5 月 8 日晚间，" 脱帽 " 仅三天的山东墨龙 ( 002490.SZ/00568.HK ) 公告，二股东智梦控股及其一致行动人于 2025 年 5 月 7 日至 8 日期间通过集中竞价方式累计减持公司 H 股股份 1.07 亿股，占公司总股本的 13.39%。本次减持完成后，智梦控股及其一致行动人依旧为公司第二大股东，但合计持股比例降至 5.6164%。
智梦控股及其一致行动人均隶属 " 鲁丽系 "，这轮减持恰逢山东墨龙在 " 摘帽 " 与 " 鲁丽系借壳 " 传闻刺激下，3 天股价暴涨 457% 的顶点时刻。其堪称暴力的减持手笔与精准时机，引发了市场广泛争议。
回溯山东墨龙近期的 " 过山车 " 股价走势，4 月 30 日 -5 月 2 日，山东墨龙 H 股率先发力，两个交易日内大涨超过 30%，次日 5 月 6 日，山东墨龙又迎来 " 摘帽 " 利好，A 股走出三连板，H 股盘中涨幅更一度超过 200%，最终单日涨幅 188%。5 月 7 日高开 40%，收跌 6.7%，5 月 8 日继续高开低走，大幅收跌 27.66%。鲁丽系 " 在 7 - 8 日的大举减持砸盘无疑是造就这波剧烈震荡的关键因素之一。
本轮公告也意味着，市场爆炒多次的鲁丽系借壳传闻彻底告吹，其中的 " 割韭菜 " 意味亦极为浓厚。
" 鲁丽系 " 即鲁丽集团，寿光第二大企业，主营钢铁、木地板、造纸厂、热电厂等，其中鲁丽钢铁无缝钢管产能 300 万吨，排名全国首位，实控人薛茂林，中国企业 500 强第 386 名（2022 年），2021 年营收规模为 569.62 亿元。
其持股山东墨龙起源于 4 年前，2021 年 2 月至 3 月，鲁丽系旗下山东智梦控股有限公司及其一致行动人磐金置业、寿光市鸿森物流有限公司、寿光市瑞森新型建材有限公司在二级市场连续买入山东墨龙股票并达到 " 举牌 " 线，合计持股超过 20%，成本线在 2 港元 -3 港元之间，此后智梦控股和其一致行动人分别持有的股权比例为，8.23%、3.99%、3.86%、2.93%。
这次举牌直接催动了山东墨龙化身 10 倍牛股——当年 2 月至 5 月 21 日，山东墨龙 H 股自 1 港元启动涨至 10.38 港元，风头无两。
然而鲁丽集团多年来未有进一步动作，为市场埋下了较为飘忽的重组预期，这也成为资金 " 借题发挥 " 的契机。4 月 29 日，一份 " 鲁丽系借壳落定，大涨在即 " 的消息图在股吧流传开来，次日起，山东墨龙 H 股股价开始异动。4 月 30 日、5 月 2 日分别大涨 15.23%、15.27%。
5 月 6 日，山东墨龙迎来 " 摘帽 " 利好，在 A 股市场被撤销风险警示，并被深交所重新纳入深港通下的港股通标的证券名单，引发情绪化暴涨。
但如果回望 2024 全年，山东墨龙 H 股长时间是 0.8 港元左右的 " 仙股 "，远低于鲁丽系成本线。从山东墨龙的基本面出发，鲁丽系更难以 " 解套 "：2025 年 1 月，山东墨龙披露《2024 年度业绩预告》，预计 2024 年盈利 4700 万 -6000 万元；但最终年报确认为亏损 4369.98 万元，差距极其悬殊，喜提监管警示函一张。
据悉，山东墨龙原本预计盈利的主要依据是处置寿光懋隆等子公司产生的 3.4 亿元投资收益计入非经常性损益。然而，年审会计师认为处置寿光懋隆股权的交易应被定义为权益性交易，相关收益需计入资本公积而非当期损益，导致净利润调减约 1.115 亿元，最终年报确认亏损 4369.98 万元，主业盈利能力依旧疲软。
如今，千载难逢的 " 摘帽 " 机会以及来路不明的 " 借壳小作文 "，让鲁丽系等来了望眼欲穿的清仓机会，快刀斩乱麻果断离场——至于投资者对其 " 大割韭菜 " 的质疑，自然已经是本次资本游戏中最无足轻重的部分。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 黄田）
