文｜巨潮 Wave，作者 | 谢泽锋，编辑｜杨旭然
"AI 时代最大的超级应用，就是以 AI 算力为核心的 AI 云平台。"
阿里 CEO 吴泳铭在 2027 财年 Q1 业绩会上抛出这样的观点。他的逻辑是，长期看，企业大部分 AI 工作负载，包括大规模训练、大规模推理、定制化推理、企业 Agent 开发运营，都需要全栈式 AI 云平台支撑。
如果说，AI 云是一座超级城市，那么训练、推理和 Agent 就是住在里面的 " 居民 "。云基础设施越完善，越能吸引新客户，同时提升存量客户留存，形成正循环。
随着 AI 时代的到来，云服务格局也在重塑，企业之间的竞争维度从 " 规模和价格的比拼 " 彻底转向 " 综合智能力的角逐 "，这对市场参与主体的技术能力和资本实力提出了极高要求。
一场深刻的云产业变革正在拉开帷幕，但有资格上桌的玩家寥寥无几。
少数人的游戏
没有云端加持，AI 只是一场昂贵的焰火。
2006 年，亚马逊推出企业和个人都能用的云服务后，公有云在国内开启商业化实践。然而自 2017 年起，阿里云和腾讯云将将价格战推向巅峰，直接导致传统 CDN 巨头网宿科技衰落。
更有甚者，腾讯云曾以 1 分钱中标厦门政务云项目，高度同质化的 IaaS 市场，低价成为唯一的竞争手段。
来到 2026 年之后，AI 给云计算行业带来的颠覆可以用恍如隔世来形容。
如今企业上云，第一个问题已经从 " 能便宜多少 "，转到了 " 能不能跑得动我的模型 "。云的定位，从 "IT 的替代方案 " 变成了 "AI 的生产土壤 "。
黄仁勋提出的 AI" 五层蛋糕 " 体系（能源、芯片、基础设施、模型、应用）中，云计算就是 " 基础设施层 " 的主要交付形态，同时也是五层中负责纵向整合的核心参与者。
如今，云玩家之间的竞争维度转向算力供给、模型性能、平台工程化能力、生态协同与行业落地等综合能力的较量，行业壁垒显著提高。
而且，云计算厂商也开呈现 " 电 + 芯 + 模 + 云 " 综合体化，他们被迫向产业链上游延伸，需要成为自研芯片、自建电力设施、模型平台和云服务于一体的 " 全能 " 选手。
因此，云厂商厮杀成为名副其实的超级资本大战。
巨头们的资本开支如同天文数字，北美五大云厂商 2025 年合计资本开支高达 4115 亿美元，2026 年一致预期更是看至 7739 亿美元，2027 年预计高达 1.02 万亿美元。
这种体量的投入，使得只有极少数玩家能够留在牌桌上。在国内，阿里巴巴计划在 2026 至 2028 年的三年内投入至少 3800 亿元用于云计算和 AI 基础设施建设，这一数字超过此前十年的总和。
2025 年，中国 AI 云市场规模达 684 亿元，阿里、字节、百度、腾讯、天翼云位居前五。阿里云以 38.1% 份额领跑。
但只有规模无法在 AGI 竞赛中立足，云厂商的全栈自研能力成了市场考验的关键。只采购芯片，再大的算力集群也只是 " 纸面富贵 "。因此，顶级云厂商都在拼命自研芯片。
全球范围内，谷歌、微软、亚马逊、阿里、华为、百度都同时在云计算和 AI 芯片有所部署，而且一些厂商还自研大模型。
随着这些自研芯片规模化放量，云业务的毛利率将得到显著修复，这是单纯采购英伟达 GPU 的厂商无法比拟的优势。
当前，" 模型即服务 "（MaaS）已成为继 IaaS、PaaS、SaaS 之后的全新服务层级，这构成了第四重商业模式的壁垒。
随着 AI Agent、Personal agent 的风靡，计价单位将进一步演化到按 " 任务 " 或 " 业务结果 " 计费，云计算的经济边界迎来历史性重构。
双雄竞逐
国内企业中，阿里云、腾讯云、天翼云、百度智能云四家厂商，分别代表着互联网平台型、生态场景型、国家战略型和技术深耕型的不同范式。其竞争力与特色，正沿着各自的基因与战略纵深展开。
作为中国云产业的探路者，阿里云是国内规模最大，也是全栈自研的领跑者，其战略布局类似于大洋彼岸的谷歌。无论在 IaaS 市场还是 AI 云这一增量赛道都独占鳌头，2025 年阿里大模型训推公有云增速达 116%，市场份额更是达到 42.2%。
最新财季，AI& 云业务收入增加的同时利润率也持续走高，阿里云整体和外部收入增速都为 45%，其中，AI 相关收入达 124 亿，同增超 150%，占到板块总收入的近 26%，利润率也站上双位数、接近 12%。
吴泳铭在 2026 财年交流会上表示， AI ARR 已突破 80 亿元，年底突破 300 亿元。" 高利润率优势逐渐凸显，将是阿里未来收入健康、高质量的增长支柱。"
这种 " 全栈 AI 能力 " 叠加 " 算力 + 大模型 " 双强厂商的禀赋，让阿里云依然是 AI 时代的最大受益者之一。
