文｜多空象限，作者 | 杨海波
中国 " 隐形矿王 "，刚刚拿出 12 亿做 LP！
10 月 13 日，大华股份发布公告，参与宁波智兴悦恒创投基金，发布了 LP 名单。名单中排名第二的，是出资 3 亿元的上海商聚实业，它是鸿商集团的全资子公司。
当晚，鸿商集团实际控股的洛阳钼业也发布公告，拟出资 5 亿元、4 亿元分别认购南京源峰磐茂和杭州和谐成长四期，合计出资 9 亿元认购两只基金的份额。
至此，鸿商集团通过控股的两家公司，此番一共参与认购三只基金：宁波智兴悦恒、南京源峰磐茂和杭州和谐成长四期。
这三只基金不简单，它们最核心的投资方向都是 AI，且三只基金的管理人也都是 DeepSeek 的重要投资方。
而上海商聚实业和洛阳钼业，两家同属 " 鸿商系 " 的公司合计拿出了 12 亿元做 LP 投资，它们背后的实控人，正是一向隐身幕后的千亿富豪于泳。
在中国资本圈，于泳是一个神秘的富豪。他通过鸿商集团持有洛阳钼业 24.93% 的股份，对应约 920 亿元股权价值，是洛阳钼业的实控人。但他不担任洛阳钼业任何职务，洛阳钼业 A 股、H 股两次上市，敲钟现场都没有他，对外出面的多是弟弟于波，网上甚至找不到一张他清晰的正面照片。
在 2025 年胡润百富榜上，于泳以 950 亿元身家排在第 46 位，到 2026 年，福布斯榜单上他的身家已增至 254 亿美元，约 1735 亿元人民币，成为中国富豪中资产增幅最大的一位。有人称他为 " 钼爷 "，有人叫他 " 隐形矿王 "。
这样一位隐身幕后的资本猎手，为何盯上了 AI 赛道？这背后藏着怎样的野心？
12 亿投 AI 基金，管理人是 DeepSeek 股东
10 月 13 日，大华股份宣布以 5 亿元自有资金，参与投资宁波智兴悦恒创投基金。这份公告顺带公开了一份名单，把一向低调的鸿商集团推到了台前。
公告显示，上海商聚实业有限公司出资 3 亿元认购宁波智兴悦恒创投基金。上海商聚实业成立于 2004 年，是于泳实控的鸿商集团全资子公司。而该基金的管理人正心谷，也是 DeepSeek 首轮融资的投资方。
几乎同时，于泳旗下的另一核心资产洛阳钼业也发布公告，将出资 9 亿元投资 " 南京源峰磐茂 " 和 " 杭州和谐成长四期 " 两只基金，出资额分别为 5 亿元和 4 亿元，管理人分别为 CPE 源峰和 IDG 资本。
CPE 源峰和 IDG 资本也都是 DeepSeek 的投资方。按照出资节奏，LP 资金将在未来五年内分批实缴，投向 AI 大模型开发、硬件制造及相关应用领域。
三只基金都与 DeepSeek 有深厚的投资渊源，如今又正值 DeepSeek 上市的筹备阶段，于泳此时入局难免引发外界联想。虽然无法将这 12 亿元直接等同于对 DeepSeek 的投资，但从配置方向看，于泳显然已经把目光投向了 AI 产业。
事实上，于泳此次入局 AI 绝非无迹可循。近两年随着 AI 产业大爆发，AI 数据中心建设推动铜钴需求急涨，于泳早已通过矿业资产间接受益于 AI 浪潮。
2026 年 6 月，SK 海力士还宣布完成 375 层 V10 系列 3D NAND 闪存的全流程量产验证，核心技术变革是用金属钼替代传统钨制作存储字线。AI 芯片越先进，对钼的需求越具刚性。
于泳实控的洛阳钼业是全球钼钨生产的龙头。此次 12 亿元投向 AI，本身就是 " 卖铲人 " 把触角向上延伸的一次战略卡位。
而通过 LP 形式参与而非直投，背后的逻辑也不难理解。矿产龙头通过正心谷、IDG 资本这些在 AI 领域深耕多年的 GP 入场，既规避了认知盲区，又分享了赛道红利。
" 鸿商系 " 的资本版图
12 亿元投 AI，只是于泳资本版图的一角。
这位神秘富豪过去 20 年构建了一个庞大的资本帝国，其中最让人津津乐道的，是他对宁德时代的精准押注。
2016 年，宁德时代冲刺 IPO 前夕，于泳旗下鸿商资本以 8 亿元、12.75 元 / 股的成本，拿下 6275 万股。随着新能源产业爆发，这笔投资一度浮盈超 50 倍，持股市值冲高至 434 亿元。
此后鸿商资本开始持续减持。从 2024 年第二季度初至 2025 年第一季度末的近一年时间里，累计减持宁德时代约 1589.07 万股，粗略估算套现超 28 亿元。
据统计，宁德时代上市后，" 鸿商系 " 已陆续套现 200 多亿元，目前仍持股市值超 76 亿元。
但于泳并非纯粹的财务投资，他的高明之处在于，打通了矿产与电池的产业闭环：
