天风证券指出，2025Q1 主动型基金前十大军工股持有流入总市值绝对值的前十中，军工电子板块标的占 80%。过去三年军工电子板块较其他军工子板块超跌较多，在长尾效应下周期反弹锐度或将凸显，板块景气度修复时或成为首选，军工电子持仓占比有望持续提升。
5 月 21 日 17:45《电报解读》梳理机构龙虎榜数据并覆盖 " 王子新材 "，公司在塑料包装领域积累二十余年，与富士康、海尔等众多知名客户建立长期合作关系，客户资源丰富；2020 年，公司收购军工高科技企业中电华瑞 51% 股权，其产品应用于军工舰船电子信息系统，且向航天、兵器等领域渗透；此外，控股子公司宁波新容在金属化薄膜电容领域实力强，产品用于多个高端行业，还在可控核聚变方向取得进展。5 月 22 日，王子新材收获涨停。
消息面上，纳微半导体公司宣布与英伟达合作开发下一代 800V 高压直流 ( HVDC ) 架构，为包括 Rubin Ultra 在内的 GPU 提供支持的 "Kyber" 机架级系统供电。纳微的氮化镓和碳化硅技术将在这一合作中发挥关键作用。
5 月 22 日 08:16《九点特供》追踪到纳微半导体盘后涨 190%+，指出公司宣布与英伟达合作开发下一代 800 伏高压直流（HVDC）电源架构，此举将将进一步推动 HVDC 渗透率提升，强化该产业趋势，提及中恒电气。
5 月 22 日 08:27《电报解读》追踪到 " 纳微半导体将与英伟达合作开发下一代 800 伏 HVDC 电源架构，盘后大涨近 190%"，随即展开解读：随着 AI 产业快速发展，HVDC 在 AI 数据中心的优势凸显，渗透率有望持续提升。国内数据中心 HVDC 市场集中度较高，已有成熟 HVDC 产品的企业和拥有潜在 HVDC 产品开发能力的企业将迎来发展机遇，本文提及中恒电气。
5 月 22 日，中恒电气收获涨停。
消息面上，5 月 20 日早间，三生制药宣布，公司及附属子公司沈阳三生、三生国健与辉瑞签署协议，将向辉瑞独家授予公司自主研发的 PD-1（程序性细胞死亡蛋白 -1）/VEGF（血管内皮生长因子）双特异性抗体 SSGJ-707 在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利。
5 月 19 日 18:17《电报解读》梳理机构龙虎榜数据并覆盖 " 三生国健 "，发文指出：公司是中国首批专注抗体药物的创新型生物医药企业，聚焦自免领域。2023 年剥离肿瘤及眼科资产，专注自免赛道。后续管线推进顺利，涵盖多款潜在 FIC 及 BIC 产品，在研产品将陆续商业化。已有三款上市产品收入持续增长，研发管线开展 14 个自免项目。
5 月 21 日 08:06《九点特供》解读龙头板块创新药，引用机构观点指出近期，创新药领域催化剂不断，包括海外授权、国内政策和临床数据进展等。预计和去年相比今年国产创新药重要数据将较多，有望为创新药板块带来正面催化，并提及三生国健。
5 月 20 日、21 日、22 日，三生国健收获涨停。
市场热点四 消费
消息面上，上海市人民政府办公厅日前印发《上海市提振消费专项行动方案》。在新型消费培育行动方面，《方案》提出，扩大银发消费供给、丰富悦己消费、挖掘邮轮消费潜力、促进首发经济高质量发展。
《风口研报》：提前挖掘 " 超预期 "，捕捉下一个市场 " 风口 "！
5 月 19 日 20:26《风口研报》精选 " 黄酒 " 主题研报并加以梳理，引用分析师观点指出：黄酒行业的短期弹性来自传统市场消费密度提升，即场景扩张下对存量需求的二次挖掘，带来行业均价稳步提升；长期增量则需观察品牌、品类培育如何突破 " 江浙沪文化圈层 "，形成全国化消费共识，从而实现价格进一步向上跃迁，本文提及会稽山。5 月 21 日，会稽山收获涨停，次日再度走强，3 日最高涨 28.21%。
消息面上，5 月 21 日晚，百度创始人李彦宏在百度 2025 年一季度财报电话会上透露，百度旗下自动驾驶出行平台萝卜快跑现已覆盖全球 15 座城市，部署超 1000 辆无人车。此外马斯克表示，特斯拉将于 6 月底在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车（Robotaxi）服务。
5 月 21 日 08:06《九点特供》追踪到腾讯云与文远知行合作再升级，拓展 Robotaxi 商业化运营及海外市场，指出 Robotaxi 所催生的共享出行模式，有望从根本上重塑现有的汽车出行生态体系，提及大众交通，截至 5 月 22 日收盘，其 2 日最高涨幅达 10.63%。
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