展望下周，美国 10 月消费者价格指数 ( CPI ) 、生产者价格指数 ( PPI ) 以及 CoreWeave、应用材料和思科等企业财报，将成为影响市场走势的重要因素。与此同时，美伊冲突能否避免进一步升级、霍尔木兹海峡航运能否恢复，也将影响国际油价和全球通胀预期。
CPI 测试 12 月加息押注
下周二，美国将公布 10 月 CPI，周五还将公布 10 月 PPI 数据。在美联储货币政策预期明显转向之际，两项通胀数据将成为判断未来利率走势的重要依据。
美国通胀压力仍受到能源价格、关税成本等因素影响。与此同时，最新非农就业数据表现强劲，进一步削弱了市场对美联储短期内转向宽松的期待。
就业报告公布后，利率期货市场对美联储 12 月加息 25 个基点的押注明显升温。根据 CME FedWatch 工具，市场对 12 月加息的预期已接近八成。
经济学家普遍预计，美国 10 月整体 CPI 和核心 CPI 环比均将上涨 0.3%。荷兰国际集团 ( ING ) 认为，这样的涨幅足以使 12 月加息成为较大概率事件。
Monex 宏观研究主管 Nick Rees 表示，除非下周二的 CPI 明显低于预期，或者 11 月非农就业数据出现重大下行意外，否则美联储 12 月加息 25 个基点的预期可能在议息会议前基本得到市场定价。
对于投资者而言，如果通胀重新加速，市场可能进一步上调加息预期。在科技股估值承压、融资成本敏感度上升的背景下，这将给成长股带来额外压力。
AI 投资逻辑遭遇重新定价
中期选举后的政治格局变化，正在给 AI 产业链带来新的不确定性。数据中心建设引发的能源消耗、环保和社区影响已成为重要选举议题，投资者开始担心，相关项目未来可能面临更严格的监管和地方审批限制。
这一担忧在周四集中爆发，标普 500 信息技术板块单日下跌 7.3%，费城半导体指数暴跌 12.2%，均创六年多来最大单日跌幅。纳指当天重挫 5.5%，较 10 月创下的历史高点回落近 12%，进入技术性回调区间。
科技股面临的压力并不只是监管风险，此前持续扩张的 AI 投资规模，已经引发市场对资本回报率、融资能力和现金流的担忧。随着数据中心建设成本不断上升，投资者开始更加关注巨额资本开支究竟能否转化为实际收入和利润。
Truist Advisory Services 首席投资官 Keith Lerner 指出，科技股过去一个月相对于标普 500 指数的表现差距，已经达到 2002 年 5 月以来最大水平，投资者似乎正在集体回避科技股，市场买盘明显不足。
其中，CoreWeave 尤其受到关注，该公司处于 AI 数据中心建设融资链条的核心位置，近期股价遭遇重挫。投资者将重点关注其融资成本、项目交付进度和客户需求，以判断 AI 基础设施投资热潮是否出现实质性降温。如果融资环境恶化或项目回报不及预期，AI 产业链估值可能进一步承压。
中东、俄乌局势牵动人心
中东局势仍是下周全球市场面临的主要地缘政治风险之一。美国与伊朗虽然通过卡塔尔等国保持接触，尝试寻找结束冲突的路径，但外交斡旋尚未消除军事升级风险。
美国总统特朗普周五证实，美军当天对伊朗发动了新一轮有限打击，目标是靠近霍尔木兹海峡的格什姆岛防空设施。与此同时，美国中央司令部宣布成立新的特别工作组，试图将对伊朗的海上封锁扩大至陆路贸易通道，进一步限制伊朗获取军事技术和出口收入。
海上运输安全也再次亮起警报。伊朗方面周六称，一艘油轮在霍尔木兹海峡东部触雷起火。伊拉克外长则警告，中东地区存在冲突重新扩大的风险。
不过，外交谈判仍在推进。卡塔尔正试图推动美国与伊朗达成临时安排，包括美国解除对伊朗港口的封锁、释放部分被冻结资产，以及伊朗允许国际核查人员进入遭轰炸的核设施，并逐步恢复霍尔木兹海峡航运。
双方后续仍需就伊朗高浓缩铀库存、核计划以及制裁安排等关键问题展开谈判，能否达成协议仍存在较大不确定性。
能源市场已经对局势变化作出反应。受美伊谈判取得进展、市场对供应恢复的预期影响，国际油价本周大幅下跌，布伦特原油期货周五收于每桶 98.32 美元，全周跌幅一度达到约 17%。但美国恢复军事打击、油轮遇袭等消息又令油价出现反弹。
下周，市场将重点观察美伊谈判能否取得实质性突破，以及霍尔木兹海峡航运能否恢复正常。该海峡承担全球约五分之一的石油和液化天然气运输，一旦冲突重新升级，能源供应和运输成本可能再度受到冲击，进而推高全球通胀压力，也会使美联储的政策选择更加复杂。
此外，俄罗斯总统普京确认，俄美乌三方将于 11 月 10 日至 11 日在阿联酋阿布扎比举行谈判，议题涉及安全保障、局势降级及和平解决冲突。美国总统特朗普此前还提出，相关协议可能延伸至欧洲整体安全安排。不过，目前各方分歧仍然明显，谈判能否取得突破尚待观察。
下周重要事件概览：
周一（11 月 9 日）： 中国 10 月 CPI 年率、欧元区 11 月 Sentix 投资者信心指数、美国 9 月批发销售月率、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话
周二（11 月 10 日）： 美国 10 月纽约联储 1 年通胀预期、日本 9 月贸易帐、美国 10 月 NFIB 小型企业信心指数、美国至 10 月 24 日当周 ADP 就业人数、美国 10 月未季调 CPI 年率、美国 10 月季调后 CPI 月率、美国 10 月季调后核心 CPI 月率、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话、英国央行行长贝利就央行独立性发表讲话、美联储理事沃勒发表讲话、达拉斯联储主席洛根发表讲话
周三（11 月 11 日）： 美国至 11 月 10 日 10 年期国债竞拍 - 得标利率、美国至 11 月 6 日当周 API 原油库存、德国 10 月 CPI 月率终值、EIA 公布月度短期能源展望报告、堪萨斯联储主席施密德发表讲话、费城联储主席保尔森发表讲话
周四（11 月 12 日）： 英国第三季度 GDP 年率初值、美国至 11 月 7 日当周初请失业金人数、美国 10 月成屋销售总数年化、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话
周五（11 月 13 日）： 美国至 11 月 6 日当周 EIA 原油库存、欧元区第三季度 GDP 年率修正值、欧元区 9 月季调后贸易帐、美国 10 月 PPI 年率、美国 10 月 PPI 月率、美国至 11 月 6 日当周 EIA 天然气库存、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话、IEA 公布月度原油市场报告
