全产业链协同释放盈利动能 民营炼化龙头以 " 确定性供给 " 筑牢实体经济底盘
本报讯 10 月 18 日晚，恒力石化股份有限公司（证券代码：600346）发布 2026 年前三季度业绩预增公告：经公司财务部门初步测算，预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约 102.56 亿元，同比增长约 104.20%；扣除非经常性损益后的净利润约 79.06 亿元，同比增长约 88.89%。在全球化工供应链深度重构、原油价格高位震荡的复杂环境下，这家民营炼化龙头以一份 " 翻番 " 的成绩单，印证了全产业链一体化模式的抗周期能力。
业绩成色：不止于"翻番"，更在于结构
拆解这份成绩单，增长的 " 含金量 " 清晰可见。上半年，公司已实现归母净利润 72.06 亿元，同比增长 136.25%；据此测算，第三季度单季归母净利润约 30.50 亿元，同比增长约 54.6%，连续两个季度保持同比高增。前三季度 102.56 亿元的净利润，已明显超过公司 2025 年全年 70.75 亿元的水平。
更值得关注的是利润结构。扣非净利润 79.06 亿元、同比增长 88.89%，与归母净利润同向高增，说明本轮增长主要由主营业务驱动，而非一次性收益支撑。在行业整体承压的背景下，这一 " 同比翻番、逐季向上 " 的曲线，验证的不仅是盈利弹性，更是经营质量。
增长动能：价差修复与产业链协同同频共振
业绩跃升的背后，是行业景气回升与公司经营能力的同频共振。公告显示，报告期内受行业供需格局改善、景气度回升等影响，炼化、芳烃、PTA 及聚酯新材料产业链运行持续向好。公司充分发挥 " 油、煤、化 " 深度融合的 " 大化工 " 平台优势，2000 万吨 / 年炼化、600 万吨 / 年煤化工、450 万吨 / 年芳烃、150 万吨 / 年乙烯及 1660 万吨 / 年 PTA 等核心装置运行平稳、供产销顺畅，产业链协同效应持续释放，炼化、PTA 板块加工价差显著修复，有效增厚经营业绩。
如果说一体化布局是 " 硬实力 "，灵活经营则是 " 软功夫 "。公司坚持 " 宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化 " 的经营策略，以各产品市场盈利水平为决策依据，动态优化原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构。这套 " 吃粗粮、产精品 " 的装置能力，使公司在油源采购上始终保有弹性——当原油路线承压时，煤化工路线可独立贡献利润，从而在多变的周期中稳住盈利基本盘。
行业展望：全球供给重构，"可靠性"成为稀缺资产
放在更长周期看，恒力石化的业绩增长并非孤立的周期反弹，而是全球化工供给格局重塑的缩影。据欧洲化学工业理事会（Cefic）统计，2022 年至 2025 年欧洲累计关停化工产能约 3700 万吨，约占其总产能的 9%；伍德麦肯兹研究指出，未来 10 年全球将有超过 20% 的炼油产能被迫下线；2020 年至 2025 年，全球已累计关闭炼能约 630 万桶 / 日。国内 PTA 行业同样步入供给收缩期——行业扩产接近尾声，2026 年及以后仅剩约 800 万吨规划产能且投产不确定性较高，投产超过 10 年的老旧产能占总产能的 37.4%，行业集中度（CR7）已达 76%。
供给端的结构性收缩，正在改写全球化工的竞争逻辑：买家评估供应商的标准，正从 " 谁最便宜 " 转向 " 谁最可靠 "。而恒力石化 " 厂—电—港—储 " 一体化布局与 " 一滴油、一块煤 " 双源头耦合体系，恰好提供了这种稀缺的 " 确定性供给 " ——无论外部供应链如何波动，都能持续、稳定地交付。随着全球炼能持续出清、国内落后产能加速退出，具备一体化成本优势与高端产能储备的龙头企业，有望持续受益于行业格局的优化，盈利中枢的抬升也更具可持续性。
信心之源：从一家企业的稳健经营，读懂中国经济的韧性
从一家企业的稳健经营，可以窥见中国实体经济的韧性底色。当前，中国经济正处在转型升级的关键阶段，制造业高端化、绿色化、智能化趋势不可逆转。恒力石化以 2000 万吨炼化、1660 万吨 PTA 等世界级产能为基座，向 MLCC 离型基膜、锂电池隔膜、生物可降解材料等高端新材料延伸，正是中国传统产业向价值链中高端攀升的生动样本。
面对复杂多变的外部环境，中国经济之所以能够稳中有进，靠的正是这样一批扎根实体经济、掌握核心技术、具备全链条协同能力的制造业企业。它们以持续的研发投入、稳定的产能交付和坚定的转型决心，构筑起中国经济的 " 压舱石 "。恒力石化前三季度净利翻番的实践表明：只要坚持深耕主业、苦练内功，就能够在周期波动中把握主动，在全球化竞争中赢得尊重。这份底气，来自完备的产业体系，来自庞大的内需市场，更来自千千万万实体企业迎难而上的韧性与定力。
展望未来，恒力石化表示，公司将持续深化全产业链协同效能，加快产品结构迭代升级，聚力布局高端新材料赛道，以稳健可持续的经营业绩回馈广大投资者，充分发挥民营龙头企业活力，助力实体经济高质量发展。从 " 一滴油、一块煤 " 的基础原料，到高附加值高端新材料，这家民营炼化巨头持续锻造产业链韧性，以稳定可靠的供给能力应对复杂多变的外部环境，以实业坚守筑牢产业根基，用民企担当书写中国式现代化产业崛起的时代华章。
