Bending Spoons 将其战略描述为 " 长期主义 "。目前，伯克希尔在该公司的投资总额已超过 9 亿美元，其中包括本周三披露的 3.3 亿美元持股。华尔街对此反应热烈，推动 Bending Spoons 股价一度上涨 41%，尽管周中有所回落，但其市值仍维持在约 300 亿美元。
瑞穗银行分析师指出，伯克希尔在 IPO 后短期内且在此价位增持，进一步体现了这位备受尊重的长期投资者对 Bending Spoons 模式的信心。
激进整合：裁员与提价
Bending Spoons 的商业模式另一面则是激进的整合。8 月，该公司宣布以约 13 亿美元收购工作流软件提供商 Airtable，这一价格较 Airtable 在 2021 年底的最高估值下跌近 90%。本周一，Bending Spoons 表示，Airtable" 相当一部分收购前团队 " 将离职，并将获得 " 丰厚的遣散费 "。此前，其投资组合中的 Evernote、Vimeo 和 WeTransfer 等公司也曾实施裁员。
对于客户而言，整合意味着价格的突然上涨。2023 年 4 月，在收购 Evernote 数月后，Bending Spoons 将年度个人订阅价格从 70 美元上调至 130 美元，并调整产品方案，入门计划收费 100 美元，" 高级版 " 收费 250 美元，而此前专业版仅为 170 美元。尽管有用户抱怨想转向竞争对手 OneNote，但高昂的转换成本使其不得不继续使用。
瑞穗分析师 Lloyd Walmsley 评价称，Bending Spoons 在寻找高价值且高转换成本的产品方面极为精明，相对于转换成本，其定价并不算高。
AI 时代的 "SaaS 末日 " 与机遇
Bending Spoons 的崛起是 AI 时代财富重新分配的最新例证。随着大语言模型驱动的智能体逐渐取代传统软件开发，Anthropic 和 OpenAI 等新兴巨头迈向万亿美元估值，企业将更多预算投向 AI，导致一系列软件即服务（SaaS）厂商利益受损，引发所谓的 "SaaS 末日 "。
Intuit、HubSpot 和 Adobe 等巨头股价今年均下跌至少 30%，许多曾受风投青睐的私营 SaaS 公司融资困难，公开市场对 IPO 也兴趣寥寥。上个月，Bending Spoons 同意以 13.6 亿美元收购协作软件供应商 Miro，后者此前估值高达 175 亿美元。
资深软件投资人、Chemistry VC 创始人 Ethan Kurzweil 表示：" 你要么像热门股一样受欢迎，要么什么都不是。" 他指出，市场上虽有许多由优秀团队领导的 SaaS 产品，但它们已不再处于技术前沿。
从应用开发商到 " 硅谷秃鹫 "
Bending Spoons 由 Luca Ferrari、Matteo Danieli 和 Francesco Patarnello 三位朋友于 2013 年创立。在早期移动应用 Evertale 失败后，他们利用剩余的 4 万美元建立了运营公司，转而避免制造 " 没人想要的产品 "。
过去几年，该公司宣布了一系列大规模交易：2022 年收购 Evernote，2024 年收购 Brightcove，2025 年又相继拿下 Vimeo、AOL 和 Eventbrite。6 月 30 日，公司以每股 29 美元的价格筹集约 17 亿美元，并于次日登陆纳斯达克，周五收盘价为 47.07 美元。
与传统私募巨头 Thoma Bravo 和 Vista Equity Partners 不同，Bending Spoons 不寻求最终退出，而是希望像伯克希尔一样，从所购业务中持续产生利润。但其独特之处在于专注于技术领域，并在软件、运营和人事决策上采取亲力亲为的深度干预模式。
前 Gainsight 首席执行官 Nick Mehta 指出，传统私募股权公司因高价收购了大量陷入困境的公司，如今难以出手。而随着 Bending Spoons 进入 SaaS 领域，"Bending Spooned" 已成为硅谷动词，指代公司以极低价格被收购的现象。Mehta 坦言："ChatGPT 之前的任何东西现在都是旧时代的产物。"
Walmsley 认为，Bending Spoons 的模式与传统收购截然不同，很少有人能如此深入运营并愿意进行重大的产品变革。
业绩验证与未来赌注
Bending Spoons 首席执行官 Ferrari 表示，公司利用投资组合产生的利润用于未来增长，其中 " 绝大多数 " 来自于进行更多的交易。他称，前期可解锁改进机会，随后业务将依靠市场固有的有机增长。
在 8 月发布的首份财报中，Bending Spoons 收入同比增长一倍以上，达到 7 亿多美元，增长几乎完全由收购驱动；净利润攀升 171% 至 1.77 亿美元。值得注意的是，这份成绩是在 Airtable 交易完成前及 Miro 收购宣布前取得的。
对于伯克希尔和其他投资者而言，这一赌注尚未完全得到证实。在 AI 挤压软件行业利润率的背景下，产品必须保持足够的吸引力以支撑高价。Ferrari 在财报电话会议上表示，Bending Spoons 约一半收入已来自专业企业，主要通过 Brightcove 和具有企业组件的 Vimeo 实现。他强调，近期关注软件领域是因为在大幅抛售后发现了价值：" 直到最近，大多数企业 SaaS 业务的估值都处于非理性的高水平，我们从未认为那些价格是合理的。"
未来几个季度，华尔街将密切关注该公司的结构能否真正重振软件行业。
【星途科讯 图文丨王宇洲 首发于 ZAKER 科技，转载请注明出处】
