文｜《中国企业家》记者 孔月昕
编辑｜马吉英
头图来源｜视觉中国
曾强调 " 我们面临的问题从来不是钱 " 的梁文锋，正在加快 DeepSeek 的资本化进程。
10 月 22 日，有媒体曝出，DeepSeek 的新一轮融资已经超募至 1000 亿元人民币，投资方包括石溪资本、中芯聚源、CPE 源峰、君联资本、吉利等，老股东宁德时代、腾讯、IDG 资本、砺思资本、拾象资本继续跟投。
2026 年 4 月，DeepSeek 启动成立以来的首轮外部融资，6 月底完成交割，规模约 510 亿元，投后估值接近 4000 亿元。创始人梁文锋个人出资约 200 亿元，腾讯出资约 100 亿元，宁德时代体系出资约 50 亿元，网易、京东、砺思资本、IDG 资本各出资约 30 亿元，国家人工智能产业投资基金也参与了首轮融资。
一旦新一轮融资交割完毕，DeepSeek 将在半年内累计吸纳资本超过 1500 亿元。不过，据报道，本轮融资规模虽然翻倍，但投前估值维持在约 5000 亿元，这也意味着 DeepSeek 并未借市场热度过多推高定价。
来源：AI 生成
从股东名单也可以看出，本轮融资的投资方以产业资本为主，梁文锋更关注的应该是股东结构的优化，而非估值最大化。股东名单中涵盖 AI 产业链的上游芯片、电力、算力与下游应用场景，梁文锋在布局能够支撑 DeepSeek 长期作战的产业协同网络。
同时，DeepSeek 团队也在为上市准备。有媒体报道，自 2026 年 8 月下旬起，DeepSeek 开始筹备科创板上市，计划在 2026 年年底递交招股书，2027 年实现挂牌。此外，原高瓴创投合伙人严文韬也已在 9 月加入公司出任 CFO。
筹备上市的不止 DeepSeek 一家。进入 2026 年，头部 AI 公司加速资本化，为下一阶段的竞争储备弹药——
月之暗面近期被曝已完成最后一轮融资，估值约 500 亿美元，并计划于 2027 年一季度在香港 IPO；智谱与 MiniMax 则已经在港股完成上市，并先后启动 A 股上市程序；Anthropic 也将有望于 11 月挂牌上市，估值预期在 1.5 万 ~2 万亿美元之间，有望冲击史上规模最大的科技 IPO 之一；OpenAI 则在加速推进约 300 亿美元的融资，计划赶在 Anthropic 上市之前锁定资金与算力承诺。
这意味着全球 AI 大模型的资源竞争已进入白热化阶段。
但在资金之外，梁文锋仍在依托 DeepSeek 搭建一个开放共赢的生态。2026 年 4 月传出融资消息以来，DeepSeek 官方微信号更新的内容依旧只有模型、开源、技术报告。
创下融资纪录的梁文锋，依旧是那个技术理想主义者吗？
坚持开源生态
10 月 17 日，DeepSeek 官方宣布，DeepSeek V4.1 Flash 已更新至 V4.1-Flash-1017 版本，官方网页端、App 与 API 模型已同步变更为新模型。
官方称，新版本通过基于自反馈的强化学习训练，提升了从零构建完整项目的能力，在游戏开发、3D 建模等场景中支持更多 " 许愿式 " 编程任务，并针对 DeepSeek Harness、腾讯 CodeBuddy、WorkBuddy 等平台框架做了适配优化。
近期，更新模型的并非 DeepSeek 一家：MiniMax 开源了 M3.1 Flash；Kimi 发布了旗舰开源模型 K3.1 Pro；阶跃星辰开源了 Step 5 Preview；智谱也在加紧训练下一代旗舰模型，网传参数规模在 2.5 万亿到 3.5 万亿之间，目标都指向复杂任务与智能体场景。
但就在同行继续在模型层加码时，DeepSeek 做了一件出乎行业意料的事。10 月 20 日，DeepSeek 直接把内部推理框架 DeepInfer 和生产级编解码组件 DeepSeek-recipe 整体开源。
来源：视觉中国
推理框架是为大语言模型提供高效运行环境的软件系统，负责统筹调度庞大的算力集群，其效率直接决定了 AI 服务的算力成本与电力消耗。
DeepSeek 官方宣布，基于 DeepInfer 框架，他们已实现 DeepSeek V4.1 Flash 的高吞吐、低延迟大规模推理服务。单集群日吞吐为 155 万亿 Tokens，平均输入缓存命中率 96%，按谷电价计算单卡每小时收入 38 美元。
之所以能把这套框架整体开源，DeepSeek 公众号引用了《管子》中的 " 为善与众行之，为巧与众能之 " 进行了解释。DeepSeek 公众号中写道，分享内部部署经验，是为了帮助开发者与企业优化大规模推理的吞吐与延迟，高效构建私有化及公有云部署，降低算力成本、减少能源消耗，" 让智能以更低的价格触达更广泛的人群，实现真正的大模型普惠 "。