洛阳钼业是全球第一大钴生产商，市占率约 23%，每年向宁德时代稳定供应钴、铜原料；宁德时代又反向成为洛钼第二大股东，双方联手开发 KFM 铜钴矿，锁定长期订单。资源与电池上下游的深度绑定，远比单纯持股更牢固。
除了宁德时代，于泳在金融领域的布局，同样值得关注。
2015 年，鸿商集团以合计受让中法人寿 50% 股权的方式，成为这家保险公司的第一大股东。中法人寿当时偿付能力常年排名倒数，靠股东借款度日。
后来，在鸿商集团主导下，中法人寿在 2020 年完成增资扩股，引入宁德时代、青山控股和贵州贵星三家新股东，公司随后更名为 " 小康人寿 "。目前，鸿商集团持有小康人寿 33% 股权，是第一大股东。
这笔投资的妙处在于，宁德时代和青山控股都是于泳在产业链上的老朋友。小康人寿的股东结构，实质上是一个以 " 鸿商系 " 为核心的产业资本联盟。2023 年，小康人寿总部获批迁址上海虹口北外滩，正式落户于泳的大本营。
于泳还曾涉足多个领域，投资触角包括纳晶科技、大疆、华夏航空等。于泳的投资打法很务实：实业打底，金融和新兴产业做延展，用矿业的现金流去接触不同周期的资产。
" 隐形矿王 " 蛰伏十年，拿下洛阳钼业
其实，在成为 " 隐形矿王 " 前，于泳曾蛰伏了十年。
于泳 1961 年出生于辽宁大连，早间从事过造纸、纺织等业务。2003 年于泳在上海创建鸿商产业控股集团，开始产业投资和运营。
真正改变于泳命运的，是 2004 年洛阳钼业的改制。彼时，河南栾川的洛阳钼业因钼价暴跌陷入绝境，6000 名员工半数下岗，剩余人员工资难以发放。当地政府启动混改引资，复星集团、紫金矿业等行业巨头纷纷竞逐，于泳的鸿商集团也加入竞争。
鸿商集团成立仅一年，论资金和规模远不如竞争对手，但于泳出人意料地赢了。他的核心筹码只有一个：承诺不谋求控制权。这个条件精准契合了地方政府对国企改制的顾虑。
最终，鸿商集团以 1.78 亿元，拿下洛阳钼业 49% 股权，其中 1.37 亿元用于增资，4101 万元补偿下岗员工。
拿下洛阳钼业后，于泳展现出超常的耐心。他派出管理团队默默改革，关停低效附属工厂，聚焦钼矿开采主业，引进国外先进浮选工艺。改制完成当年，洛阳钼业便扭亏为盈，实现利润 2.8 亿元；到 2006 年，公司净利润已飙升至 17.14 亿元。
2007 年，洛阳钼业登陆 H 股，2012 年登陆 A 股，但于泳两次都缺席了敲钟仪式，代他现身的是弟弟于波。
而承诺不谋求控制权的于泳，在蛰伏十年之后终于出手了。2014 年，鸿商集团通过二级市场增持，以 36.01% 持股成为洛阳钼业控股股东，于泳完成从财务投资者到实控人的跨越。
掌控洛阳钼业后，于泳的操作更加凶猛。
2016 年，洛阳钼业以 15 亿美元，收购英美资源旗下巴西铌磷业务，仅 47 天后，又以 26.5 亿美元拿下自由港旗下刚果（金）TFM 铜钴矿 56% 股权。两笔收购合计 41.5 亿美元。随后在 2017 年，洛阳钼业再以 11 亿美元增持 TFM 24% 股权，权益提升至 80%。
2020 年，洛阳钼业以 5.5 亿美元收购刚果（金）KFM 矿，坐稳全球最大钴生产商宝座。这些交易让洛阳钼业从一家县域矿企，蜕变为全球主要的铜生产商和最重要的钴生产商，于泳也获得了 " 钼爷 "、" 隐形矿王 " 的称号。
而在这之后，近两年的 AI 浪潮又加剧了对上游矿产资源的需求。到 2026 年 1 月，洛阳钼业市值一度突破 5000 亿元。据 2026 年半年报数据，鸿商集团持有洛阳钼业 24.93% 股份，对应约 920 亿元股权价值。于泳当年入股洛阳钼业的 1.78 亿元，如今翻了约 500 倍。
于泳的个人财富也以惊人的速度增长。在 2025 年胡润百富榜上，于泳以 950 亿元身家排在第 46 位；而到 2026 年，福布斯估算他的身家已增至 254 亿美元，约 1735 亿元人民币，成为中国富豪中资产增幅最大的一位。
从洛阳钼业起步，于泳的资本触角不断延伸，如今他选择用 12 亿元布局 AI。这位低调的资本玩家，已经把目光投向了矿山之外的世界。
参考资料：
《出资 12 亿，" 钼爷 " 于泳也要投 DeepSeek?》，投中网
《隐市猎鲸：于泳与他的五千亿鸿商资本棋局》，蓝鲸财经
《大赚超 200 亿的洛阳钼业，背后有个神秘大佬》，新浪财经
《1.78 亿到 3500 亿：" 神秘大佬 " 于泳的洛阳钼业资本盛宴》，财中社
《中国神秘 " 金矿大王 "，靠隐忍捡漏 1000 亿》，36 氪
洛阳钼业公开年报及相关上市公司公告
