10 月 27 日盘后，上海家化（600315.SH）披露 2026 年三季报。前三季度，公司实现营业收入 53.61 亿元，同比增长 8.1%；实现净利润 8.06 亿元（含丝芙兰股权出售投资收益），同比增长 98.9%；实现扣非净利润 3.76 亿元，同比增长 63.0%。其中，第三季度净利润同比增长 204.8%、扣非净利润同比增长 157.3%。
收入和利润的增长，得益于渠道和业务结构的调整，以及经营效率的提升。分渠道看，前三季度，国内业务线上渠道营业收入同比增速超 30%，占国内业务营收的比重近半，其中美妆业务线上渠道同比增长超 50%、个护业务线上渠道同比增长超 30%。分业务看，美妆业务全渠道同比增速近 40%，占比提升近 7 个百分点，推动公司整体毛利率进一步提升。前三季度，毛利率提升了 2.5 个百分点、应收账款期末同比下降 11.2%、存货期末同比下降 6.2%，营运效能和盈利质量进一步提升，基本面持续改善；经营性现金流净额同比有所下降，主要是公司主动加大品牌建设与渠道投入，旨在沉淀品牌的长期价值。
这些变化背后，是上海家化对 " 聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率 " 四个聚焦战略的持续升维并深化执行：进一步聚焦主业发展，将资源投入核心品牌和优势品类，通过品牌建设与渠道升级承接品牌势能，将聚焦战略转化为可持续的增长动能。
聚焦资源加速单品放量，纵深布局蓄力产品梯队
国家统计局公布的数据显示，今年前三季度化妆品类零售总额同比增长 6.1%。上海家化持续跑赢行业是资源聚焦、提质提效的成果显现。上海家化近期披露出售所持丝芙兰相关股权，既是进一步聚焦主业的举措，也为更多资源投向主营品牌和优势品类创造了条件。
聚焦核心品牌的成果，正加速转化为亿元单品矩阵的扩容与放量。截至三季度末，上海家化亿元单品俱乐部产品均实现两位数增长，其中，六神驱蚊蛋同比增长 82%；佰草集大白泥同比增长 80%；玉泽干敏霜同比增长 69%、油敏霜同比增长 80%、保湿霜同比增长 48%。其中，佰草集大白泥 7 月斩获抖音平台达播美容护肤榜单 Top11、自播美容护肤榜面膜 Top21；玉泽乳液面霜类目获得 7 月、8 月抖音商城美容护肤乳液面霜榜 Top1、Top22。核心品牌叠加亿元单品的规模效应与增长动能同步显现。
品牌建设全面深化 核心优势持续巩固
前三季度，上海家化销售费用率同比提升 2.7 个百分点，同时受主动增加品牌和线上投入的影响，经营性现金流同比有所下降。这一变化需要结合行业变化来观察——当下，化妆品行业整体正从流量争夺转向品牌资产的长期价值深耕，品牌认知与消费者信任的积累，正成为企业争取可持续发展的重要基础。
在 " 四个聚焦 " 战略引领下，上海家化将更多资源投入品牌建设，推动各品牌进一步明确定位、凸显差异化优势，本质上是面向长期增长的价值型投入，其效应将在后续经营周期中持续释放。
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