当地时间周三（4 月 30 日），世界黄金协会（WGC）发布了 2025 年第一季度《全球黄金需求趋势报告》。
报告显示，受 ETF 资金流入激增的影响，第一季度包含场外交易投资的全球黄金总需求同比增长 1%，达到 1206 吨，创 2016 年以来最强劲的第一季度需求纪录；不含场外交易的需求则同比增长 16%。
WGC 认为，美国关税阴影、地缘政治不确定性、股市波动以及美元走弱，推动伦敦金价屡创新高。
根据 WGC 的数据，今年第一季度平均金价达 2860 美元 / 盎司，同比飙升 38%。如果以美元计价，全球第一季度的黄金需求为 1108.8 亿美元，接近去年第四季度 1110.2 亿美元的历史纪录。
WGC 的表格显示，" 金条和金币总需求 " 仍保持高位，同比上升 3% 至 325 吨，较过去五年季度均值高出 15%。报告特别提到，" 中国是该板块主要增长引擎，其零售投资规模创历史第二高季度纪录。"
" 黄金 ETF 及类似产品 " 分项也在第一季度录得增加 226.5 吨，与之相比，去年同期为减少 113 吨。这使得第一季度的 " 投资需求 " 达到 551.9 吨，同比增长 170%，创 2022 年一季度以来新高。
Cavatoni 还提到，各国央行继续购买黄金，以实现外汇储备的多元化。数据显示，" 各国央行和其他机构 " 买入了 243.7 吨黄金，较前几个季度有所放缓，但仍然是黄金市场的坚实支柱。
Cavatoni 解释道，美国政府正在推进所谓的全球贸易新结构，即对进口商品加征关税的计划，制造了大量不确定性，这迫使投资者、资产配置经理和央行重新评估其投资组合中的风险配置。
他补充称，当前风险资产泡沫化加剧、债务水平岌岌可危，甚至有人开始质疑美国国债的可靠性，" 人们对美国国债的看法也发生了变化。这促使投资者在资产配置中寻找平衡，黄金自然成为首选。"
Cavatoni 还表示，当前的投资需求呈现广泛化趋势，东西方投资者均在购买黄金，" 金价虽然有自然波动，但维持在高位，这说明当前是基本面支撑下的买盘，而不仅仅是投机的拉锯战。"
" 由于市场持续不确定，我们有充分理由相信，未来投资者与央行对黄金的需求仍将保持强劲，"Cavatoni 说道，即使地缘政治和经济不确定性有所缓和，市场信任已经受损，修复仍需时间。
我们很难想象金价会出现大幅下跌的情景。投资者出于对风险和不确定性的对冲考量，继续进行战略配置。即便金价涨到 3000 美元，投资者也不会因此止步，他们着眼的是整体大局，把黄金视为投资组合中的关键组成部分。我认为这会支撑金价在当前高位稳固运行。
Cavatoni 还提到，科技行业是黄金需求的 " 无声英雄 "。报告显示，" 科技用金 " 第一季度的需求量为 80.5 吨，与去年基本持平。
Cavatoni 评论道，在当前经济环境不确定的背景下，稳定的科技用金需求反映出全球经济可能比预期更具韧性，" 这说明高端消费品的需求相对稳定，消费者还没有放弃这些购买。"
由于金价高企，" 珠宝消费 " 成为报告中唯一疲软的环节，该分项的第一季度需求录得 380.3 吨，同比下降 21%，为 2020 年疫情爆发以来最低水平。Cavatoni 指出，消费者难以承受高金价，这一结果并不意外。
尽管近几个月珠宝需求低迷，但 Cavatoni 预计，只要价格趋于稳定，需求将会回升。他解释说，影响消费者情绪的更多是波动性，而非价格本身。
