财联社 10 月 31 日讯（记者 林坚）在证券业国际化的棋盘上，中信建投又落下重要一子。一笔大额增资再度注入境外平台。
10 月 30 日，中信建投公告，公司董事会审议通过向全资子公司中信建投国际增资 60 亿港元的议案。财联社注意到，这距上一轮公司 15 亿港元增资完成仅八个月，而且规模还是前次的四倍。中信建投正在用资本金展示对国际化布局的重视。
无独有偶，不少券商也正在加注国际业务赛道。就在 10 月 29 日，财达证券公告拟以自有资金 1 亿港元设立全资子公司财达国际控股，申请第 1、4、6、9 类牌照，定位服务河北企业跨境资本运作。据记者不完全统计，2026 年以来至少 11 家券商对香港子公司增资或披露增资计划，约 517 亿元（含计划尚未实施），部分券商转向新设子公司、小额增资切入。
整体来看，中资券商国际化已进入资本驱动的新阶段。注资节奏从 " 几年一次 " 变成 " 一年多轮 "，单笔规模从十亿港元级跃升至百亿级。以中信建投国际为例，公司正规划用资本金兑现成业务资格以及资产负债表厚度，底层更是对于资本实力与综合服务能力的追求。
关注点一：中信建投在步什么棋？
60 亿港元是什么水平？按照最新汇率计算，约等于 51 亿元人民币，这样的增资力度是可观的。目前来看，增资完成后中信建投国际资本金将由 55 亿港元增至 115 亿港元，为该平台 2012 年在港注册成立以来单笔最大注资。
财联社梳理发现，中信建投证券对中信建投国际的注资持续进行。2017 年，公司注资 10 亿港元，2021 年 20 亿港元，2025 年 8 月批准增资 15 亿港元并于 2026 年 2 月完成，资本金由 40 亿港元增至 55 亿港元。而今年 10 月这一笔 60 亿港元，超过前三轮之和。
中信建投正在步什么局？这是行业所关注的最核心一题。据记者多方了解，本次增资将补充境外平台资本金，增强中信建投国际承接跨境业务、拓展重点市场和开展综合金融服务的能力。具体到投向，结合中信建投近年来对国际业务的布局，公司明确要 " 以 FICC 业务为压舱石，以衍生品业务为重要抓手，以投行、投研为品牌支撑 "，并加强资产管理、财富管理能力建设，指向的正是做市、跨境结构化产品这类需要厚实资产负债表的重资本业务。
与此同时，公司在国际业务布局的区域路线图也愈发清晰起来。中信建投称，将 " 立足香港、面向亚洲、放眼全球 "，中期面向 " 一带一路 " 沿线和亚洲布局，长期面向欧美主流市场；随着迪拜代表处落地，公司将以香港、迪拜为支点延伸中东网络，并以新加坡为东南亚支点，这套打法可以理解为 " 先境内、再香港、后全球 "。
有非银分析师告诉记者，中信建投本轮注资其实也是典型的 " 资本金到位、杠杆打开 " 形态，截至 2025 年末，中信建投国际总资产 601.68 亿元、增 52.6%，净资产 51.3 亿元、增 22.2%；全年营收 14.92 亿元、增 102.7%，占公司总营收 6.4%；净利润 8.91 亿元、增 177.6%，占 9.4%。平均 ROE 由 2020 至 2023 年的约 4% 升至 2024 年 8%、2025 年 19%，广义杠杆从 9.4 倍升至 11.7 倍。收入翻倍、利润增近两倍、ROE 接近 20%，这也解释了公司为何一年内二次注资。
关注点二：国际化布局有何关键优势与特色？
这样的打法有迹可循。2025 年年报，中信建投将国际业务定位为由 " 单点突破 " 向 " 体系化跃升 " 转型，2026 年半年报中则进一步表述为 " 将加大国际化投入、提升全球化综合服务能力作为未来发展的核心战略方向 "，并提出海外业务资质 " 应拿尽拿、应开尽开 "。
2026 年 1 月，中信建投原研究发展部行政负责人武超则调任机构业务委员会主任并出任中信建投国际董事长，分管国际业务部及中信建投国际，全面负责公司机构业务与国际业务。在 2025 年度业绩说明会上，她提出三大战略举措，做大做强香港业务、强化境内外协同；扩大海外布局、构建全球网络；打造高效中后台支撑体系。