这也是梁文锋一直以来强调的 " 初心 "。早在 2024 年接受采访时，他就断言：" 我们不会闭源。我们认为，建立一个强大的技术生态，比封闭式的商业模式更重要。"
在今年的闭门投资者会议上，他进一步分享了自己在开源上的逻辑：第一，这跟他们的愿景相关，他们是 " 怀着对世界非常大的善意来做这个事，要对人类有用。" 第二，他们认为要把 AI 在商业上做成，开源是有好处的。
在梁文锋看来，AI 跟以前的开源和商业化有矛盾不一样，因为 AI 足够大，最终它可能占人类 GDP 的百分之十。一个公司不可能独占，一定得跟别人分享。这种情况下，梁文锋认为想要做成 AGI，一定需要克制。" 如果你想着人类 GDP 的百分之多少都归我了，你越这么想，越做不成。你越克制，越有可能做成 AGI。" 梁文锋说。
9 月 30 日，DeepSeek 宣布开源面向华为昇腾算力平台的基础设施组件时表示，将持续推进技术创新，与社区共同建设开放的软件生态、共同进步。
有 AI 开发者也表示，DeepSeek 本身就以开源生态的思路在做这件事，其社群内的创造力在国内的开发者生态里也是最强的。
克制的商业化
梁文锋并非只有情怀叙事。在开源与普惠之外，他在商业化上有一套自己的逻辑。
在今年的闭门投资者会议上，他分享道：" 我觉得我们一直在做商业化，只是没有以商业化为目标，而是以 AGI 为目标。" 在梁文锋看来，DeepSeek 团队在做全球领先的 AGI 研究，商业化会在适当的时候发生，但目前离彻底转向商业化的时间点还很遥远。所以他们还是希望做下一代的技术，更多地解决现在的问题。" 这也是我们克制的一部分。" 梁文锋表示。
他甚至希望有其他人来利用这个商业机会：" 我们没有那么多精力，组织也没有那么多人去做这个事。" 直到现在，DeepSeek 也没有直接面向 C 端卖订阅，唯一的收费渠道是卖 API，并数次带动业内 API" 价格战 "。
" 我们的 API 定价是一个合理的利润，大概是我们到市场上买一批设备回来，十个月收回成本。" 梁文锋曾对投资人解释这套定价标准。在他看来，如果追求利润最大化，价格应该设得更高，因为在这个区间用户需求没有弹性，" 价格再抬高一倍，Token 的消耗量区别不大，总收入能接近一倍 "。但他没有这么做。
DeepSeek 团队也存在这一共识。" 我们之前发布的一版模型，一开始担心需求太多，所以把价格定得比较高，团队里大家不是很高兴。后来把价格又降下来了，降到四分之一，大家就很开心。" 在他看来，团队花了这么多精力、用心把模型做好的目的，就是让大家能够充分用到非常便宜、效果非常好（的模型）。这是团队的动力和愿景，也是公司能够凝聚到一起的内部共识。
这套定价原则并没有拖慢公司收入。据最新披露，DeepSeek 年化收入（ARR）增速极快，仅用约三个月就从不足 5 亿美元翻至 10 亿美元，在国内大模型行业属于第一梯队。
但收入与调用量快速攀升的同时，服务稳定性也在承压。DeepSeek 今年曾出现过两次大范围访问异常，均经过数小时才修复。上述 AI 开发者也认为，DeepSeek 开放的 Chatbot 更像是一个衍生品，是模型能力在过程中额外提供的服务，未必是商业上的主动选择。他据此推测，DeepSeek 未来的重心可能更多落在 to B 业务上，为不同企业部署模型，如把一个模型装进某个设备，以及一系列配套优化等工作。
DeepSeek 也在尝试探索更适合自己的商业化方式。10 月 17 日 V4.1 Flash 发布的同时，官方宣布新增 Search 与 Fetch 接口支持，两个接口价格均为 5 元 / 千次；用户在 DeepSeek Harness、Claude Code、Codex 中使用 DeepSeek API 时，已可通过 Server 端工具调用访问这两个接口，并将于 2026 年 11 月 1 日 00:00 起按次收取调用费用。
这不仅为公司新增了业务线，而且用户的搜索数据还能反哺模型训练，且更低的价格也能让开发者习惯用 DeepSeek 搜索，保留住 DeepSeek 的搜索入口。
但在梁文锋的排序里，商业化始终不是第一目标。他强调，DeepSeek 研发大模型的首要目的是服务于内部 AGI 研究的迭代，通过 " 自用 " 加速模型能力的自我进化，即 RSI（递归自我改进），而非单纯追求 C 端用户体验或商业化变现。
大语言模型之外，梁文锋也对具身模型保持了高度关注。2026 年 8 月，DeepSeek 以 1.41 亿元入股宇树科技；10 月，梁文锋拟领投胡瀚创办的 Winverse AI。在梁文锋看来，只有当模型具备持续学习和自我开发能力之后，才能最终迈向具身智能，实现智能在物理世界的完整闭环。
