三年亏超 5 亿 泽景电子冲刺港交所
出处：北京商报 作者： 马换换 王蔓蕾 网编：王巍 2025-05-11
港交所官网显示，江苏泽景汽车电子股份有限公司（以下简称 " 泽景电子 "）于 5 月 9 日提交了上市申请书，公司向港股 IPO 发起冲击。本次冲击港股 IPO 背后，泽景电子净利于 2022 — 2024 年接连亏损。同时，公司还存在负债总额逐年走高、客户集中度较高等问题。
招股文件显示，泽景电子是中国创新智能座舱视觉、交互解决方案的先行者和领导者，提供以公司的挡风玻璃 HUD（以下简称 "W-HUD"）解决方案 CyberLens 及公司的增强现实 HUD（以下简称 "AR-HUD"）解决方案 CyberVision 为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。
业绩表现方面，2022 — 2024 年，泽景电子营收逐年走高，不过公司净利却接连亏损。财务数据显示，报告期内，公司实现收入分别约为 2.14 亿元、5.49 亿元、5.78 亿元；对应实现年内亏损分别约为 -2.56 亿元、-1.75 亿元、-1.38 亿元；对应实现归属净利润分别约为 -2.52 亿元、-1.82 亿元、-1.43 亿元。经计算，公司 2022 — 2024 年归属净利润累计亏损约 5.77 亿元。
净利连亏多年的同时，泽景电子的负债情况也不容乐观。财务数据显示，截至 2022 年末、2023 年末、2024 年末，公司负债总额分别约为 8.2 亿元、12.1 亿元、16.74 亿元，接连走高。另外，公司 2022 — 2024 年的资产负债率分别为 246%、213.8%、215.6%。
" 公司负债总额接连走高会使公司财务费用增加，侵蚀利润；同时，可能导致公司偿债压力增大，资金链紧张，影响日常运营与战略实施。另外，还可能使公司信用评级或受影响，融资成本与难度提升。" 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。
此外，在研发费用方面，在往绩记录期间，泽景电子产生研发支出总额 2 亿元。公司表示，凭借研发平台化水平的提升，公司的研发效率得到提升，研发开支占总收入的比例由 2022 年的 39% 降至 2023 年的 9.9% 及 2024 年的 10.7%。同时，招股文件显示，截至 2024 年 12 月 31 日，公司研发部门由 128 名员工组成，占员工总数的 35.1%。
另外需要指出的是，报告期内，泽景电子客户集中度较高。2022 — 2024 年，公司对前五大客户收入占总收入比例分别为 93%、93.8% 及 80.9%，均超八成。此外，公司报告期内来自第一大客户的收入分别占公司总收入的 47.6%、26.1% 及 23.2%，出现大幅下降。就 2024 年来看，泽景电子第一大客户系客户 F。据泽景电子介绍，客户 F 系一家成立于 2015 年 4 月的领先主机厂，总部位于北京，并于纳斯达克及香港联交所上市。
泽景电子表示，主要客户的经营状况、流动资金及偿付能力可能会对公司的业务交易产生重大影响。如果公司与主要客户的业务关系中断，可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
泽景电子在招股文件中表示，在全球市场，W-HUD 仍是主流 HUD 解决方案，预计销量将由 2024 年的 1070 万台增长至 2029 年的 2090 万台。AR-HUD 将成为未来的增长动力，预计同期销量将从 200 万台增至 760 万台。中国 HUD 厂商在光学设计、成像质量与系统集成等方面积累了显著技术优势，产品性能和功能已接轨国际标准。作为中国领先的车载 HUD 解决方案提供商，公司已做好准备，通过与本土汽车主机厂协同出海或与海外主机厂建立直接合作，抓住海外机遇。
北京商报记者 马换换 王蔓蕾
