过去的一年对于消费信贷市场，可以说跌宕起伏。从助贷新规到小贷指引，强监管的信号越来越强烈，并进一步明晰消金、小贷等的定价分层。当行业告别 " 躺着赚钱 " 的时代，甚至面临 " 生死存亡 " 的考验，为什么监管态度始终如一？机构又该如何求变？
全要往降息的方向走
2025 年，中国消费信贷市场接连迎来监管重拳整治。4 月出台的助贷新规率先亮剑，综合融资成本红线与助贷 " 白名单 " 制度双管齐下，尤其明确需将增信服务费等所有隐性费用纳入综合融资成本核算，不得突破 24% 的司法保护上限。
当年 10 月末，又有消息称监管部门通过窗口指导要求进一步压降消费金融公司个人贷款综合成本至 20%，并考虑下调担保增信业务比例。
2025 年末，监管再次印发对小贷行业的管理工作指引，明确不得新发综合融资成本年化超过 24% 的贷款，要求将新发贷款综合融资成本逐步降至 1 年期贷款市场报价利率（LPR）的 4 倍以内。以最新 LPR 报价数据 3% 计算，即为 12%。
尽管后两次要求均未有正式文件出台，一场力度空前的监管 " 风暴 " 兴起，已毫无争议地 " 霸榜 " 市场热议话题。
无论是助贷新规、窗口指导还是工作指引，核心皆指向 " 利率下行 "。" 不单单是某一个具体的细分行业，而是整个大的业态，全部要往降息的方向走，这是高度既定的方针，没有回头路。" 某头部助贷平台从业人士张立（化名）对此深有体会。在他看来，24% 甚至并非利率下限，应该会持续往下走，监管的核心意图就是要逐步排除高风险劣质客群。
此前，年化利率 24% 以上的贷款需求，多集中于多头共债用户，这类用户资金多用于 " 以贷养贷 "，既推高自身杠杆率，也让平台风险资产规模不断膨胀。出清这部分客群，是防范风险的必然选择。
" 从我们的业务经验来看，24% 客群相比先前的 36% 客群，明显更为理性。他们的授信额度支用比例通常仅在 30% 左右，还款意愿、能力更强，意味着对于机构来说风险更低。" 资深助贷从业人士李林（化名）说道。
某中部消费金融机构同样表示，20% 红线精准打击依赖高利率、覆盖高风险的 " 以贷养贷 " 模式，减轻中低收入群体的债务负担与违约风险，减少金融纠纷。
利率出现分层
随着监管多次出手，在 " 推动贷款综合融资成本下行 " 的大框架下，各项要求被不断细化。市场普遍分析，在各类提供信贷产品的金融机构中，整改后的产品利率分层已出现：各类贷款综合利率上限为 24%，消费金融机构利率上限 20%，信用卡分期贷款利率约 18%，小额贷款公司利率上限 12%，商业银行优质客群贷款利率在 8% 以下。
在张立看来，这清晰地反映了监管的推进逻辑：" 所有赛道的‘运动员’最终都要冲向同一个终点，只是速度有快有慢。" 同时，监管并非追求绝对统一的利率标准，而是保留机构定位差异，不同业务类别要服务不同质量客群，因此最终定价仍可能存在区别。
过去，消费金融公司与小贷公司实质上是在同一片高风险、高收益的市场中进行同质化竞争。二者均主要面向银行等传统金融机构服务不足的 " 长尾客户 "，且因风险较高、依赖高昂的线上流量获客，总体处于较高的利率区间。
而在 " 定价分离 " 后，促使消金与小贷走向殊途。上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，利率分层是基于机构资质、客群定位的差异化监管设计，具有明确的引导性与适配性。其核心目的是构建多层次消费信贷体系。
" 看似对 12% 的划定是最‘狠’的，但这可能是监管想释放的一种信号：让整个消费信贷市场存在一个利率‘洼地’，形成示范作用。" 李林如是说道。
不过值得注意的是，在资金、风险、获客成本等多重约束下，机构普遍反映，快速向监管要求靠拢绝非易事。
核心矛盾集中于 " 利率压降 " 与 " 成本高企 " 的撕裂。有助贷人士直言，行业现状是头部平台利率约 18%，一些消金类产品利率约 15%，已接近成本底线。" 降到 12% 根本覆盖不了风控和资金成本，客群会缩水 70%。行业单纯依靠息差的盈利模式已无法持续，盈利空间面临系统性收窄。"
具体来看，消费金融公司的资金主要来源于银行借款、发行 ABS 和金融债，平均成本高于 4%。相比之下，小贷公司的资金来源渠道受限，只有像腾讯、美团这样的头部互联网系小贷，凭借强大的信用，能以接近 2% 的极低成本发行 ABS、ABN 融资。
由此，拥有自营渠道、天然流量、获客成本低的大厂系头部机构有望率先达标。而争议最大的要数小贷行业。张立认为，如果政策落地，放贷规模肯定要大幅缩减，只能靠场景深耕、成本压缩转型。
在李林看来，几家头部互联网系小贷受到的影响或是最大，不过自身实力雄厚；剩下的小机构有序出清，恰恰是当前的必然趋势。
困境之中，行业正进行多维度调整。
张立透露，当前机构的核心应对策略集中在降本增效与业务优化：一是收缩获客成本，多数机构已暂停 API 接口等亏损性获客方式，并减少新客投放比例。目前，各机构在短视频等信息流平台的获客成本已降低 50% 左右。二是优化人员结构，裁撤非核心产品线团队，同时加强贷后管理与催收团队建设，应对资产质量下滑。三是探索海外市场 " 开源 "，即使是东南亚、墨西哥等红海市场，部分机构也选择快速切入，或是布局蓝海市场寻求新机会。
当然，在此过程中也有中小平台出现 " 退场 " 倾向。" 有平台老板评估资产质量后，愿意拿出过往利润清偿资方债务，实现良性清盘。" 张立告诉北京商报记者。
"2026 年 3 月可能是一个重要节点，机构经历一段时间的压力与试错，将做出最终道路的选择。" 李林说道。
北京商报记者 董晗萱
