10 月 26 日晚，老百姓大药房连锁股份有限公司（简称 " 老百姓 "，证券代码：603883.SH）召开 2026 年三季报解读会，董事长、总裁谢子龙携核心管理层出席，招商证券、中金公司、中信证券、中信建投证券、国泰海通证券等机构的 220 位投资者参与。"利润端改善突出，单季利润增速达到了 2020 年以来的最好水平"，为这家刚刚迎来 25 周年的连锁药房给出了最新注脚。
老百姓副总裁、董秘冯诗倪介绍了 2026 年三季报业绩情况。2026 年单三季度，公司实现营业收入 56.53 亿元，同比增长 6.73%；实现归母净利润 1.71 亿元，同比增长 30.69%；实现扣非归母净利润 1.68 亿元，同比增长 48.01%。公司业绩快速恢复提升，主要受益于门店竞争力提升和客流恢复，公司老店（2 年及以上门店）收入同比增速爬升明显。与此同时，经营性现金净额显著向好，单三季度 8 亿元，同比增长 50.7%。
前三季度，公司实现营业收入 166.5 亿元，同比增长 3.61%；归母净利润 6.18 亿元，同比增长 16.85%；扣非归母净利润 6.04 亿元，同比增长 22.17%。
整体来看，三季度公司业绩修复显著，且增长动能强劲。谢子龙在解读会上直言：" 利润端改善突出，单季利润增速达到了 2020 年以来的最好水平。" 他表示，在外部环境边际改善的同时，更核心的驱动还是在于公司自身的改革落地见效。自其直管以来，持续推进全员行商、关系型门店转型、商采与服务革新、数智 AI 赋能、组织人才提效等一系列变革，这些正一步步兑现为实实在在的经营成果。
在投资者提问环节，市场最关心的问题是 " 未来同店增长如何持续 "。
公司回复称，前三季度同店销售增速从一季度约 2% 提升至二季度约 5%，三季度进一步提升至 7%~8%，同店增长已成为公司业绩改善的核心驱动力，且前三季度公司直营门店平效同比提升约 2 元 / 平方米。这意味着，增长不再依赖开店数量，而是来自存量门店的 " 内功 "。
谢子龙将原因归结为两方面：一是行业持续出清，部分经营能力较弱的中小连锁和单体药店退出，客流逐步向经营质量更好的门店回归；二是公司自身商采与服务革新、数智 AI 赋能以及组织人才和绩效机制优化等持续落地。同时表示，未来公司将继续深化专业化竞争，提升门店客流承接与转化能力，增强顾客进店频次和黏性，持续改善存量门店经营质量。
细分板块来看，核心业务零售板块持续加固：前三季度零售业务营收同比增长 4.91%，三季度单季营收同比增长 8.32%，表现优于公司整体水平。同时，毛利率改善成效逐步显现，第三季度零售业务毛利率同比增长 0.25 个百分点。
数据显示，今年上半年全国药店净减少 1.5 万家，从 5 月份到 8 月份医保门店减少约 3 万家，显然行业出清还在加速，存量整合是当前主线。
在此背景下，老百姓在外延并购上比较审慎。截至三季度末，公司门店总数达 15,222 家，其中直营门店 9,794 家、加盟门店 5,428 家。前三季度，公司新增门店 948 家（其中直营 273 家，加盟 675 家）。此外，公司联盟门店数达 18,472 家（未计入总店数）。截至目前，老百姓总门店数稳定在 1.5 万家，公司明确表示始终坚持把经营质量放在优先位置。
医保资质是药房经营的 " 生命线 "。截至三季度末，公司医保资质门店达 13,405 家，直营门店中医保门店占比 92%；门诊统筹资质门店 5,023 家，直营门店中统筹门店数占比 39%。面对各地陆续推出的医保药品 " 白名单 "，公司回应称，将严格在白名单范围内合规开展医保经营，其他品种则通过门店正常现金渠道销售，整体经营边界清晰、风险可控。
老百姓正加速深耕 "AI+ 医药零售 " 生态，已搭建 " 知识智能、决策智能、执行智能 " 三位一体的数智化体系。继 " 小丸子 AI"" 经营洞察智能体 " 之后，公司于 10 月份发布医药零售行业首个企业级 AI 工作台 " 小丸子工作 "，同时在上海试点机器人药房，并联动美团 AI 赋能线上运营。前三季度线上渠道销售额（含加盟）达 27.75 亿元，同比增长 24.4%；截至三季度末，O2O 外卖服务门店达 12,422 家。
资本运作层面，公司今年 8 月实施了一揽子股权激励与股份回购，激励重点向 AI 等核心人才倾斜，并设置净利润高增长刚性目标；截至目前已实施 5000 万元回购。此外，公司新设控股子公司 " 活力坐标 "，由公司与核心高管共同出资、绑定利益，探索 " 药店 +" 融合新业态。对投资者回报，公司明确现金分红比例不低于当年归母净利润的 50%，并努力提升分红的稳定性与可持续性。
二级市场上，今年以来，老百姓的股价走出了一条先抑后扬的深 V 曲线。受医保合规风波等因素影响，公司股价年初一度承压下行，6 月 29 日一度探至 10.67 元的阶段低点。8 月 11 日，受回购及股权激励方案刺激，公司股价放量涨停至 14.01 元。截至 10 月 28 日午盘，老百姓股价报 14.73 元，跌幅 0.94%，总市值 111.78 亿元。
