存周期性隐患 元祖股份预计净利 " 腰斩 "
出处：北京商报 作者： 郭秀娟 王悦彤 网编：王巍 2026-01-18
老牌烘焙企业元祖股份近日发布业绩预告显示，预计 2025 年归母净利润同比下降 52% — 43%。对于业绩预减，元祖股份方面表示，主要由于新市场尚处培育初期，其营收贡献尚未完全显现，且新开门店相关的租金、薪酬等固定费用投入较高，对整体利润形成压力。在业界人士看来，定位为 " 精致礼品名家 " 的元祖股份，短期扩张成本只是表面压力，其净利 " 腰斩 " 核心问题在于对节庆送礼场景的依赖。
开拓南部市场
业绩预告显示，元祖股份预计 2025 年归母净利润为 1.19 亿— 1.43 亿元，同比下降 52% — 43%。
元祖股份的归母净利润，自达到 2021 年的 3.39 亿元高点后便开始回落。2022 年，元祖股份归母净利润同比下降 21.62%，2024 年更出现自 2016 年上市以来的首次营收与净利双降。
对于 2025 年业绩预减的主要原因，元祖股份方面解释称，报告期内，在消费市场需求放缓与行业竞争加剧等多重因素影响下，公司优化现有门店网络、提升单店运营质量，同时积极向高潜力区域投入资源，构建起更为均衡与可持续的增长格局。由于新市场尚处培育初期，其营收贡献尚未完全显现，且新开门店相关的租金、薪酬等固定费用投入较高，对整体利润形成压力。
2025 年 7 月，元祖股份曾提出 " 为优化市场布局，公司积极开拓国内南部市场，同时对成熟市场经营效益不佳的门店实施优化闭店 "。据最新信息，元祖股份已在上海虹桥机场、深圳、泉州等地成功落地首批门店，2025 年全国门店数量同比增长 20 余家。
在拓展市场、新开门店的同时，2025 年，元祖股份还着力产品创新，例如在中秋推出新口味雪月饼，并在岁末推出圣诞 " 苹安果 "、筹备 " 马上发 "" 马到成功 "" 马上有福 " 三款农历马年主题蛋糕与元宵免煮汤圆等。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，南部市场为烘焙竞争最为激烈的区域之一，以好利来为代表的众多连锁品牌兼具品牌力与场景覆盖，本地中小品牌凭借性价比抢占份额，更有山姆、盒马等商超进一步加码烘焙赛道，整合供应链推出性价比高的烘焙产品。此外，南部消费者更偏好务实、高频的消费场景，元祖股份的 " 精致礼品名家 " 定位虽有品质与包装优势，但市场培育成本高，需在保持定位的同时优化产品性价比与本地化表达。
节庆依赖待解
元祖股份于 1993 年正式进入内地市场，2016 年在上交所挂牌上市，公司主营蛋糕、中西式糕点礼盒（包含月饼、粽子等）等产品系列，定位 " 精致礼品名家 "，主打节庆送礼场景。元祖股份根据 " 三节两季 "，即春节、端午节、中秋节、踏青季、感恩季推出节令性、常规性及场景性产品。
高度依赖节庆送礼场景，让元祖股份的业绩存在周期性。近年来，作为中秋节月饼、礼盒的销售旺季，三季度一直是支撑其全年业绩的重要时段。数据显示，2022 — 2024 年，元祖股份三季度的归母净利润占全年的比重约为 89%、92% 和 88%。2025 年三季度，主要受中秋节较往年延后影响，元祖股份归母净利润 1.3 亿元，尽管仍是全年利润的绝对支柱，但同比大幅下降 41.09%。
从三季度 " 失速 " 到预计全年净利 " 腰斩 "，元祖股份在一定程度上显现出盈利结构的脆弱性。詹军豪表示，门店扩张带来的成本压力只是短期因素，元祖股份业绩下滑的核心原因在于依赖单一节庆礼品模式，三季度作为全年利润的 " 压舱石 "，其归母净利润同比下滑超四成与全年平季业绩乏力形成叠加效应，最终拉低全年利润。
从财报数据来看，中西式糕点礼盒一直是元祖股份主要的收入来源，常年营收占比超五成。2023 年起，元祖股份将 " 打造蛋糕第一品牌 " 作为重点发展战略目标，意在提升蛋糕业务的比重，持续弱化节令占比。但从财报来看，蛋糕业务的收入同样下滑显著。2024 年，元祖股份主营的蛋糕业务营收 9.55 亿元，同比下滑；2025 年前三季度，蛋糕业务营收 5.9 亿元，同比下滑 17.73%。
詹军豪认为，要改善节庆依赖，元祖股份应以拓展非礼品消费场景为核心，同步迭代日常产品。场景拓展能快速激活平季客流，例如切入社区日常采购、职场下午茶等高频场景，降低对节庆的依赖；日常产品则需贴合场景需求，主打便捷、健康属性，而非单纯复刻礼品线，通过 " 场景 + 产品 " 双适配，逐步构建 " 节庆 + 日常 " 的均衡盈利结构。
就业绩预减的相关问题，北京商报记者向元祖股份发去采访函，但截至发稿未收到回复。
北京商报记者 郭秀娟 王悦彤