东吴证券研报称，中信建投国际正从 " 培育期 " 进入 " 收获期 "。2025 年，中信建投国际实现营业收入 14.92 亿元、同比增长约 103%，净利润 8.91 亿元、同比增长 177%。更值得注意的两项结构性指标是，国际业务收入占母公司总收入比例，从 2020 年的 1% 升至 2025 年的 6%；平均 ROE 从 2020 至 2023 年的约 4%，提升至 2024 年的 8%、2025 年的 19%。
业务层面同样有具象落点。2025 年，中信建投国际在香港市场完成港股 IPO 保荐项目 7 家，股权融资规模合计 458.39 亿港元；在离岸市场完成债券承销项目 222 单，承销金额 4591.27 亿港元。资质上，公司已成为港交所 5 年期中国国债期货首批流动性提供商、香港黄金期货与 HAU 香港金首批参与机构，并取得新交所衍生品交易会员资格。
记者注意到，今年 9 月底中信建投国际获迪拜国际金融中心（DIFC）牌照并获授权设立迪拜代表处；10 月，公司助力阿联酋马捷力银行在港发行首笔离岸人民币债券，这是中资券商首次承销中东本土背景机构发行的点心债；同期，中信建投证券与阿联酋投资部签署战略合作谅解备忘录。
关注点三：为何券商要加大国际业务布局？
为何券商要加大国际业务布局？这样的讨论一直有很多，可以从两个方面来把握，一是政策与需求侧，一个是行业发展侧。
先看宏观维度。当前，全球产业链、供应链和资本市场加速重构，中国企业 " 走出去 "、境外机构参与中国资本市场以及全球客户跨境配置的需求持续增长。中资券商加快国际化发展，既是提升自身效益、服务客户全球化发展的现实需要，也是服务国家高水平对外开放国家战略、高质量共建 " 一带一路 "、参与全球资源配置的必要举措。
此外，这轮加注也有政策底色。2025 年 12 月，证监会主席吴清在中证协第八次会员大会上提出，证券机构要提升跨境金融综合服务能力、稳步推进国际化布局。
再看行业发展的逻辑。中资券商正站在新一轮境外扩表的起点上，这是看待行业个体如此多动作背后的一个动因，也是至关重要的周期背景。行业正在推进从 " 赚通道费 " 向 " 赚资本回报 " 的系统性切换，尤其是加大对跨境收益互换、衍生品做市等高壁垒业务的投入，没有充足资产负债表根本无法承接。
这直观体现在中资券商的增资节奏上。
中金公司 2016 年、2019 年、2020 年分别对中金香港增资 12.87 亿、9.5 亿、16 亿港元；华泰证券 2018 年、2021 年向华泰国际增资 78 亿、14 亿港元；中国银河 2016 年、2022 年、2023 年分别向银河国际增资 40 亿、20 亿、16 亿港元；广发证券 2015 年、2024 年、2025 年向广发控股香港增资 41.6 亿、26 亿、21.37 亿港元。以此对照，过去十年单笔注资多在 3 亿至 40 亿港元区间，节奏是 " 几年一次、量力而行 "。
今年的量级明显不同。今年以来，已有 11 家券商对香港子公司增资或披露计划，合计约 517 亿元，具体到个体上，中信证券通过 H 股定增募资 160 亿元全部留存境外，8 月完成对中信证券国际首批 100 亿元等值港元增资；国泰海通增资 90 亿元；华泰证券、广发证券分别计划增资不超过 90 亿港元、61.01 亿港元；招商证券拟向招证国际增资不超过 76 亿港元；中金公司拟向中金国际一次性增资 42 亿元；国联民生获证监会无异议复函，拟增资不超过 20 亿元。
部分券商的切入方式是另一条路径。除了最新拟设立香港子公司的财达证券，今年 2 月，东北证券也获准出资 5 亿港元设立东证国际金融控股，华安证券获批向香港子公司增资 5 亿港元，东吴证券、山西证券等也相继披露计划。
行业的回报率还是突出的。距离来看，2026 年上半年，中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、广发境外子公司 ROE 分别为 18.6%、11.8%、6.8%、10.6%、8.3%，均高于集团整体（7.8%、7.6%、6.1%、6.3%、8.1%）。
不过值得关注的是，资本补充的节奏和规模取决于业务扩张速度。综合财联社与非银研究员的交流，随着波动性与风险复杂性上升，中资券商国际化业务竞争定位将愈加取决于资本实力与风控纪律。对于多数计划在高壁垒业务上有所突破的券商而言，能否在跨境做市、场外衍生品等方面兑现为可持续回报，仍待检验。
（财联社记者 林坚）
