中国企业对人形机器人的采购意愿依然高涨，但算盘打得越来越精。摩根士丹利最新调研显示，受访企业普遍将可接受价格压至 10 万元人民币以下，并要求三年内收回成本，商业化落地的节奏正在明显放缓。
据追风交易台，摩根士丹利旗下 AlphaWise 平台于 2026 年 9 月对中国制造、工业及服务业 94 位高管开展了年度调查。
结果显示，64% 的受访者计划在未来三年内启动轮式或腿式人形机器人的试点或规模化项目，较 2025 年的 62% 小幅上升。然而，各类机器人的预期部署时间线整体后移约一年，2027 年底前完成部署的预期比例大幅下滑——复合机器人从 64% 降至 50%，轮式人形机器人从 58% 降至 36%，腿式人形机器人从 41% 降至 22%。
成本压力是这一转变的核心驱动力。72% 的潜在采购方认为单价低于 10 万元人民币才具备广泛推广的可行性，较 2025 年的 53% 显著提升；82% 的受访者要求回本周期不超过三年，平均可接受回本期约为 26 个月。摩根士丹利维持对机器人行业长期需求的积极判断，并在个股层面看好恒立液压、绿的谐波及双环传动等零部件供应商。
调研结果显示，中国企业对人形机器人的采购兴趣并未消退，但从意向到实际落地的路径正在拉长。在 94 家受访机构中，60 家（64%）被认定为 " 潜在采购方 "，较 2025 年的 62% 略有提升。
然而，部署时间线的整体后移揭示出更为审慎的市场情绪。2026 年调查中，仅 16% 的受访者计划在 2026 年底前启动项目，23% 计划在 2027 年底前，24% 计划在 2028 年底前；而 2025 年调查时，29% 的受访者曾预计在 2026 年底前完成部署。
初期装机规模同样偏小。
即便到 2028 年底，预计部署复合机器人的受访者中，46% 仅计划安装 1 至 10 台，16% 计划安装 11 至 50 台，13% 计划超过 50 台；轮式和腿式人形机器人的规模预期更为保守，呈现出 " 广泛试验、谨慎扩张 " 的特征。摩根士丹利据此预计，2026 年和 2027 年中国人形机器人出货量分别约为 5 万台和 10 万台，2030 年有望达到 44.6 万台。
成本门槛收紧，ROI 成为核心采购标准
经济性考量已跃升为企业采购决策的首要因素。调研显示，62% 的潜在采购方将 " 高昂的前期成本 " 列为采用人形机器人的最大挑战，较 2025 年的 58% 进一步上升；ROI（投资回报率）的重要性上升 16 个百分点至 80%，与可靠性 / 安全性（85%）和功能性（83%）的差距大幅收窄。
在价格预期方面，45% 的受访者认为单价在 5 万至 10 万元人民币之间才具备广泛推广的可行性，较 2025 年的 28% 大幅提升；认为 10 万至 20 万元可行的比例则从 40% 骤降至 18%。整体来看，72% 的潜在采购方将可接受价格上限设定在 10 万元以下，而 2025 年这一比例仅为 53%。
在回本要求方面，82% 的受访者要求回本周期不超过三年，其中 38% 认为 2 至 3 年是最长可接受期限，平均约为 26 个月。65% 的受访者要求人形机器人的回本周期与其他自动化投资相当或更短，反映出企业对这一新兴技术的财务纪律并未放松。值得注意的是，制造业受访者的付费意愿相对较高，25% 可接受 10 万至 20 万元的价格区间，15% 可接受 20 万元以上。
制造与物流主导应用场景，多功能需求上升
制造业和物流仓储仍是人形机器人最被看好的初期应用领域。调研显示，90% 的潜在采购方将制造业列为部署场景（2025 年为 79%），物流 / 仓储以 85% 位居第二，研发场景以 79% 跻身前三。
具体应用场景方面，物料搬运（82%）、包装与码垛（78%）、机器看管与操作（69%）位列制造业应用前三。受访者还特别提及在危险或难以进入的环境中替代人工，包括油气田作业、高温热处理工序及危险区域巡检等场景。
与此同时，企业对机器人功能的要求正从单一任务向多功能方向转变。70% 的受访者期望人形机器人能够执行有限的多功能任务，较 2025 年的 49% 大幅提升，超越了对单一特定任务的需求（50%，较 2025 年的 72% 下降）。然而，当前产品满意度持续走低——仅 18% 的潜在采购方对现有人形机器人的性能表示满意，低于 2025 年的 23%，28% 表示不满意。
集成商竞争格局趋于分散，宇树科技领先优势收窄
在品牌选择方面，宇树科技仍是最受关注的集成商，但领先优势明显收窄。调研显示，47% 的潜在采购方曾与宇树科技接触或评估其产品，较 2025 年的 60% 下降 13 个百分点；计划在未来三年内采购宇树科技产品的比例为 32%，较 2025 年的 60% 大幅下滑。DeepRobotics 和 UBTECH Robotics 均以 17% 的接触率并列第二。
在产品评分方面，DeepRobotics 在八项评估维度中均获得最高 " 优秀 / 良好 " 评级，包括应用功能性（89%）和可靠性 / 安全性（78%）。摩根士丹利提示，由于各品牌评分样本量较小（DeepRobotics 和 UBTECH Robotics 各 9 份，宇树科技 25 份），上述结果应谨慎解读，不宜视为商业化平台优劣的定论。
摩根士丹利认为，集成商的选择将日益向特定应用场景集中，能够在工厂系统互操作性、可维护性和可量化生产率提升方面提供可靠解决方案的厂商，将比主打通用演示的竞争对手更具优势。