另一巨头腾讯云，仰仗的依然是无可比拟的生态优势。腾讯云在 AI 时代的竞争力，不在于云基础设施的规模对垒，而在于其独一无二的 "C 端生态 × 场景应用 " 的乘数效应。
微信生态是 AI 算力的天然消化池，微信拥有庞大的 14 亿用户的生态厚度，极为丰富的多元内嵌业务，这些都为 AI 云提供了广袤的土壤。
在经历烧钱和瘦身后，马化腾在业绩会上确认，2025 年云业务实现了规模化盈利，这在国内云厂商中尚属少数。腾讯云的打法是 " 不追求份额第一 "，但专注场景应用。
譬如，腾讯在 AI 办公场景独占鳌头。AI 办公智能体 WorkBuddy 月访问量 2097 万次（6 月），位居第一，AI 编程智能体 CodeBuddy 居前列。而且，Work Buddy 付费用户的毛利率已经可以与腾讯云整体相媲美。
相比阿里、谷歌等企业，腾讯在大模型能力方面尚被市场担忧。为此，腾讯马力全开，在二季度花掉 528 亿元（实际资本开支），还有一笔高达 514 亿的算力采购预付款，总计超千亿，按照这一趋势，全年 CapEx 可能冲到 2000 亿。
目前，腾讯混元冲击 SOTA 是明确的战略优先级，内部的任务是 " 混元 5 要成为 SOTA 模型 " 。
错位竞争
两大互联网巨头之外，天翼云、百度智能云也是目前 AI 云市场的重要玩家。
中国电信天翼云可以看作是国家云队，肩负起信息安全的重要任务。它在政务、央国企、信创等赛道上构筑的壁垒，是互联网云厂商短期内难以复制的。国资身份、网络资源、属地化服务与全栈国产化能力的深度融合，令天翼云担当起 " 国家基础设施 " 的使命。
IDC 数据显示，天翼云以 26.1% 的市场份额持续领跑中国政务公有云市场，且连续四年位列头名（2021 — 2024 年）。2025 年下半年，天翼云杀进公有云 IaaS 前三，以 12.1% 的份额位居第二，将华为云、移动云等甩在身后。
天翼云以 " 国云 + 国芯 + 国模 " 构建差异化壁垒，紫金山服务器、紫金 DPU、CTyunOS 操作系统到 TeleDB 数据库，天翼云已打通软硬件全栈国产化矩阵。这一优势，使其在政企和信创场景中具备了区隔于互联网云厂商的差异化特色。
而且，作为大型运营商，其云服务具备 " 算网融合 " 的先天优势，遍布全国的属地化服务能力、网络体系与政企赛道壁垒，可深度绑定对安全性与合规性要求极高的客户。
不过目前的政企市场增量空间收窄，在 AI 云市场，天翼云的份额与阿里等云厂商差距明显，能否补齐 PaaS、SaaS 层面短板，从 " 通算 " 迈入 " 智算 "，是决定天翼云下一阶段竞争力的关键。
百度智能云则是 AI 原生派的 " 全栈自研 " 厂商。
在传统公有云 IaaS 市场，它排不进第一梯队，但在 AI 云市场，它凭借全栈自研能力跻身前三。因此，它不是 " 最大的云 "，但可能是 " 最 AI 的云 "。
其构建了 " 芯 - 云 - 模 - 体 " 四层全栈，几乎是国内唯一，" 芯（昆仑芯）—云（百度智能云）—模（文心大模型）—体（超级智能体）" 四层架构。
阿里有芯片和云，但模型层与多家开源模型共存，腾讯云依赖生态，但底层芯片要靠外采，百度是少数从芯片到应用全链路自研的玩家。
这一布局可解决传统云计算中芯片、框架、模型与应用层层割裂导致的效率损耗问题。沈抖将这种 " 指令集级别的原生对齐 "，比喻为百度智能云在 Agent（智能体）时代的 " 新全栈 " 技术架构。
落到工程上就是一句话，让模型懂芯片的长处，让云懂模型的形状，让 Agent 懂云的边界，四层共用同一套优化语言。这种原生对齐，才能将 Token 的计算效率做到极致。
在 AI 公有云服务这一核心赛道，百度智能云是长期领跑者，更是大模型落地 " 中标之王 "。 上半年，百度智能云在大模型项目披露中标金额达到 13.86 亿元，数倍于其他云厂商。
从昆仑芯到文心大模型的纵向整合，使百度能够实现可观的成本优势。昆仑芯 P800 已在 3 万卡集群上实现文心大模型 5.1 训练，并已将绝大多数推理任务迁移到自研芯片体系上。
但百度的短板同样清晰，整体体量与生态厚度稍显不足，通用 IaaS 底子偏弱，传统云生态短板明显，传统公有云 IaaS 市场，未能进入前五。从 "AI 云 " 到 " 综合最强云 " 的跨越，是百度智能云所需要面对的难题，甚至，这也是百度生态在 AI 时代再次繁荣的关键一问。
写在最后
AI 时代，云已经不止是升级版的机房，也不会是算力的批发商。
它是黄仁勋口中的基础设施，也是吴泳铭严重的超级应用。可以说，几乎所有的 AI 应用成本由它决定，所有的智能化进度受它的交付能力约束。
模型三月一迭代，芯片一年一更新，Agent 推理流量潮汐式暴涨，面对 AI 世界剧烈的不确性，云是唯一的算力缓冲载体。
毫无疑问，未来一段时间将是中国云厂商烈火烹油、业态繁荣与发展焦虑共存的几年。
