AI 算力需求引爆半导体超级周期，2026 年上半年，11 家国产 CPU/GPU 上市公司合计营收约 254.11 亿元、6 家实现盈利，行业正从 " 概念验证 " 迈入 " 业绩兑现 "。
2026 年上半年，全球半导体市场规模达 7020 亿美元，同比增长 102%，全年有望冲击 1.655 万亿美元。AI 基础设施是本轮增长的核心引擎：高盛测算，2026 至 2031 年全球 AI 基础设施累计资本开支将达 7.6 万亿美元。在算力需求带动下，全球 GPU 市场规模预计 2026 年超过 1400 亿美元，两年间接近翻倍。
近日，集微咨询（JW Insights）正式发布《2026 中国 CPU/GPU 行业上市公司研究报告》（简称《报告》），以寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等 11 家 A 股及港股上市公司为核心观察样本，从行业概述、财务数据分析、关键发现与风险提示等维度，全景呈现国产算力芯片产业的最新竞争格局。
以下是《报告》内容精选：
全球市场：GPU 市场两年近翻倍
中商产业研究院数据显示，全球 GPU 市场规模从 2024 年的 773.9 亿美元增至 2025 年的约 1046 亿美元，2026 年预计超过 1400 亿美元。IDC 数据显示，2026 年全球 AI 服务器出货量将达 980 万台，同比增长 44%。GPU 已从图形处理器演变为 AI 算力基础设施的关键组件，亚太地区以 48.22% 的份额居全球第一大 GPU 消费与制造区域。
图 1 2024-2026 年全球 GPU 市场规模趋势图（资料来源：中商产业研究院，集微咨询）
中国市场：AI 芯片市场剑指 1.6 万亿元
弗若斯特沙利文数据显示，中国 AI 芯片市场规模由 2021 年的 303 亿元增至 2025 年的 3039 亿元，年复合增长率达 77.9%，2030 年有望接近 16000 亿元。国产替代同步提速：华为海思以 23% 的份额居中国 AI 加速芯片市场本土首位，智谱 GLM-5.3-Flash 全部线上流量已由超过 10 万张国产芯片集群承载，国产大模型与国产芯片形成双向驱动。
图 2 2021-2030 年中国 AI 芯片市场规模及预测（资料来源：弗若斯特沙利文，集微咨询）
财务表现：盈利面扩大，分化明显
2026 年上半年，11 家覆盖企业合计营收约 254.11 亿元，盈利企业 6 家、亏损企业 5 家。寒武纪以 23.11 亿元归母净利润居首，同比增长 122.61%；海光信息、北京君正分别盈利 17.98 亿元、11.98 亿元。沐曦股份、天数智芯实现扭亏为盈，摩尔线程亏损收窄 95.73% 逼近盈亏平衡，壁仞科技营收同比暴增 1997.6%。
图 3 2026 年上半年覆盖企业整体财务表现（资料来源：集微咨询）
营收格局：三个梯队，头部集中
按营收规模，行业分为三个梯队：海光信息（90.99 亿元）与寒武纪（59.96 亿元）合计贡献约 150.95 亿元，占覆盖企业总营收的 59.4%；北京君正、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技、天数智芯构成第二梯队；景嘉微、国芯科技、龙迅股份、龙芯中科居第三梯队。摩尔线程 2022 年营收仅 0.46 亿元，2026 年上半年已达 17.36 亿元，超越其 2025 年全年。
图 4 覆盖企业 2022 年至 2026 年上半年营业收入（资料来源：集微咨询）
研发投入：高投入、长周期的硬仗
摩尔线程近三年累计研发投入 38.1 亿元，约为同期营收的 6 倍；燧原科技 2023 年至 2025 年累计投入 36.76 亿元；沐曦股份最近三年投入 22 亿元，占营收比例高达 282.11%。但与英伟达 2025 财年 129 亿美元的研发费用相比，国产企业研发投入仅相当于其约 2.1%，技术代差与生态差距仍然巨大。
图 5 覆盖企业 2022 年至 2026 年上半年研发投入（资料来源：集微咨询）
存货与供应链：HBM 瓶颈下的策略性备货
受 HBM 供应紧张影响，国产厂商普遍加大备货：截至上半年末，寒武纪存货达 82.47 亿元，较上年末增长 66.8%；摩尔线程存货 35.50 亿元，增长 166.5%；沐曦股份 HBM 存货占总原料比例达 63.73%。大规模备货既是对供应瓶颈的前瞻布局，也带来存货跌价与现金流压力。
图 6 覆盖企业 2022 年至 2026 年上半年存货情况（资料来源：集微咨询）
《报告》同时提示，全球数据中心 CPU 市场英特尔、AMD、英伟达三家合计占据约 97% 的份额，国产 CPU 企业市场份额合计不足 3%，软件生态仍是国产 GPU 最大的短板。但随着国产晶圆代工产能扩张、大模型适配深化与政策红利持续释放，国产算力芯片的替代空间正加速打开。
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