营收增长 55%，利润率大幅改善，第二季度指引远超预期
西部数据 2027 财年第一季度营收达到 43.8 亿美元，同比增长 55%，超过分析师预期的 41.4 亿美元；调整后每股收益达到 4.64 美元，高于市场预期的 4.08 美元，同比增长 161%。公司表示，强劲的客户需求和经营效率改善推动了季度业绩增长。
盈利能力方面，西部数据调整后毛利率达到 58.1%，较上年同期的 43.9% 提高 14.2 个百分点，营业利润率达到 49.1%。公司当季产生 16 亿美元经营现金流，自由现金流达到 13.8 亿美元，显示出较强的现金创造能力。
展望第二季度，西部数据预计营收为 50 亿至 52 亿美元，指引中值 51 亿美元，较市场一致预期的 45.7 亿美元高出约 12%。调整后每股收益预计达到 5.60 至 6.00 美元，中值 5.80 美元，较市场预期的 4.82 美元高出约 20%。
西部数据首席执行官欧文 · 陈（Irving Tan）表示，公司 2027 财年开局强劲，业绩超过预期，主要得益于稳健的客户需求和严格的经营执行。
未来两年资本开支可能进一步提高，投入成本上涨引发市场担忧
尽管业绩和指引均表现强劲，西部数据股价仍在财报电话会议期间由涨转跌，主要原因是管理层对未来投入成本及资本开支的表态。
公司预计，未来五年资本开支将平均占营收的 4% 至 6%，其中未来两年的资本开支占比可能略高于这一长期区间。随着营收规模快速扩大，这意味着公司未来可能需要投入更多资金，用于制造设备、产能及相关技术升级。
与此同时，西部数据警告，原材料及其他投入成本正在上涨，可能对后续利润率形成压力。不过，管理层表示，公司仍有望在近期实现单位存储容量成本，即每 TB 成本同比下降约 10% 的目标，从而抵消部分成本上涨的影响。
这一表态引发投资者重新评估公司未来的盈利能力。尽管目前存储产品需求强劲、售价和利润率均处于较高水平，但如果投入成本持续上升，同时资本开支增加，未来自由现金流增长可能受到一定影响。
财报公布后股价先涨后跌，AI 硬件板块抛售加剧市场压力
西部数据股价 10 月 22 日常规交易时段下跌 6.43%，收于 354.19 美元。财报公布后，由于第一季度业绩和第二季度指引均大幅超出预期，股价最初上涨约 4%，但在管理层披露成本及资本开支前景后迅速反转，一度下跌约 8%。
此次股价波动也发生在 AI 相关股票普遍承压的背景下。近期投资者对人工智能基础设施建设的融资成本、资本开支规模及投资回报周期愈发敏感，即使企业公布强劲财报，市场仍可能对未来成本增长作出负面反应。
不过，西部数据仍在通过股东回报措施释放现金。公司宣布将季度现金股息提高 17% 至每股 0.175 美元，计划于 12 月 17 日向截至 12 月 4 日登记在册的股东派发。
此次财报反映出西部数据当前经营表现与市场预期之间的明显反差：公司不仅实现 55% 的营收增长，毛利率也大幅改善，且下一季度业绩指引远超华尔街预测；但随着股价此前上涨，投资者已开始更加关注未来资本开支和成本增长能否侵蚀利润率。管理层能否继续通过降低单位存储成本抵消投入成本上涨，将成为后续业绩的重要观察指标。
