Meta 第三季度营收创历史新高，同时宣布将发行无投票权新类别股票，为其规模庞大的人工智能投资计划开辟融资渠道。
Meta 周三公布，第三季度营收达 646 亿美元，同比增长 26%，超出分析师预期的 633 亿美元。公司预计第四季度营收将达到 730 亿至 760 亿美元，区间中值高于市场预期。
利润表现则受到一次性法律和解费用的明显影响。Meta 第三季度摊薄后每股收益为 3.83 美元，低于分析师预期的约 6.54 美元。公司计入 98.9 亿美元法律和解费用，剔除该费用后，每股收益为 7.40 美元。
Meta 盘后上涨 6%。
Meta 自由现金流自上市以来首次转负，报告期内为负 22 亿美元，但好于分析师此前预期的负 94 亿美元。
公司正将数百亿美元投入芯片和数据中心建设，以期在与 OpenAI、Anthropic 的竞争中占据更有利位置，这一投入持续消耗其历史上较为充裕的现金流。
第三季度，Meta 资本开支（包括融资租赁本金偿付）达到 349.1 亿美元。公司将全年资本开支指引调整至 1350 亿至 1450 亿美元，此前下限为 1300 亿美元，反映出其仍在为 AI 基础设施扩张投资大量资金。
公司宣布创设新的无投票权 C 类普通股，计划于 2027 年 1 月生效。这一安排旨在为公司的 AI 投资提供更多资金来源，同时避免削弱 CEO 扎克伯格的投票控制权。
同时，这种新类别的股票将通过股票股利的形式发放给现有投资者。Meta 表示，持有人每持有一股将获得一股新股，这实质上等同于一次 " 一拆二 " 拆股。
广告业务保持增长，第四季度营收指引超预期
广告业务仍是 Meta 业绩增长的主要支撑。第三季度，公司广告展示量同比增长 10%，平均广告价格上涨 14%。家庭日活跃人数达到 36.4 亿，同比增长 3%。
Meta 预计第四季度营收为 730 亿至 760 亿美元，区间中值为 745 亿美元，较上年同期增长约 24%。该指引高于 LSEG 汇总的分析师平均预期 730 亿美元左右，显示公司对年末广告需求和业务增长保持信心。
广告业务的增长也为 AI 投资提供了重要支撑。Meta 正将 AI 应用于广告投放和定向等环节，同时尝试通过新的 AI 产品拓展广告以外的收入来源。不过，新业务的商业化进展能否匹配基础设施投入，仍有待后续业绩验证。
AI 助手 Muse 成商业化核心，但障碍犹存
Meta 将消费者 AI 助手 Muse 定位为整体战略的核心，并围绕负责该产品的 Meta 超级智能实验室对公司架构进行重组，同时宣布推出面向企业客户销售 AI 工具的新业务线。
据市场情报机构 SensorTower 数据，Muse 自 9 月上线以来下载量已超过 1000 万次，该应用提供每月 20 美元和 100 美元两档订阅方案。
Muse 亮相后首月，Meta 股价累计上涨近 20%。Truist Securities 的一项估算认为，Muse 到 2030 年可为 Meta 带来约 285 亿美元的增量营收。
然而，Muse 仍面临多重障碍：民调显示 AI 助手的大众接受度普遍偏低；此外，包括亚马逊在内的数十家网站已屏蔽 Muse 的访问权限，部分企业亦出于安全顾虑限制其接入，制约了该产品在购物等场景下的实用性。
法律和解费用拖累利润，成本增长值得关注
Meta 第三季度净利润为 98.6 亿美元，摊薄后每股收益为 3.83 美元。公司计入 98.9 亿美元法律和解费用，导致报告利润与剔除一次性费用后的盈利水平出现明显差异。
第三季度营收高于市场预期，但报告每股收益低于分析师预期。剔除上述法律和解费用后，每股收益达到 7.40 美元，超过市场预期。
今年 8 月，Meta 与美国近 48 个州达成和解，同意在十年内支付最高 180 亿美元，并承诺对未成年用户使用 Facebook 和 Instagram 的方式作出一系列限制，指控称 Meta 平台被刻意设计以使儿童成瘾。
在本季度财报发布当天，新墨西哥州一名法官裁定 Meta 支付 250 亿美元罚款，陪审团认定 Meta 就其与第三方共享用户数据的方式及平台仇恨言论和虚假信息政策执行情况存在误导行为，该案涉及英国政治咨询公司剑桥分析。
不过，费用压力并不完全来自单一法律事项。Meta 第三季度总成本与费用同比增长 68%，达到 516.1 亿美元，明显快于 26% 的营收增幅。营业利润率由上年同期的 40% 降至 20%，反映出公司在扩大 AI 投入的同时，盈利能力受到挤压。
Meta 预计 2026 年全年总费用将达到 1750 亿至 1790 亿美元。随着 AI 相关支出继续增长，投资者需要同时衡量广告业务的增长、成本扩张速度以及现金流变化，而不能仅凭剔除一次性费用后的每股收益判断经营表现。
