近日，中国移动在 2026 移动网络大会上明确，2027 年计划总采购金额超 5000 亿元，其中算力投资突破 1000 亿元，未来两年智算能力将连续翻番，今明两年合计规划建设 5 个吉瓦级智算园区，全部采用标准化模块设计与高密液冷技术。对于上游芯片环节而言，这意味着运营商资本开支的重心正在从传统通信网络向智算基础设施迁移。
目前，燧原科技自研迭代了四代架构 5 款云端 AI 芯片，走自主 DSA 路线，而非跟随 GPGPU，最新一代 GCU-CARE 架构原生支持 FP8 精度。在财务数据方面， 2023 年至 2025 年营收从 3.01 亿元增长至 9.90 亿元，复合增长率超过 80%，2026 年一季度营收同比增速进一步放大。尽管尚未实现盈利，但亏损幅度持续收窄。
不过，燧原科技的市净率超过 22 倍、近 2000 亿市值，对应的是一个对国产 AI 芯片格局较为乐观的假设。后续能否站稳，取决于两个核心变量：其一，运营商等的智算集群招标是否实质性向国产芯片倾斜；其二，公司下一代产品能否在性能与生态上持续缩小与国际头部厂商的差距。
广发证券研报亦指出，国产算力需求增长确实为 GPU、交换机芯片及存储芯片等产业链带来机遇，但先进制程受限背景下，3D 堆叠等先进封装技术的突破进度同样关键。
谈及当前国内算力投资的趋势，CIC 灼识董事总经理董晓雅认为，供应链安全考量促使央国企智算网与头部大厂将自主可控置于首位，国产芯片已进入季度批量采购、在推理等场景实现规模化部署的阶段。
董晓雅表示，推理侧对 CUDA 生态和先进制程互联的依赖显著低于训练侧，常规推理场景下国产 GPU 及专用推理芯片凭借性价比、能效和场景适配优势，能更直接地承接激增的 Token 需求。同时，业内通过分批交付、动态调价机制以及与下游客户真实订单长约绑定，可显著降低算力服务商规模化引入国产芯片的资产折价与试错风险。
董晓雅也指出，虽然目高端训练算力受集群互联与供应约束仍阶段性紧张，但部分地方智算中心和旧代际通用算力已显现区域性闲置与降价压力。" 大模型进入规模化应用期，算力需求结构正在变化。高并发、低延迟、强调单 Token 能效比的推理场景需求增速显著快于大规模集中式训练。"
