10 月底，做光互连芯片的澜昆微，拿到数亿元融资。
投资名单上，有熟面孔，还出现一个新锐捕手——锦秋基金。其年初就参与了澜昆微的种子轮，这一次，它追加投资。
锦秋的背后，站着字节跳动。
其创始人杨洁，是创投圈老兵，先在同创伟业、红杉中国工作，后去字节担任财务投资部负责人。
" 她是一个非常敏锐、能看懂大方向的人。" 数据分析平台 FFastMoss 创始人史文禄说，其项目在 2022 年获锦秋投资。
史评价杨洁的风格，特别看重创始人，对标的业务路线和未来发展想得清楚，团队决策也快。
目前，锦秋约半数项目，均投向 AI 应用相关。
字节班底
杨洁专注投资早期项目，出手凌厉。
比如锦秋 10 月还投了一家量子计算公司——太一量生。该标的成立仅 8 个月，专注镱原子方案，累计融资超过 10 亿元。
大厂经历让她更懂产业，做过一线 VC 又让她知道什么时候该下注。
杨洁介绍，在字节工作，挑战非常大，常跟各种同事吵架，并跟着公司一起以火箭速度成长，高效率地探索现实与虚拟两个世界，体验非常棒，起初没想着离开。
变化出现在 2022 年，字节对战略投资部进行调整，相关员工分散到其他业务条线中。
在一周时间里，杨洁决定不转岗，离职创立一家 AI-Native（AI 原生）基金。
" 做我最有耐心做的事情——投资，投我最熟悉的方向—— AI。"
杨洁在一篇自述中指出，锦秋两位创始成员臧天宇和郑晓超，均是她在字节跳动的前同事。
" 我想记住那种感觉。" 杨洁回忆，2016 年加入字节跳动时，今日头条饱受争议，" 但我看到一群对方向有信仰的人在疯狂执行。"
锦秋刚创立时，也遇到类似情形。2022 年中，投资气氛低至冰点，AI 更是无人问津。
杨洁团队比较幸运，前东家字节跳动与红杉成为其出资人（LP）。一个月时间内，锦秋就完成了第一支美元基金的募资。
" 字节是我们的主要 LP。" 杨洁坦言。
以其 2026 年成立的新基金无锡明烨为例，认缴出资额共 7.71 亿元。穿透后，字节系出资 3.7 亿元，占比 47.99%，是最大 LP。
字节隐身幕后，锦秋在台前投资。
杨洁看好 AI 应用、芯片 / 算力、机器人三个方向。这几年，锦秋悄悄投出一长串名单。
具身智能赛道，有宇树科技、星尘智能、Dexmate、因克斯；自动驾驶，有 Momenta；AI 方面，有生数科技；出海，有 Jet Commerce、Syrius 炬星
密集出手
杨洁的投法很有特点：早进、决策快、一路跟投。
锦秋于 2024 年成立一只美元基金，周期 12 年，远超普通 7 到 8 年的存续期。杨洁解释，这样就不用因基金到期，在企业关键节点被迫退出。
投资标的上，中美项目一起看，不区分阶段，种子到成长期都投，跟着 AI 应用的节奏走。
资料显示，锦秋管理的人民币和美元基金，规模超 5 亿美元。
" 我们低估了 AI 的天花板。"
杨洁称，当劳动力本身可以被复制、规模化、全球分发之后，AI 市场的真实天花板，是数十万亿美元的全球劳动力市场。
基于这一判断，锦秋密集下注。
杨洁团队决策快，锦秋多为首轮投资人，额度灵活，100 万 ~2500 万美元都投。
锦秋一篇文章显示，世界模型公司流形空间成立仅一个月，团队只有几人时，锦秋就坚定下注。
流形空间 CEO 武伟称，锦秋仅用两天就拍板，在他见过的机构里，是最快的，后续六轮融资，也没有一家比它更快。
在具身智能领域，杨洁团队入场更早，覆盖本体、大脑、小脑、数据服务、关节模组等在内的全产业链。
大模型赛道，锦秋没有出手。
" 短期内，模型是有优势的，长期来看是 commodity（标准品），价值会让渡给产品。" 杨洁解释。
延伸触角
杨洁常穿连帽外套搭配牛仔裤，更像一位创业者，而非金融圈风格。
她将锦秋打造成一家 AI 企业。
执行董事周欣介绍，锦秋把 AI 融入工作场景，而非停留在讨论层面，想构建一个 AI 时代下的全新组织体。
杨洁在小红书开设账号，围绕 AI 创业、产品、商业化等话题，与网友在线交流。
在组织架构上，2026 年 3 月，锦秋成立 Lab 部门，要为创业者盖 " 拎包入住的精装房 "。
除了提供资金支持，Lab 部门还有顶尖的算力生态和真实的产业刚需，以助创业者搞定首批标杆客户、搭建团队、推演商业模型。
杨洁回忆，早在 2024 年冬天，她约了几位 AI 方向的创业者，在望京吃了饭，聊到餐厅关门，又站在十字路口，聊到凌晨。
后来，有人合并了公司，有人成为了客户。小饭桌形式，延续了下来。
据锦秋统计，小饭桌活动已举办超 45 场。10 月份举办的一场活动，邀请创始人、核心管理者等，探讨如何招到人才。
就投后服务而言，史文禄称，锦秋边界感强，平常不干预，当被投企业需要支持时，也会协调资源，甚至包括国际化资源。
成立 4 年多、专注早期的锦秋，尚未到大规模收获的季节。截至目前，据不完全统计，其所投项目里，仅宇树科技与 Momenta 实现上市。
AI 浪潮奔涌，锦秋和字节能否成为收获者，时间会给出答案。
图片来源：锦秋基金，除标注外
