华夏能源网获悉，10 月 21 日，爱旭股份（SH：600732）发布了三季度报告，公司第三季度归母净利润为 4456.66 万元，在光伏组件龙头中率先实现了单季度扭亏。
爱旭的这份三季报让光伏从业者内心一阵狂喜。从 2023 年下半年至今，大部分光伏企业都陷在亏损中，反复呼唤的行业拐点，迟迟没有到来。今年三季度，光伏行业供给端产能过剩问题仍不见明显好转，需求端也尚未形成足够支撑。
在这一时间节点上，爱旭的这份三季度报有其特殊性，公司单季度扭亏的信号或许表明，行业已经开始触底反弹。
爱旭单季度率先迎来盈利拐点
作为光伏组件龙头，从 2023 年四季度开始出现单季亏损，到 2026 年二季度，爱旭总计已亏损近 90 亿元。
而进入 2026 年以来，爱旭的营收和归母净利润得到了逐步的改善。一季度到三季度，公司单季营收从 44.37 亿元增长至 52.89 亿元，第三季度相比去年同期增长了 67.89%；归母净利润则先是从 -4.40 亿元减亏至 -3.14 亿元，又进一步转为盈利 4456.66 万元。
积极的一面还在于现金流。前三季度，爱旭的经营活动现金流净额 19.47 亿元，同比增长 10.45%，公司在利润总额仍为负的情况下保持了正向造血，说明组件销售回款和收入增长的质量尚可。
爱旭合同负债从年初的 5.43 亿元升至三季度末的 8.89 亿元，增长约 60%，也在一定程度上指向在手订单的充实度。而事实确实如此，截至 2026 年 9 月 18 日，爱旭 ABC 组件在手订单约 15GW，相关订单已排期至 2027 年上半年。
2026 年三季度，大部分光伏企业仍普遍亏损，而业内期待扭亏信号已久。在龙头企业中，爱旭率先迎来盈利拐点，无疑带给大家更大的信心。这一次行业筑底的信号比以往更加明显，距离真正的业绩反转已经越来越近。
BC 技术靠高溢价能力破局
爱旭之所以能够率先实现单季盈利，依靠的还是自身 ABC 组件的高溢价能力。爱旭 ABC 组件在海外市场享有 10%-50% 的显著溢价。以 2026 年 1 月行业报价数据为例，BC 组件集中式均价 0.80 元 /W，较 TOPCon 的 0.69 元 /W 溢价约 15.9%；分布式 BC 组件 0.84 元 /W，较 TOPCon 溢价约 10.5%。而 2026 年三季度爱旭 ABC 组件出货量约 5.4GW，其中海外市场就占了约 55%。
这也恰恰说明了差异化技术路线在穿越周期中的优势。
首先，在效率方面，爱旭第四代满屏 Ultra 组件效率已达 26%，双面率也提升至可满足集中式电站招标要求的水平。
10 月 16 日发布的《光伏制造行业规范条件（2026 年本）》征求意见稿，进一步将 BC 组件效率门槛锚定在 23.70%-24.40%，实际上是以制度形式确认了 BC 作为高效产能的技术合法性，这对爱旭的产能布局方向也构成了直接支撑。
其次，随着光伏银浆价格的飙升，无银、低银等金属化降本工艺应用已经将 ABC 组件的生产成本降了下来，其非硅成本已从之前相对 TOPCon 高 0.03-0.05 元 /W，逆转为低 0.07-0.12 元 /W。
此外，产能规模也在持续增长。为了持续提升公司的 ABC 产能规模，爱旭一方面进行老旧产能升级，一方面还进行新基地的建设。具体来看，2022 年公司率先在珠海基地量产了无银铜互联 ABC 电池；2025 年末至 2026 年一季度又在义乌基地完成了低银化工艺导入；2026 年初滁州基地也开始了技术改造，预计今年四季度投产；同时，济南基地新建首期 3GW 组件及电池产能已陆续投产。
而就在发布三季度报的同一天，爱旭又再次官宣要将天津基地现有 PERC 电池产能升级改造为 6GW ABC 电池产能，项目总投资金额 11.50 亿元。爱旭在公告中表示，本次产能改造会引入公司最新的 ABC 技术工艺，生产转换效率更高、产品性能更好、更具市场竞争力的 ABC 电池产品，预计项目将在 2027 年三季度陆续投产。
爱旭已经将技术优势转化成了 " 卖得更贵 " 和 " 造得更便宜 " 的利润优势，同时叠加海外渠道布局卡位，才使得公司率先实现了单季盈利。然而单季扭亏只是验证了 BC 的盈利模式可行，能否持续仍要看产能放量与行业出清的时间差。
