第二个震荡段末期向第三个震荡段初期过渡的关键节点。
光大证券表示，参考历史规律，沪指本轮上涨段 3 初期或在 4200 点～4300 点形成阶段性高点。阶段性高点出现后，市场通常会引发一轮回调，而回调低点大概率企稳于震荡段 2 上沿附近，震荡段 2 上沿作为前期突破关键位，既是技术面的重要支撑，也是市场对趋势切换的共识点位，具备较强的资金承接力与心理支撑作用。因此，后续需重点跟踪两点：一是沪指 4200 点～4300 点区间压力释放与资金承接情况；二是震荡段 2 上沿的支撑有效性及核心板块企稳信号。待支撑确认后，市场有望依托核心板块动能重新启动上涨，延续结构性牛市行情。
中信证券认为，在宽基 ETF 集中大额赎回之下，不同行业和个股承接力相差很大，机构低配的行业和个股受影响明显更大。市场信心持续恢复过程中，只要在相对低位、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计都可能会修复，其中消费链的增配时点就是当下到两会前后，以预期交易为主，地产链亦可能在此阶段发生明显修复，对国内新开工脱敏的建材板块实际上已经启动。
总结而言，从机构观点来看，春季行情虽走至调整过程中但并未结束，在相对低位且有逻辑的板块与个股更值得关注。最后，我们来简单看看今日出现的两个新热点：
三桶油大幅上涨
今日三桶油大幅上涨。中国海油涨超 5%，中国石油、中国石化涨超 4%。油气板块震荡走强，通源石油、潜能恒信、山东墨龙等跟涨。
消息面上，受侵袭美国大部分地区的冬季风暴影响，美国天然气价格 1 月 25 日大幅飙升，期货价格自 2022 年以来首次突破每百万英热单位 6 美元关口。另外，据报道，中国石油旗下独山子石化公司国产 POE（聚烯烃弹性体）适应性改造项目取得重大进展，2025 年共生产 POE 产品近 6 万吨。这标志着国内首创 POE 气相聚合工艺实现工业化量产与规模化供应，有效缓解我国光伏、新能源汽车等战略性新兴产业对进口产品的依赖。
值得注意的是，作为 A 股市场中的权重蓝筹代表，" 三桶油 " 异动往往对市场情绪产生超出板块本身的影响。在今日消息面偏空背景下，" 三桶油 " 上涨有效稳定了市场信心。
洋河股份大跌
洋河股份 24 日发布的 2025 年度业绩预告显示，公司预计 2025 年实现归属于上市公司股东的净利润为 21.16 亿元至 25.24 亿元，较上年同期的 66.73 亿元下降 62.18% 至 68.30%；扣非净利润为 18.53 亿元至 22.61 亿元，同比下降 66.92% 至 72.89%。
受业绩预告不佳影响，洋河股份股价持续走弱，今日以接近跌停价收盘。
2024 年，洋河股份通过《2024-2026 年度现金分红回报规划》，明确承诺未来三年每年度现金分红总额不低于当年归属净利润的 70%，且不低于 70 亿元（含税）。这一政策在 2024 年已兑现：中期分红 35.1 亿元，叠加年末分红 34.9 亿元，全年累计派现 70 亿元，分红率高达 104.9%。
但是 2025 年度，洋河业绩大降后，公司也改了分红政策。最新公告的现金分红回报规划，明确在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2025 年度至 2027 年度每年度现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的 100%。公告称，该规划的制定综合考量了行业特征、战略发展、资金支出及现金流等多重因素，旨在兼顾公司可持续发展与股东回报的稳定性。
也就是说，洋河 2025 年度的分红从市场预期的 70 亿元以上，下降至 20 多亿元。年报季已开始，虽然增强股东回报是近年来 A 股市场主旋律，但洋河的样本也给热衷红利投资的投资者提了个醒：分红最根本还需业绩做支撑。
每日经济新闻
