来源：环球市场播报
原油上涨，交易员正在权衡有关伊朗战争结束前景的不同信号。伦敦金属交易所（LME）的铝买家正面临数十年来最严重的供应紧张局面，因可交割库存骤降，且很大一部分剩余库存已被两家交易商控制。黄金下跌，延续美国通胀数据高于预期及美联储官员鹰派言论引发的跌势，这些因素强化了市场对 12 月加息的预期。
原油：油价上涨 伊朗战争前景信号不一
原油上涨，交易员正在权衡有关伊朗战争结束前景的不同信号。
虽然美国总统特朗普表示没有必要进一步打击伊朗，但地区冲突仍在持续，和平谈判进展甚微。伊朗最高国家安全委员会秘书 Mohsen Rezaee 接受 Al Mayadeen 采访时表示，伊朗的浓缩核材料 " 一个原子 " 也不会运出该国。
WTI 期货在此前两个交易日累计下跌约 5% 后回升至每桶 86 美元上方，布伦特原油收于每桶 93 美元附近。
" 市场已经发生转变。此前需要局势进一步恶化才能推动油价上涨，现在哪怕仅仅是没有好转，可能就足以推高油价，"CIBC Private Wealth Group 高级能源交易员 Rebecca Babin 表示。
美国基准原油价格今年以来上涨约 50%，但 11 月走势急剧逆转。随着市场憧憬冲突缓和，加之波斯湾地区能源出口增加，布伦特原油从六个月高点大幅回落。尽管船只遭到袭击，沙特阿拉伯 10 月原油产量仍增长 26%，升至战争爆发以来最高水平，地区原油供应恢复正在推动油价下行。
OPEC 秘书处月度报告显示，沙特阿拉伯向 OPEC 报告称，10 月原油日产量增至 1056 万桶。在需求仍受抑制之际，沙特和波斯湾其他出口国供应增加已在现货市场显现。
丹斯克银行策略师 Jens Naervig Pedersen 表示，随着美国和以色列选举结果 " 降低冲突再度升级的可能性 "，" 过去两周石油市场大幅重新定价 "。不过，" 伊朗似乎不愿满足美国在核计划方面的要求，这可能会对近期油价跌势的持久性构成考验 "。
WTI 12 月期货上涨 0.6%，结算价报每桶 86.53 美元。
布伦特 1 月期货上涨 1.4%，结算价报每桶 92.76 美元。
伦敦铝市场面临数十年来最严重供应紧张
伦敦金属交易所（LME）的铝买家正面临数十年来最严重的供应紧张局面，因可交割库存骤降，且很大一部分剩余库存已被两家交易商控制。
周三，这种关键工业金属的现货价格飙升，一度较 LME 基准三个月期货每吨高 147 美元，创逾 30 年有记录以来最高。就在 10 月中旬，这一价差还处于贴水状态，但随着 LME 仓库库存降至 1990 年以来最低，价差急剧飙升。
目前 LME 铝的现货升水幅度为上世纪 80 年代末以来最大，当时 Marc Rich + Co 曾挤压市场，将现货与三个月期货价差推高至每吨逾 1000 美元。此后，LME 出台规定，强制大额头寸持有者出借头寸，从而实际上限制了现货升水的幅度。
现货升水可能给空头持仓者带来重大商业挑战，因为在合约到期时，他们必须买回合约，或交付金属履约。
被称为 Tom/next 的一日价差，实际上反映了将金属交割义务推迟一天的成本。该价差一度达到 2021 年以来最大升水，显示围绕交易所仓库中日益减少的铝库存，争夺正在加剧。
需要现货的买家可选择的卖家也越来越少。交易所数据显示，截至周一，两家机构持有的仓单和现货合约累计多头头寸，相当于 LME 仓储网络中可用库存的 60% 至 80%。
LME 市场的严重短缺令整个铝行业的交易商和生产商备受冲击。买家正在等待印度尼西亚产量大增，预计这将在未来几年推动全球市场转向供应过剩。过去几个月，这一前景一直严重压制铝价，但对于眼下需要现货的买家而言，在新增供应到来前，供应紧张状况仍可能进一步恶化。
由于 LME 剩余库存中很大一部分被牢牢控制，如果主要多头持仓者的头寸占剩余库存的比例进一步上升，交易所要求其按规定的升水上限出借头寸的规则也可能被触发。
"LME 设有多项安排，以防止大型或占主导地位的头寸对市场造成任何不当影响，"LME 在回应询问时表示，"LME 也会定期要求市场参与者进一步提供头寸管理信息，并有权要求其酌情管理头寸 "。
Tom/next 价差周三一度高达每吨 31.73 美元，收盘时回落至 1 美元，短期内缓解了买家的压力。不过，更广泛的期货价格曲线显示压力仍在持续，远至 2028 年到期的合约仍呈现现货升水结构。
LME 基本金属全部上涨
LME 期铝上涨 1.9%，报 3068.5 美元 / 吨；
LME 期铜上涨 1%，报 13817 美元 / 吨；
LME 期镍上涨 1.1%，报 16201 美元 / 吨；
LME 期锌上涨 1.2%，报 3755.5 美元 / 吨；
LME 期锡上涨 0.5%，报 46528 美元 / 吨；
LME 期铅上涨 0.3%，报 1882.5 美元 / 吨。
金价跌破 4000 美元 交易员研判通胀及美联储官员言论
黄金下跌，延续美国通胀数据高于预期及美联储官员鹰派言论引发的跌势，这些因素强化了市场对 12 月加息的预期。
美国交易时段，金价一度下跌 1.2%，跌破每盎司 4000 美元，美元则升至 2025 年 5 月以来最高。虽然退伍军人节期间美国国债现券市场休市，但期货走势显示，美债回落之势料将延续，因为高于预期的通胀数据巩固了市场对美联储将更激进加息的押注。
交易员目前认为美联储下月加息 25 个基点的可能性为 100%，同时认为加息 50 个基点存在小概率。借贷成本上升会对黄金构成压力，因为黄金不生息，而美元走强则会提高多数买家的购买成本。
尽管面临这些不利因素，黄金大部分时间仍守在每盎司 4000 美元上方，表明买家将这一价位视为关键支撑位。各国央行的购金势头也依然未受影响，尽管持续的通胀以及货币政策收紧预期令短期前景蒙上阴影。
" 尽管股市出现调整，金价仍表现坚挺，黄金似乎正在逐渐摆脱其流动性提供者的角色，" 渣打银行全球大宗商品研究主管 Suki Cooper 在报告中写道。
截至纽约时间下午 3：06，黄金下跌 1%，至每盎司 3984.15 美元。
白银上涨 0.5%，至每盎司 51.78 美元，盘中早些时候一度下跌。
铂金下跌，而钯金上涨。
