华虹宏力（HK1347）在 11 月 12 日晚间公告了一笔注销式回购。公司计划使用自有资金或自筹资金，以不超过 255.55 元 / 股（含）的价格回购 3 亿至 5 亿元，按上限测算对应 117.39 万股至 195.66 万股，占总股本比例 0.0609% 至 0.1015%，回购股份将全部注销。以 2026 年 9 月 30 日未经审计数据为基准，回购资金上限占总资产比重为 0.42%，占归属于上市公司股东净资产的比重为 1.08%。公司明确表示，回购不会对经营、财务、研发及债务履行能力产生重大影响，控制权亦不发生变化。
同一场业绩说明会上，华虹宏力（HK1347）高管给出了比回购方案更值得拆解的价格判断。第四季度平均销售价格环比第三季度将小幅上涨，涨价节奏有望延续至 2027 年。2026 年公司平均提价幅度约为 10% 至 15%，2027 年不同产品涨幅将有差异，公司暂不希望作出更激进的判断，但预计平均售价仍将上升。
涨价的品类分布有明确的先后顺序。MCU、闪存和部分电源管理产品（PMIC）提价幅度相对较大，部分功率器件也有选择性提价。从产品占比看，大致按 MCU、闪存、PMIC、CIS/RF 相关产品（目前体量较小）、功率器件排列。公司强调所有价格措施均与客户协商后进行，较晚实施的提价将在第四季度体现。
价格之外，产能是理解华虹宏力（HK1347）盈利弹性的另一条线索。公司预计 2026 年全年毛利率高于 20%；随着产能持续释放、平均销售价格提升，以及明年无锡二期（Fab9A）满载，2027 年毛利率有望达到 25% 左右甚至更高。报告期内公司完成收购华力微，后者月产能约 4 万片，贡献收入约 7 亿美元，毛利率约 40%，公司预计将带来超过 2 亿美元净利润，并表可使整体毛利率提高约 3 至 4 个百分点。以第三季度为例，公司毛利率为 24.6%，剔除华力微贡献后为 19.9%。出货量增量主要来自无锡二期新增 12 英寸产能，华力微产能预计不会有明显增加，第三季度产出水平与第四季度大致相当。
国产晶圆代工双雄的盈利增长构成这一轮涨价与扩产的行业背景。今年第三季度，中芯国际（HK0981）归属净利润 28.47 亿元，同比增长约 87.6%；同期华虹宏力（HK1347）归属净利润 8.35 亿元，同比增长 1.36 倍，远超营收增幅。华虹宏力（HK1347）将利润增速归因于晶圆平均销售单价提升及销售数量上升带动毛利大幅上升。
行业周期（883436）的判断上，华虹宏力（HK1347）高管表示，今年 AI 浪潮非常强劲，从存储向特色工艺、逻辑技术领域渗透，多数人乐观认为该趋势将持续到 2027 年甚至 2028 年。基于历史经验，新建内存及逻辑产能需要两到三年才能上线，此后取决于需求增长速度与新产能建设速度之间的竞争。从公司角度看，当前周期（883436）在可预见未来会持续。公司评估至少超过 50% 终端产品受到 AI 发展带动，AI 相关终端市场增长非常快；存储产品价格较高对消费（883434）端产生抑制效应，总体形成平均效应。以 PMIC 为例，公司大部分产品应用于 AI 相关领域。
存储市场的参与机会是这场说明会上另一个被重点回应的议题。随着 DRAM 向 3D 结构或 3D 堆叠转变，将存储单元与外围逻辑分离为不同裸片再通过堆叠形成完整产品，这一方向在 NAND 上已被采用，DRAM 也开始向同一方向演进。华虹宏力（HK1347）高管认为，这为逻辑代工厂至少提供了参与存储产品外围逻辑部分的新机会，将带来增量逻辑代工需求。但存储公司作为 IDM 可能选择外包部分逻辑裸片，也可能长期倾向自行完成全部环节以控制整个存储产品，这将最终决定逻辑代工厂能获得多少业务。该部分业务规模及放量仍需时间观察。
硅光领域的进展则有更具体的产品落点。华虹宏力（HK1347）高管介绍，硅光领域已经显著增长并与 AI 驱动应用直接相关，中国有大量市场需求。公司目前已在生产光模块内部的部分芯片，包括应用于光模块的 MCU、部分电源管理芯片和功率器件等，参与的是器件层，而非更集成的系统层面。公司研究了光模块内所有基于硅的器件，既包括当前使用的模块，也包括 AI 带来的高算力等未来系统和未来模块，将进一步扩大份额、拓展产品类型；对于非硅基的光学产品保持关注但尚未决定进入。预计明年公司将启动下一轮产能扩张，电源管理和硅光将成为产能大幅增长的领域。
一个需要留意的边界条件在于涨价与产能的匹配节奏。公司对 2027 年毛利率的展望建立在无锡二期满载和平均售价继续上升两个前提上，若下游需求增速放缓或新产能上线速度快于预期，价格与稼动率的同步改善可能打折扣。存储外围逻辑代工的机会同样取决于存储 IDM 的外包决策，公司自身也承认放量仍需时间观察。至于硅光，华虹宏力（HK1347）目前参与的是器件层而非系统集成，其在光模块价值链中的份额扩张节奏，与光模块厂商的技术路线选择和认证周期（883436）直接相关，公开信息尚不足以给出量化判断。
回购的注销安排与涨价、扩产动作放在一起看，华虹宏力（HK1347）传递的信号偏向对当前经营节奏的确认。但价格与产能的兑现节奏、以及新业务从器件层向更高价值环节延伸的进度，仍是后续需要逐季验证的变量。
