笔者注意到，报告期内，健信超导净利润虽实现稳步上升，但产品竞争力存在明显短板，突出表现为毛利率显著落后于同行，与同行平均值的差距至少有 20.23 个百分点，而公司研发投入强度是重要影响因素，其研发费用率在报告期内始终远低于同行可比公司平均值。由于健信超导此次计划登陆的科创板，核心强调 " 硬科技 " 属性，这种薄弱的研发投入背景，直接引发了市场对其是否符合科创板定位的疑惑。
客户方面，健信超导每年至少有 7 成收入是来自前五大客户，客户集中度显著，而在公司的前五大客户中，GE 医疗既是健信超导的竞争对手，也是公司的股东，更是在入股健信超导之后，大举提高了订单，这一蹊跷的时间节点引发对双方交易合理性的怀疑。特别要说明的，在健信超导的关联交易中，作为间接持有健信超导 3.1% 股权的 GE 医疗却未被认定为关联方，而两者之间的交易是否属于关联交易，这也亟待公司进一步解释。
科研投入弱于同行
健信超导主要从事医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈，占 MRI 设备核心部件成本的比例在 50% 左右
2022 年 -2024 年和 2025 年 1-6 月（下称 " 报告期 "），健信超导分别实现营业收入 35893.45 万元、45064.48 万元、42549.75 万元、25209.81 万元，净利润分别为 3463.5 万元、4873.47 万元、5578.39 万元、3191.84 万元，营收在波动，净利润持续增长。
尽管净利润稳步上升，健信超导的产品竞争力却暴露明显短板。报告期内，健信超导的毛利率分别为 19.56%、22.84%、24.94%、24.84%，同行可比公司平均值分别为 46.27%、45.59%、45.17%、47.41%，毛利率至少低于同行平均值 20.23 个百分点。
笔者注意到，健信超导的业绩还较为依赖公司的前五大客户。报告期内，健信超导向前五大客户产生的销售收入分别为 26469.64 万元、34555.56 万元、33876.24 万元、21034.87 万元，分别占当期营业收入的 73.75%、76.68%、79.62%、83.43%，每年至少 7 成收入依赖这部分客户，客户集中度显著。
对此，健信超导表示，若未来公司下游行业格局或上述主要客户与公司的业务合作关系发生重大变化，或主要客户经营业绩出现大幅下滑，而公司无法及时、有效地开发新的客户，将影响公司业务开展，可能对公司盈利能力产生不利影响。
值得关注的是，健信超导前五大客户中的 GE 医疗身份特殊，其既是健信超导的竞争对手，也是股东。据悉，GE 医疗旗下通用电气（杭州）于 2023 年 3 月以 11.93 元 / 股增资健信超导，持股 3.1%；而在行业内，GE 医疗本身就属于具备 MRI 设备核心部件自产能力的企业，与健信超导存在竞争关系。这也意味着，作为竞争对手的 GE 医疗成为了健信超导的股东。
此外，健信超导还存在较多的关联交易的情况，其中关于重大经常性的关联销售情况如下：
