杭州是孕育前沿科技企业的创新活力之城，在 " 杭州六小龙 " 中，deepseek 和宇树科技在各自领域惊艳世界。
杭州群核信息技术有限公司 ( 下称 " 群核科技 " ) 亦是 " 杭州六小龙 " 中的一员，随着其冲刺香港资本市场，其神秘面纱也向资本市场揭开。
2 月 14 日，群核科技首次向港交所递交了招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市。若上市成功，群核科技将成为 " 杭州六小龙 " 中首个 IPO 的公司，也是 " 全球空间智能第一股 "。
值得一提的是，群核科技曾在 2021 年 6 月冲刺美股市场，但后来自动终止美股上市进程。
创始人来自英伟达、微软，共获 11 轮融资
关于群核科技的定位，可简单形容为 " 空间设计软件提供商 "。
与很多软件企业的区别在于，群核科技走在空间设计行业的科技前沿：其是一家以 AI 和 CPU 集群为底座的空间智能企业，构建了一套世界模拟器，并将之运用在室内空间场景下的实时渲染、工业生产制造，以及虚拟物理世界训练等场景中。
群核科技旗下主要有三大软件：
1、酷家乐。公司的主打产品，主要针对中国市场的空间设计软件，用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目及其他用途。
2、Coohom。为国际用户和客户开发的空间设计软件，服务全球超过 200 个国家和地区的用户和客户。
3、群核空间智能平台。是一款面向室内环境 AI 开发的下一代空间智能解决方案，可在虚拟环境中训练 AIGC 模型，增强智能机器人等的认知能力。
2024 年，群核科技平台的平均月活跃访客数为 8630 万名，平均月活跃用户数 270 万名。按 2023 年的平均月活跃用户数量计算，公司是全球最大的空间设计平台。
在中国，按 2023 年收入计，群核科技是最大的空间设计软件提供商，约占 22.2% 的市场份额。
群核科技的创始团队背景强大，且公司自成立以来成为资本的 " 宠儿 "。
公司由黄晓煌、陈航、朱皓于 2011 年联合创办，三人为大学同学，平均年龄仅 39 岁，并且他们的工作经验相当丰富。其中，公司联合创始人兼董事长黄晓煌是国家级海外高层次人才，曾在英伟达 ( NVDA.US ) 担任软件工程师；公司联合创始人兼 CTO 朱皓曾任微软 ( MSFT.US ) 总部软件工程师、美国亚马逊 ( AMZN.US ) 总部软件工程师。
成立以来，群核科技频频获得资本的簇拥，累计获得高达 11 轮的融资，投资者包括 IDG 资本、纪源资本、顺为资本、经纬创投、高瓴创投、Coatue 等多家知名机构的投资。
据悉，群核科技曾在冲刺美股市场时估值已达 20 亿美元，折合人民币约 145 亿元。
卡位空间智能风口，陷入亏损困境
人工智能与大数据技术的进一步融合，以及可视化技术的不断演变，对推动空间设计软件行业迈向更高的智能化及生产力带来革命性的转变。
对于用户对住宅、商业和工业空间而言，在 AI 及大数据等技术的助力下，设计师和建筑师可为行业带来更高质量的解决方案，因此空间设计软件行业增长空间巨大。
数据显示，中国空间设计软件行业规模由 2019 年的 16 亿元 ( 单位人民币，下同 ) 增长至 2023 年的 30 亿元，复合年增长率为 16.6%。预计到 2028 年将进一步增加至 68 亿元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 17.7%。
不难看出，中国空间设计软件行业 " 小而美 "，对于行业头部企业来说增长前景广阔。根据招股书，群核科技享受到市场的红利，其客户数量持续增长，且客户粘性较高。
2022 年底至 2024 年 9 月底，公司企业客户数目由 33,058 名增加 45,548 名，个人客户数目 311,107 名增加至 413,872 名。此外，企业客户净收入留存率表现优异，2024 年 9 月底达 104.2%，个人客户净收入留存率则为 96.0%。
财务表现方面，群核科技的收入与客户规模增长趋势相一致。2022 年、2023 年、2023 年前三季及 2024 年前三季，公司收入分别为 6 亿元、6.64 亿元、4.86 亿元及 5.53 亿元。
此外，群核科技毛利率水平堪比白酒行业，2024 年前三季达 80.4%，同期同样竞争对手中望软件 ( 688083.SH ) 毛利率更是高达 97.4%。
不过由于公司尚处发展初期，研发及营销等领域支出较高，导致公司陷入亏损泥潭，2022 年、2023 年、2023 年前三季及 2024 年前三季，期内亏损分别为 7.04 亿元、6.46 亿元、4.89 亿元及 4.22 亿元。
群核科技表示，展望未来，公司计划主要通过进一步扩大公司的客户群、提高客户的终身价值及管理成本及改善营运效率来实现长期盈利。
未来看点：AIGC、机器人等领域
近年来，群核科技引入了生成式 AI 技术至其产品中。于 2024 年 12 月，有约 29.6% 的月活跃用户在其订阅的产品版本中使用 AI 功能。
在招股书中，群核科技多次提及将加强公司的合成虚拟数据引擎，利用公司的空间场景数据集支持创建 AIGC、训练具身人工智能，及开发 AR/VR 及机器人。
公司的群核空间智能平台，可使开发者能够在虚拟环境中训练 AI 生成内容（AIGC）模型，并增强智能机器人、AR/VR 系统及具身人工智能的认知能力。在训练智能机器人方面，公司已与一些企业展开合作，其中与智元机器人在机器人训练数据解决方案领域进行了合作。
黄晓煌曾表示，现在不管是空间智能还是具身智能，有四个最关键的问题需要解决：算法、算力、数据、机器人硬件。如何给机器人提供用来训练的可交互的数据，成为目前世界级难题。黄晓煌透露，在这方面，公司具有海量数据积累与大模型训练、高性能计算基础设施、物理正确的数据合成等优势。
他认为，面向物理世界的机器人行业，受制于物理世界训练速度慢、成本又高，所以基本行业共识是大部分在数字世界里训练，训练完之后才到物理世界里。
他表示，未来，我们的生活场景里面会充满了空间智能、具身智能的机器人。当然，所有的使用场景都需要丰富的物理正确的三维数据给它们训练，希望群核科技能够成为中间重要的推力之一。
