蓝鲸新闻 9 月 29 日讯（记者 邵雨婷）9 月 25 日，港交所官网显示，广州极飞科技股份有限公司（以下简称 " 极飞科技 "）递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人。
凭借农业无人机技术，极飞科技成为市占率第二的行业领军者，却始终难以撼动大疆的霸主地位。科创板折戟后，公司通过海外市场扩张实现业绩逆袭，但面临国际贸易政策波动风险。同时，现金流压力导致研发投入收缩，产品结构过度集中的同时，公司面临均价下滑的行业竞争困境。
科创板折戟转战港股，海外收入暴增 128%
招股书显示，极飞科技的创始人彭斌曾在微软工作两年，2007 年，创办了极飞科技的前身 XAIRCRAFT，随后推出飞行器与飞控系统。2013 年，该公司进入农业领域，次年更名为极飞科技，专注农业无人机研发与制造。
弗若斯特沙利文的数据显示，极飞科技在 2024 年度的全球农业机器人和农业无人飞机行业中均排名第二，市占率分别为 10.7% 和 17.1%，而排名第一的大疆，市占率分别为 59.0%、63.9%。
此次并非极飞科技首次递表。2021 年 11 月，极飞科技科创板 IPO 申请获上交所受理，拟募资 15.09 亿元，但半年后公司撤回了上市申请。彼时，极飞科技因高额的研发投入陷入长期亏损的困境中，重新向港交所递表，极飞科技的业绩发生了质的飞跃。
招股书显示，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年（以下简称 " 报告期 "），极飞科技分别录得营收 6.05 亿元、6.14 亿元、10.66 亿元、7.45 亿元；分别录得净利润 -2.54 亿元、-1.33 亿元、7041 万元、1.34 亿元、毛利率分别为 17.9%、18.9%、31.9%、34.3%。
此外，海外市场的拓展也是其毛利率增长的一大原因。2024 年，公司海外收入为 3.71 亿元，同比增长 128.0%，占比提升至 34.8%，成为驱动整体业绩的核心动力之一。截至 2025 年 6 月 30 日，极飞科技经销商网络已覆盖国内超过 900 个县以及近 60 个国家和地区。
此前，彭斌在接受经济观察报采访时曾预计，2027 年时公司的海外业务收入很大可能会超越国内业务。
然而，国际贸易政策变动与关税风险也为出海业务带来不确定性。招股书提示，美国在 2025 年多次调整对华关税税率，最高阶段曾达 125%，目前维持在 10% 以上，未来仍存在波动可能。若相关成本无法向客户传导，或主要市场进口政策收紧，极飞的利润水平和订单规模或将受到直接影响。
现金流承压下研发收缩，产品结构集中化趋势加剧
作为大疆在农业无人机领域的绝对竞争对手，极飞科技备受资本关注。
2020 年，极飞科技获得百度资本、软银愿景基金、创新工场等机构合计 12 亿元的融资，一度刷新了国内农业科技领域最大一笔融资纪录；前次递表前，高瓴创投又带着 3 亿元入股；即便是 IPO 折戟后一年，公司仍再度完成新一轮融资，投资方包括创新工场、穗开投资。
根据胡润研究院于今年 7 月发布的《2025 全球独角兽榜》，极飞科技估值约为 73 亿元，位列第 1183 位。
此次 IPO 前，极飞科技创始人、控股股东彭斌直接持股 29.01%，合计持股 42.97%；软银通过 SVF 持股 12.86%；百度通过佰山投资持股 6.12%；创新工场旗下 SDF-JF 持股为 4.30%；高瓴旗下珠海纳恒和 JMD HK 则分别持股 2.99% 和 1.99%。
不过，极飞科技对资金需求仍存。2025 年上半年，公司经营活动现金流量净额为 -5367 万元。截至 2025 年 6 月 30 日，极飞科技持有现金及现金等价物 3.45 亿元，存在计息银行借款 2980 万元，应付账款及票据合计为 3.32 亿元。
现金流承压下，极飞科技在研发上的投入逐年减少。报告期内，公司的研发费用分别为 1.94 亿元、1.60 亿元、1.59 亿元、7856 万元。
对于研发费用的下降，极飞科技表示，主要是公司重整了研发团队，减少了研发成本，另一方面则是公司研发项目更集中于主要农业机器人，导致材料消耗减少。
研发聚焦的同时，公司的产品结构集中化趋势加剧，从收入结构来看，农业无人飞机产品是极飞科技的主要收入来源。报告期内，来自农业无人飞机的收入占比分别为 78.6%、81.2%、87.8%、89%；销量分别为 10324 套、10308 套、21421 套、17692 套。
不过，农业无人机的产品销量虽增长，但平均售价却有明显下降。2024 年，极飞科技农业无人机产品平均售价 4.37 万元 / 台，较 2023 年的 4.84 万元 / 台下降 9.76%；2025 年上半年均价进一步降至 3.75 万元 / 台，同比下滑 9.78%。
此次 IPO，极飞科技拟将募集资金用于研发农业机器人产品，以涵盖农作物管理的各个方面，提升市场份额及知名度，并使其保持在农业机器人行业的领先地位；扩展公司的全球销售及服务网络，提升全球品牌知名度、市场渗透率及服务效率；建立新总部，作为公司管理、研发及创新活动的核心枢纽。
