今天的港股，弱得有点过分了。
A 股那边，沪指又开始冲击 4000 点了，创业板指数盘中涨幅更是超过 3%。再看港股，恒生指数跌幅接近 1%，恒生科技指数表现略好，但也只是勉强红盘而已。
这就叫没有对比，就没有伤害。
上半年，市场强的时候，强者恒强，弱者还能变强。而现在，还剩下的强者寥寥无几，曾经的强者，也是弱不禁风。
这里所说的 " 曾经的强者 "，不就是泡泡玛特吗？
泡泡玛特股价 8 月份见顶之后，就一直在跌。今天盘中，股价又一度跌超 8%，累计最大跌幅已经超过 40%。短短几个月时间，为何市场对泡泡玛特的预期会发生如此大的变化？
摩根士丹利的担忧，实际上笔者在今年 9 月份就已经有过。当时，我在本栏目中说过，泡泡玛特此前的成功，在于 Labubu 这一超级 IP 的横空出世。但反过来看，弊端也很明显。超级 IP 存在一定生命周期，消费者也会审美疲劳。因此，如果泡泡玛特短期内难以找到新的超级 IP 取代 Labubu，那么必然会面临高速增长难以持续的问题。
这是一个很现实的问题，对企业本身来说，允许用足够长的时间去培育新的 "Labubu"，但对资本来说，可能就没有足够的耐心来等待了。
新消费板块确实是今年港股最大的亮点之一，但泡泡玛特都如此表现，其他公司能好到哪儿去？除了泡泡玛特外，老铺黄金够牛吧，今年一度股价突破 1000 港元，成为港股最高价公司。现在，虽然股价依然是最高的，但已经跌到了 600 多港元。而今天，老铺黄金盘中跌幅也超过 8%，高点跌下来的累计跌幅也超过 40%。
我个人是这样看的。新消费板块此前的强势，正好说明港股市场多元化的优势。比如泡泡玛特、老铺黄金，还有多家茶饮公司等，现在来看，依然具有稀缺性，在 A 股市场，很难找到类似的替代品。所以，对南下资金而言，这些公司跌得越多，吸引力也就越强。" 越跌越买 " 的策略，很可能还会延续。但也需要注意的是，在港股市场，机构，尤其是外资机构的影响力不容小觑，他们对公司的判断，一切都要拿业绩说话。只要你有足够多的亮点，只要你的业绩存在转强的趋势，外资机构从 " 谨慎 " 转向 " 激进 "，也是半点不会含糊的。
每日经济新闻
